国内外疫情步调错落 化工是否全面做多正当时?
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国内外疫情步调错落 化工是否全面做多正当时?

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-02-26 09:15:33 来源:扑克财经

周二,商品继续绿肥红瘦——农产品板块多数收跌,其中棕油、豆油领跌,另外一直很受关注的鸡蛋也已小幅连跌两日。黑色小幅震荡,有色除了沪锌跌逾1.2%,其他窄幅震荡。贵金属在昨日超买之后,沪金沪银均回落约2%。另一边,如我们上周周刊说的,化工在沉寂多日今日整体走强,甲醇涨逾2%、纯碱沥青紧随其后,均涨逾1%。


既然化工表现抢眼,沉寂多日又来到人们焦点处,而且产油国伊朗疫情逐渐严重是否对我们能化板块有较大的影响,所以我们今天聚焦说说化工,看看这一块智咖们怎么分析的。


首先对于能化近期表现的背后,智咖白醋先生解释道:


燃油;新加坡市场高硫燃料油价格出现下跌,低硫与高硫燃料油价差降至近几个月低位;新加坡燃料油库存增至九个多月高位,05合约低开回升,短线燃料油期价呈现震荡走势,短线2150-2280区间参与。


沥青;公共卫生事件蔓延引发市场对原油需求忧虑加剧,市场避险情绪升温,国际原油期价出现下跌;国内主要沥青厂家开工率小幅回升,社会库存大幅增加,美国将加大对委内瑞拉石油行业的制裁力度,市场担忧马瑞原油供应,支撑沥青期价,06合约低开高走,期价下探3000关口支撑后增仓回升,上方继续测试3100-3150一线压力,短线呈现震荡走势。


甲醇;从甲醇供需面看,内陆地区甲醇供应充足,库存压力促使企业降低负荷,随着疫情控制得到进展,物流运输逐步恢复,库存有所下降。伊朗地区恢复供气,甲醇装置陆续重启,马来西亚装置也已经恢复,但由于前期外盘供应紧张,短期到港或较少,但后期进口存在增量预期。期价低开高走,后市关注2200附近压力,短期建议在2100-2200区间参与。


橡胶;目前全球进入低产期,泰国南部也因天气影响而将提前停割,供给端对期价形成支撑。近期疫情控制表现乐观,下游轮胎厂陆续恢复,需求逐渐开启,但前期进口增加带来的库存累积也将在短期继续施压胶价,受疫情在海外扩张影响,市场恐慌情绪增加,隔夜原油等大宗商品回落,受此影响05合约大幅低开之后震荡上行,后市关注11600附近压力,短期在11300-11600区间参与。


与此同时,对于燃油和化工未来操作,我们的智咖一杯清水_胡军认为:


市场的确存在工业及化工品种的抵抗,部分品种现货调涨是主因之一。另外,对国内疫情好转的希冀也是一个重要原因,但,预期兑现或出现反复,将最终结束这次反弹也是确定的,因为总要回归基本面供需的预期,这些都需要时间。


1、燃油,短期支撑就是今天低位,预计短期区间是2300――2140。短线操作为主,谈不上中期方向。


2、沥青,马油支撑的品种,预计支撑是3030――3000,压力3100(短压力),建议择低做多。


3、甲醇,今天无厘头的品种,现货昨天今天调涨是支撑 ,但,对于PP的价差,甲醇又偏高,而其绝对价格又偏低。我们认为短期就是2060――2150区间震荡。可以考虑1PP做多:2甲醇做空的思路对待,单边2150靠近试空。


4、PP,反弹是现货最近补库支撑导致,而供需预期是绝对压力。短期结合塑料(6910, 10.00, 0.14%)压力(7010附近),择高短空,而靠近7000减空的震荡思路。如后市反弹靠近7400,重点做空。


5、塑料,压力7010上下,支撑6850,今天低位应该减空,后市反弹上去补空,震荡操作,以盘面反弹做空为主。


另外,智咖老魏一凡从升贴水的角度观察到:


1、期货由贴水变成升水:基本面是非常难以量化,有库存,开工率,利润,下游需求等很多因素,但是有一点是确实的就是期货的升贴水,一般来说期货贴水代表是市场对于远期悲观,如2019年现货-2001-2005均是之间有300-500的价差,也就是2001贴水现货,2005贴水2005与现货,所以大部分贸易选择是卖出基差,以低于现货的价格销售,然后在期货上买入对冲。


2、但是我们看在2005合约在2月4日后,基差与期货的月间价差发生了根本的变化,也就是说现在市场的预期变了,对现货比较悲观,对于期货比较乐观,这里有两个方面的原因:第一是无论化工,黑色钢铁都是在春节期间大量累积库存,所以近月压力大,现货价格低,而2005合约交割的时候差不多需求恢复了因此升水。第二个是原因是现在石化装置是因为亏损大幅减产,所以远月供应减少,2009应该升水2005,2005升水现货,实际上第二个原因是市场的主要预期。


3、2019年是石油化学整体亏损很大的一年,主要是国恒力石化与浙石化的大量产能扩产,价格下跌,而我们看到原油的价格还是50美金以上,成本没有变比,但是PP与塑料L的价格大跌,这样利润亏损后,石化装置开始减产,最先减产的是炼厂,山东地区的炼厂减产后,市场突然发丙烯原料不够,开始大涨。第一次上涨是2月17日,刚好与PP的价格上涨时间窗口一致,当然市场也有资金在炒作口罩的需求,但是时间点对不了,2月4日-2月17日两周过去了,口罩的基本面是有时间价值,这个并不是主要的原因。


4、丙烯不够+利润低=PP装置减产-库存下滑快-PP价格预期看好,因此表现反弹。只要炼厂整体利润不行,开工率就上不去。这也是为什么甲醇涨不上去的原因,因为PP石油减产,煤化工也利润不好,也减产,带了甲醇下去。所以甲醇价格历史低位却涨不起来,是因为需求差。


5、我们看产量上2月,预计中国PP供应量(PP国产+进口+PP粉+再 生)231.48万吨,环比减少13.29%,这是金联创的数据模型预测,总体来看2月份减产还是比较大。


6、所以这里的逻辑就简单,PP减产-价格上涨-利润好转-开工预期增加-甲醇需求上升,价格上涨。昨天内蒙与陕西的甲醇上涨50-100元,今天甲醇与PP也是反弹的急先锋了。


最后,从现今疫情蔓延至全球的时局及相关商品进口受影响程度出发,智咖孟祥雷分析到:


【个人对这次疫情现阶段的分析】 1. 这次应该是受疫情全球性蔓延影响,外盘股市和商品大跌,进而影响国内商品普遍低开。国内方面情绪受波及低开是一方面,如果仅仅如此,那其实还好,目前看国内管控情况是良好的,很多数据都在下降,暂时得到了一定的有效控制。


2 现在目前市场担心的是随着日本韩国新增疫情人数的大幅增加,全球其他国家的疫情在发酵后期可能会蔓延。市场由于恐慌情绪对股票和商品进行抛盘做空。总的来说这次疫情应该会在一定的可控范围内,这次的病情的高发地区应该是在亚洲欧洲和美洲,日本韩国、美国、欧洲这些国家的医疗水平和空客户水平还是挺高的,现在处于爆发期,最终应该也会得到一定有效控制,全球失控的局面应该不会存在。


但是我最担心的是伊朗等产油国,很多国家的医疗水平是比较低的,比如伊朗现在的肺炎死亡率很高,加上这几年美国的经济制裁,如果一旦肺炎再中东爆发,会不会对现在的原油、化工供应格局产生很大影响,我觉得大家应该注意这点。


总的来看,国内商品最近已经大幅度下跌不少,建议大家最好不要在这个时候去盲目的追空商品,我的建议是可能这次企稳之后就是低位接多,大幅反弹做空可能是近期一个不错的策略。市场大多时候是非理性的 ,我们要在非理性中寻找机会我们可以根据市场去控制风险,但是也要站在一个客观理性的角度去看待这个市场。


对于国内的商品我不建议去追多了,寻找低价布局多单,可能胜算更大一点。


3.看看化工 板块


PTA自身国内基本自给自足,但其原料PX进口依存度却高达50%,其中韩国(40%)和日本(14%)进口占比超过一半。


乙二醇的进口依存度同样高达50%,且进口来源地集中在沙特(46%) 。


甲醇虽然国内整体进口依存度只有20%不到,但沿海地区进口依存度约60-70%,且期货盘面和华东地区相关性最高,因此海外进口对甲醇的影响值得重视,进口主要来源于中东地区(伊朗、沙特等)。伊朗这次的重灾区,我很担心。


PE在2019年的进口依存度为48%,海外疫情扩大对其供应面影响较小。


总结: 化工品PTA、乙二醇、甲醇、PP、PE、PVC(6330, 5.00, 0.08%)供需格局均弱,市场对供需偏弱的预期也是高度-致, 但需要警惕海外局部地区疫情恶化造成供需情况阶段反转的情况,以及相关的风险和机会,尤其是进口依存度高的品种。所以化工几个对外依存度比较大的品种建议地位找机会接多。


责任编辑:刘文强

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