纵观历次股灾，其爆发几乎均是经济、政治、社会等众多因素共同作用的结果。不过，投机过度也是导致股灾的重要因素，股价的疯涨，在很大程度上是对公司业绩、社会经济变化的一种夸大和超前反应。而随着股价的泡沫积聚，价格早已偏离公司价值，一旦股价虚涨所需资金接近或超过供给量时，会使得股市在投机者大量抛售股票所引起的恐慌中出现大幅下跌，继而爆发股灾。

　　下面我们将对上述股灾进行时代性分类，以便探讨各大股灾发生期间的经济或政治背景。

　　1929年世界大萧条

　　第一次世界大战结束后，世界经济呈现出极不平衡的发展态势。美国经济依靠对德贷款和国内信贷消费而繁荣；德国尽管战败，却依靠巨额外债重塑了其工业势力。与之相反，英国经济停滞，日本经济振荡。在这种极不平衡的繁荣背后便孕育着极不平常的危机，由于德国国内市场狭小，出口又因贸易保护主义的盛行而受阻，因此，新增的巨大生产力无法实现，工业危机突现，巨额债务和赔款无法偿付。终于，以1929年10月24日纽约股市的暴跌为标志，美国经济陷入危机，工厂倒闭、银行破产、失业高涨，道琼斯指数更是从最高点380.33点跌至1932年8月1日的42.84点，经历了三年漫长下跌，跌幅近90%。随着美国投资的大量抽回，德国经济全线崩溃，拖累在德国亦有大量投资的英国同样陷入危机，一场席卷全球的大萧条至此拉开了序幕。

　　1973—1975年二战后第二次世界经济危机

　　1972年起，美国工业生产又进入周期性高涨，并一度持续了23个月。由于美元贬值，美、德、日三国间的竞争进一步激化，为增强各自的竞争优势，除货币竞相贬值外，各国制造企业还纷纷向海外迁移。随着市场需求的进一步萎缩，世界范围内的过剩生产力不断累积。1973年10月随着第四次中东战争的爆发，石油危机席卷而至，一场二战后规模最大、影响最广、程度最深的世界经济危机爆发。

　　而那时的香港股市，由于连续三年的大幅上扬，早已滋生了投机心理和盲目跟风炒作，恒生指数一路狂涨，1973年3月9日更是升至1774.96点，比1970年底上涨了7.4倍，严重偏离公司业绩。随着股票交易税的开征以及全球经济衰退的突现，股市崩盘，恒生指数一路狂泻，并于1974年10月12日下探至150.11点，跌幅高达91.54%。

　　1990—1991年二战后第四次世界经济危机

　　上世纪八十年代的繁荣同样极不平衡，随着跨国公司的迅速发展，制造业纷纷移至发展中国家，发达国家的政府、企业及个人债务越来越重，失业率居高不下。而发展中国家债务同样沉重，初级产品价格越来越低，国际竞争愈演愈烈，市场需求进一步萎缩。随着跨国公司海外投资的生产力过剩，世界经济危机再次降临。

　　1987年10月的黑色星期一，美国股市再次崩盘，经济开始步入危机，这次危机表面温和，实际上严重程度更甚，共历时五年又三个季度，呈现W+W型态势。