近期LLDPE期价出现调整，目前主力合约已经跌回到万元关口附近。笔者认为，欧债问题仍有愈演愈烈的可能，受此拖累，全球经济下行的风险较大，LLDPE期价难改弱势格局。

全球经济难言乐观

近期，欧元区 PMI出现回升的势头，不过还是处在枯荣线附近，加之失业率居高不下，消费者信心指数持续低迷，经济情况并不那么乐观。2012年2—4月份，欧洲债务偿还的高峰期来临，欧元区的债务困境或将逼迫欧洲经济陷入泥潭。美国出现超预期的经济复苏是当前市场的一大亮点，然而，欧洲是美国的主要债务国，在欧债危机集中爆发的情况下，美国金融业将受到冲击。随着系统性风险的上升，美国信贷收缩对经济复苏的伤害不言而喻。若欧债危机愈演愈烈，则美国经济将重回低迷，新兴国家的出口将遭受重创，届时新兴经济体的经济形势或将恶化。

原油回调压力显现

国际油价近段时间表现非常抢眼，地缘政治因素是油价上涨的主要推动力。伊朗可能随时中断对欧洲六国的石油供应，加上叙利亚政治动荡，地缘政治紧张局势支撑石油市场。然而，国际能源署最新报告显示，随着利比亚原油产量持续恢复，以及沙特阿拉伯原油产量稳定，1月份欧佩克原油日产量达到3090万桶，为2008年10月份以来最高水平。但因为对2012年全球经济增长预期悲观，国际能源署下调2012年全球石油日均需求增长预测。美国能源信息署数据显示，在截至2月10日的四周内，美国成品油需求量平均每天为1830.5万桶，比去年同期低4.6%。可见，原油市场的供需面并不支撑油价上涨，若地缘政治炒作预期落空，国际油价的回调压力将显现。

现货市场难有好转

受多重因素制约，国内LLDPE现货市场持续低迷。一方面，1月份的信贷数据同样低于市场预期，中小企业的资金压力较大。另一方面，贸易商库存较多，下游工厂开工率不足五成，需求不佳抑制行情启动。随着1月份宏观经济数据公布完毕，市场对国内经济下行的担忧加剧，央行在上周末做出了下调存款准备金率的决定。不过，笔者认为存款准备金率的下调只是节后适当满足市场的资金需求，难言货币政策的转向，市场的资金压力依然偏紧。目前下游需求持续低迷，但国际油价高位运行，石化企业成本压力较大，因此，LLDPE出厂价格只有小幅调整。随着供需矛盾的加剧，LLDPE出厂价格向下调整压力将凸显，届时对现货市场将产生冲击。

综上分析，全球经济的前景不容乐观，国际油价面临回调风险。国内货币政策仍将保持稳健，下游需求难有改观，尤其是石化企业的价格调整或将带动市场走弱。操作上，LLDPE可采取逢高抛空的思路。