至今PTA反弹已达千点以上，上攻势头仍猛，但欧洲债务违约风险犹存，PTA多头需谨慎。

去年12月以来，受亚洲PX供应偏紧以及国内外宏观经济有所缓和等因素推动，PTA期货出现了一波千点级别的反弹，主力合约1205已经站在9000关口之上。预计中短期内，PTA期货或以偏强振荡为主。

宏观面继续好转

近期国际国内宏观面继续好转。上周五公布的数据显示，美国1月份非农就业人数增加243000人，达到去年4月份以来的最高水平，同时1月份失业率下降0.2个百分点，至8.3%，为2009年2月以来的最低水平。美国经济复苏越来越具有可持续性。目前影响商品市场最大的因素是欧债危机的发展。日前温家宝表示，中国正在考虑，如何透过欧洲金融稳定基金和欧洲稳定机制更大力度参与协助解决欧洲债务问题。尽管温家宝表示，欧洲自身的努力是解决危机的基础和关键所在，但有了中国这一“钱袋子”，欧债危机的解决似乎已较前期光明了许多。不过，希腊与该国债权人针对第二轮救助计划的谈判还在继续，希腊违约风险犹存。而随着中国国内通胀压力减轻，中国货币政策趋松，国内主流经济学家普遍预期今年国内有望继续降准。

2月亚洲PX供应偏紧

PTA期价的大幅反弹与一季度亚洲地区PX供应紧张有很大关系。亚洲地区PX供应偏紧的原因如下：一是一季度亚洲地区多套PX装置集中检修，阿曼芳烃82万吨PX装置、镇海炼化65万吨PX装置、日本吉坤日石日矿能源公司35万吨PX装置都有停产检修或扩产计划，而且这三套装置要到3、4月份才能恢复生产。二是4月份远东和桐昆共计270万吨PTA产能安排投产，需要提前采购PX备货。整体来看，2月份亚洲PX供应仍将偏紧。此外，伊朗危机以及南苏丹原油生产停产也导致亚洲地区炼厂原油供应紧张，从而进一步助推石脑油、乙烯、PX等化工原料价格。

截至上周末，亚洲PX上涨14美元至1611—1612美元/吨FOB韩国，折合PTA生产成本在9200元/吨一线。同时，埃克森美孚、日矿石能源、S-Oil给出的2月PX结算价为1590美元/吨，以6.3的汇率计算，折合PTA生产成本为9000元/吨左右。目前国内PTA生产毛利降至零或以下，导致PTA成本支撑力度较强。

中长期供需面偏空

继2011年下半年国内PTA市场迎来一波力度较大的扩产之后，2012年国内PTA市场又迎来一波更大的扩产行动。初步预计2012年国内PTA扩产幅度将高达50%，有望超过历史上2006年的PTA扩产高峰期，同时也是近五年来PTA扩产的又一高峰期。2011年PTA新产能释放后，PTA企业的利润空间已经被大大压缩。2012年随着新产能的投产，预计PTA供需格局将继续向过剩倾斜。中长期供需格局偏空或将压制PTA反弹空间。就阶段性行情来看，4月份是国内PTA市场传统春季消费旺季，届时PTA需求很可能出现好转，这或将同PTA成本支撑形成共振，从而给PTA市场带来新的反弹动力。但考虑到国内经济下滑、欧洲仍受欧债危机困扰，以及近期国内劳动力市场面临劳工荒等问题，对PTA的阶段性需求不宜过于乐观。