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王志武:A股靠近套牢盘压力区

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-02-24 11:12:21 来源:广州期货 作者:王志武

股指近期连续反弹,追根溯源,离不开市场风险偏好的回升和资金面的宽松。但在连续上行之后,股指面临前期套牢盘重压力区,回调压力增大。


央行“8·11”汇改之后,市场普遍预期人民币汇率存在高估,人民币汇率定价权逐渐移至离岸市场,资本逐利的驱使叠加国内经济正经历去杠杆、去产能、去库存的阵痛,共同引发人民币汇率大跌。市场预期对汇率未来走势影响深远,所以在经济内生动能转换的窗口期,政府应做好市场的预期引导,实现相对稳定的汇率价格环境。


在海外央行持续加码宽松的背景之下,中国央行的调控思路也出现了变化。但我们必须明确,需求端与供给侧改革从来不是非此即彼,需要双方的微妙配合。在继上周央行通过公开市场净回笼4550亿元之后,本周将有9600亿元逆回购到期,央行公开市场周一净投放600亿元。Shibor所有期限的利率皆出现了下降,市场流动性并未因逆回购集中到期而紧张。央行取消享受优惠存款准备金率的银行,并表示对过高信贷投放的担忧,显示央行货币政策思路转变,定向投放及MLF或成为新常态,未来的利率走廊机制,即上限为常备借贷便利,下限为超额存款准备金率的利率的形成,利于市场形成对资金面的一致预期,同时市场应减轻对“大水漫灌”式政策的过度依赖。


总体来看,股市趋势上行的逻辑暂未形成,今年总体格局仍属结构性交易机会。短期市场情绪或因人民币汇率的企稳回升、市场流动性的充裕而得到提振,但经济内生动能的转换非一日之功。1月超高的信贷投放量能否持续仍需观察,银行正面临业绩下滑、坏账率提升和估值回落的尴尬境地,若不加大不良资产证券化力度、下调拨备覆盖率,银行主动投放流动性的积极性不强,继续深化发展直接融资或可缓解银行端的压力。


股指连续上行之后,面临前期套牢盘重压力区,短期存在回调可能,在回调之后,若持续获得量能的配合,两会前夕A股仍有望迎风前行。

责任编辑:唐正璐

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