年初以来，商品期货走出了一波较强的反弹行情，玉米、早籼稻、棉花等农产品和铜、锌、黄金、天胶等工业品期货均涨幅明显。二月份后期，全球不利天气变化和收储等利好将继续支撑农产品期价，而在中国经济软着陆和美国经济复苏良好的双重支撑下，受欧债危机困扰的工业品期货仍保持偏强整理格局，部分品种还有上行空间。

极端天气支撑农产品走高

近来，我国和欧亚部分地区受到极端寒流天气的困扰。大风降温等极端天气对于农产品作物生长不利，具体影响尚待观察。英国科学家甚至声称，地球变暖已停止，未来或将进入小冰河期，部分市场人士担心未来几年农产品特别是粮食的供应面临严峻考验。如果后期天气继续出现极端情况，则可能加大对于小麦、玉米、油菜等农产品和其他农牧业的负面影响。

前期南美不利天气，一度推动大豆、小麦和玉米等农产品期货走高。国内有关稻谷、糖、棉花的收储和市场担心俄罗斯限制粮食出口等因素，也将继续支撑相关农产品期价。另外，2月即将公布的美国农业部农产品供需报告也是影响市场表现的重要因素。品种方面，重点关注白糖、玉米和棉花期货逢低买入的机会。

国内工业品利多有限

本周，国内将公布1月CPI、PPI、外贸进出口、工业增加值、固定资产投资、信贷等重要经济数据。市场预期2月CPI涨幅可能不低于4%，通胀压力仍未有效缓解，央行放松货币政策的预期可能再次落空。从此前公布的1月PMI数据来看，国内经济成功实现软着陆，但考虑到1月因为元旦和春节长假的影响，1月外贸进出口、工业生产、固定资产投资、新增信贷等数据涨幅有限，对于有色金属、钢材、能源化工等期货的利好有限。相反，因为房产调控力度不减、房地产低迷等因素的影响，受房地产行情牵累较大的螺纹钢、铝、PVC等工业品期货反弹阻力较大，调整压力也较大。

美国数据利好工业品

最近一波商品期货的反弹特别是工业品期货的反弹，与美国公布的一系列超预期利好数据密不可分。此外，美联储对于美国经济的谨慎乐观，对于欧债危机的忧虑未消，预计2月美联储议息会议将维持零利率的政策不变；但对于是否推出QE3，美联储内部仍有分歧。此外，后期美元指数是否延续近期的回调走势，也将对于工业品期货走势产生较大的影响。

欧债危机影响暂时减弱

本周，欧盟财长会议一拖再拖，希腊债务谈判久拖未决，周二希腊国内还将举行大罢工，市场正在失去对于希腊的耐心，希腊3月债务无序违约的风险日渐加大，这也是牵制和抑制金属、能源化工等商品期货的一个重大利空因素。不过，总体而言，欧元区债务危机的负面影响正在减弱，对于商品期货的影响也是如此。

值得一提的是，有关中东地区的地缘政治因素再度引起市场关注，这对于商品市场特别是原油和黄金的影响不可低估。市场担心，国际石油供给将受到影响，国际原油价格可能因此再次站上每桶100美元大关，甚至冲击150美元乃至更高。与此同时，黄金避险需求也受到鼓舞。原油居高不下，限制了其他商品的回调空间，并可能支撑有关商品继续反弹走高。