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桐昆股份受益行业回暖:财达证券11月25日评

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-11-25 17:30:09 来源:财达证券

摘要:


公司的主要产品销售与盈利来源于涤纶长丝。2016 年前三季度公司实现营业收入177.04 亿元,同比增长6.79%;归属母公司净利润5.60 亿元,同比增长458.83%;实现每股收益0.52 元。公司营收的增长主要来自于涤纶长丝销量的增长和产品结构的改善;净利润增长主要由于油价上涨带来的库存收益,叠加涤纶长丝供需结构的改善,以及财务费用的下降和投资收益的增加。


自2014 年开始我国涤纶长丝行业产能增速放缓,行业逐步从供过于求向供需平衡转变,涤纶长丝的盈利能力逐步改善。随着供需格局逐步改善,以及油价上涨叠加棉价回暖,涤纶长丝行业迎来景气回升。公司是国内涤纶龙头企业,受益于行业底部复苏,业绩弹性巨大。


此外,公司积极推进年产40 万吨差别化纤维项目和年产38 万吨DTY 项目,产能逐步投放有望继续拉动业绩增长;加速推进PX-PTA-聚酯产业链一体化,提升公司的发展后劲;试水互联网金融,开拓公司市场。


盈利预测:公司作为涤纶长丝龙头企业,拥有400 万吨涤纶长丝产能和150 万吨PTA产能,与同行业可比公司相比利润弹性最大。


我们预测公司2016 年——2018 年EPS 分别为0.55 元、0.69 元、0.82元,对应目前股价的动态PE 分别为25 倍、20 倍、17 倍,给予“增持”评级。


风险分析:1)原油价格大幅波动的风险;2)产能投放不及预期的风险;3)下游需求疲弱的风险。


责任编辑:傅旭鹏

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