报告品种：棉花

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调研时间：2026年9月7日

调研地点：可克达拉市、双河市

调研纪要：

第一站：四师某棉业公司

基本情况：该公司核心运营主体的产融结合型兵团国企（1991年成立，注册资本3亿元），去年净收入54亿元；其主业为棉花全产业链，自产皮棉约3万吨，同时年贸易流通量达20万吨，并掌控8家加工厂，同时依托旗下2家期货公司开展期现结合业务，延伸至大宗工业品贸易，形成了实体产业与金融工具深度融合的完整产业链格局。在区域布局上，公司在杭州和济南均设有分支机构，分别作为华东供应链节点与华北业务平台，实现“消费端+产业端”协同联动，有力支撑“疆品外送”战略落地。

种植概览：作为兵团最大的粮油生产基地，棉花并非该地区的核心产业，种植主要集中于伊犁河谷的特定团场，规模稳定在15万亩左右。今年该师植棉面积12.9万亩，与前一年基本持平。今年前期受低温影响，棉花生育进程有所滞后，但当前评估对最终产量影响有限。各团场单产因气候条件和管理水平差异而有所分化，往年亩产在400-460公斤/亩区间，去年丰产年，亩产约480公斤/亩。目前主要种植品种为中棉113和118。伊犁地区棉花少而精，具备纺织60-80支高支纱能力，气温适宜时马值更理想，可纺性更佳。

收购预期：今年采收整体较往年偏早，部分团场落叶剂8月底已喷洒完毕，进度明显提前。相关负责人认为若盘面稳定，7.5元/公斤的收购价可以接受，但需关注因气候引起的早衰导致马值下降对交割品质的影响。若品质符合标准，收购风险整体可控。国庆期间市场休市，不确定因素较多，收购节奏将灵活调整。策略上计划买入看跌期权，权利金约30多元/吨，用以对冲价格下跌风险。供应端方面，减产力度或不及预期，行情预计呈高开低走态势，计划审慎开展期权等风险对冲工具操作。座谈中企业反映，当前银行对棉花收购贷款仍保持支持，风险管理的意识也有所增强。

第二站：五师90团某合作社

种植概况：2025年五师90团某调研样本田籽棉单产约550公斤，属气候配合下的丰产年份。今年受5月低温抑制苗期生长、7月持续高温导致蕾铃脱落双重影响，预计同一样本田亩产或回落至480公斤左右。但同一团场另一地块选用不同品种，预计单产可达500公斤，品种间抗逆性差异凸显。

开秤预期：当前吐絮率约70%，9月4日已启动第一遍脱叶剂喷施，采收期较常年提前约10天。

成本与用水：相关负责人介绍，今年物化成本约1800元/亩。受高温影响，灌溉用水量增加，高价水（1元/方以上，正常水价0.7元/方）占比提升，水费成本明显上升，种植成本较去年增加约100元/亩。

品种问题：品种是调研中反映最为集中的议题。种植户普遍反映，同一品种连续种植三年后性状明显退化，“三年必换种”已成为基层潜在共识。今年部分地块试种新品种，单铃重达8-11克，表现明显优于老品种。

博州范围内品种“多、杂、乱”问题较为突出，统一度差，种植端重产量、轻品质的导向尚未根本扭转。业内呼吁加强品种区域规划与准入管理，推动从“种得多”向“种得好”转变。

收购预期：棉农开秤价预期普遍在7.5元/公斤左右，“价高则补贴减少、价低则补贴托底”的博弈心态较为普遍。部分种植户表示，若籽棉售价与加工收益倒挂，将优先选择直接售棉而非自加工。

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