期货中国网www.7hcn.com报道

元旦、春节临近，白糖迎来消费旺季，但白糖期货价格反而一再走低。截至周四（12月29日）郑糖主力合约1209连续四个交易日走低。今日郑糖延续弱势震荡格局，主力1209合约开于6016点，开盘后小幅反弹上扬但力度较为有限，后半时段再度回落，截至收盘报6016元/吨，最高6061元/吨，最低6002元/吨，创下主力合约历史新低，较上个交易日下跌73点（-1.20%）。对于这样的行情，期货中国网连线了永安期货期货分析师周源，为投资者分析行情走势。

期货中国1：郑糖主力合约1209连续四个交易日走低，且今日（12月29日）创下主力合约新低，最低点为6002元/吨，请问这波行情是怎么形成的？

永安期货周源：主产区现货价格逐渐下调，同时期盼中的春节前备货旺销局面未能启动，而广西又将迎来元旦后的生产的高峰期，使远期供应局面相对更加宽松，促使盘面承压，促成四连阴。

截止到12月26日，广西已经有96家糖厂开榨，开榨糖厂日榨产能为63.2万吨/日，已开榨糖厂占广西糖厂总数的93.2%，占广西糖厂设计总产能的96.2%。另外，广东、海南、云南也相继进入榨季高峰，而年末消费高峰却不显著，季节性供应压力较大。在此压力下今日郑糖放量下跌，主力1209合约最低下探6002元，六千关口岌岌可危。技术上看，本月中旬以来形成的6000~6200元的整理形态可能将被打破，或许又将迎来一轮加速下跌的行情。

期货中国2：郑糖接下来的走势会如何演变？在这样的行情以及元旦假期临近的情况下，您对投资者有何建议？

永安期货周源：在10/11榨季中，郑糖指数形成了大型M头的雏形，如果下破，理论目标位在5100元/吨，但结合11/12榨季的基本面情况，这一理论目标位实现的可能性较小，而下探至5700元/吨一线的概率相应要大很多，如果外盘在22美分处不能够有效支撑，欧债及美债危机不能有解决实质性问题的决议出台，那么旷日持久的谈判必定会拖垮市场信心，再结合全球食糖供应过剩的基本面及国内步入增产周期同时国家为补充库存将会加大进口等不利因素的综合作用，不排除空头资金继续打压的可能。

期待中的2012春节前的备货旺销已经渐行渐远，虽然节前的采购仍在进行，但需求仍是平淡如水，而产区糖厂持续下调销售报价，也体现出了批发走量尽量降低日渐增加的库存的营销策略。从整个榨季的生产规律上看，2012年1月份是本季的产量高峰，春节后至4月底又是传统的需求淡季，因此郑糖继续走低并以弱势震荡的形式筑底也在情理之中。即使1月份原糖出现反弹行情，郑糖跟风走高的力度也将大为减弱，而高开低走的概率将会更大，6300元/吨一线是重新开空的较理想价位。从技术上讲，郑糖盘面在破位6000元/吨之后第一目标位为5770元/吨，如果当时基本面环境尚无改观或好转迹象，那么继续下探至5500元/吨也不无可能，至于底部终究在哪里，因为极端价格的形成均具有随机性且停留时间极短因此探讨意义不大，我们更要关注时间、空间、仓及量的结合以更好的把握出入场的点位。

2012年2月至5月是郑糖寻底的关键月份，多空在此区间将继续博弈，同时也是建立多单的时机，静待利空因素出尽，国内需求回暖之后盘面将会再向上突破。2012年5月进入食糖销售旺季后，相信盘面将会有所动作，7、8月郑糖1209合约再次上行至7000元/吨以上，1301合约反弹至6800以上还是可以期待的。

受访者: 永安期货分析师周源

期货中国网编辑李婷整理

2011年12月29日