春节过后，沪钢RB1205冲击4350元/吨未果小幅回落，之后高位振荡。一方面是受到成本、需求的支撑，另一方面是宏观面的压力。从沪钢主力合约期现倒挂缩小至百元以内不难看出，沪钢已经走出了去年的颓势，逐步走强，未来涨势可期。

矿价上涨将推动成本上升

中钢协统计显示，2011年我国进口铁矿石平均到岸价163.84美元/吨，同比增长28.13%，同期，国产铁精矿平均价格上涨了15.06%。据中钢协统计，2011年大中型钢铁企业实现利润875.3亿元，同比下降4.51%，销售利润率仅为2.42%，同比下降0.59%。与持续低迷的钢材市场价格相比，目前铁矿石价格仍处于高位。

受天气寒冷和春节因素的影响，今年年初国产铁精矿和进口铁矿石价格小幅波动，总体价位高于2011年年末。截至2月3日，进口铁矿石价格为148美元/吨，比年初上涨4美元/吨。国产铁矿石为1124元/吨，比年初的1061元/吨上涨了63元/吨。总体来看，年初至今铁矿石价格维持平稳上涨态势，国产铁矿石上涨幅度明显高于进口铁矿石幅度。特别是春节过后第一周，原料价格有小幅上扬的趋势，矿价继续走高将推动成本继续上涨。

需求不振抗衡产量下挫

一方面钢材市场清淡，冬储减少。就国内钢市来看，1月份至今，受到需求与资金的制约，国内钢市未能实现开门红，整体呈弱势运行。当前国内政策面没有明显放松，实体经济资金紧张的状况仍然存在。由于对一季度经济增速回落以及房地产市场调控的担忧，同时，春节假期面临较强的回款压力，钢厂、流通企业资源变现的意愿较强。钢材市场未出现往年的冬储行情，价格呈现弱势振荡。

另一方面，国内1月钢材产量处于近2年以来较低水平。中钢协数据显示，1月上旬全国粗钢日均产量169.06万吨，环比12月下旬上升6.41万吨或3.94%，几乎回到2010年1月上旬日产量167.21万吨的较低水平，比2011年平均水平186.13万吨低9.17%。1月中旬钢材产量继续下降，其中重点企业粗钢日产量148.8万吨，旬环比降0.27%。全国预估钢材日产量166.9万吨，旬环比降1.3%。钢厂减产主要是受成本压缩和春节的影响，螺纹钢库存是影响当前价格的主要因素。

库存峰值或较往年提前

本周螺纹钢库存为742.68万吨，比上周上升76.74万吨，但是比去年同期高74万吨。库存自去年12月中旬开始出现连续上涨，主要是由于季节性因素和国家宏观调控力度趋弱。虽然当前比去年同期库存明显偏高，但是今年春节较早，库存峰值或将提前到来。如果后期春季需求打开，库存消化明显，在钢材利润偏低和原料价格稳定上涨的情况下，沪钢价格将继续上涨。

去年以来，沪钢始终维持弱势格局，并且主力合约与现货价格出现了大幅度倒挂的现象，不过近期价差明显缩小。后期如果能有效去库存，在原料价格走高的推动下，螺纹钢价格或将受到成本支持逐步走高。

技术上看，RB1205合约在30日均线附近有明显支持。操作上，建议投资者多单继续持有，如跌破30日均线止损。