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美国经济强劲反弹

2011年10月27日公布的美国三季度经济GDP年率初值为2.5%，高于大幅二季度的1.3%和一季度的0.4%，显示美国经济复苏形势良好。那么，是否美国已经摆脱滞胀？换言之，这种反弹是否是可持续的，能否令美国真正摆脱滞胀困扰？ 消费支出增长强劲

美国商务部10月27日公布初步数据显示，美国第三季度经季调国内生产总值（GDP）初值创下一年来最快增速，季比折年率上升2.5%，主要因为消费支出和商业投资强劲增长。第三季度，占美国经济总量约70%的消费支出同比增长2.4%，远高于第二季度0.7%的同比增幅；第三季度核心个人消费支出（PCE）同比上升2.1%，略低于第二季度2.3%的升幅；第三季度，商业投资为GDP增长贡献了1.2个百分点，企业对设备和软件的投资增速创一年来最高，增长了17.4%。

强劲增长未必可持续

观察1961年以来的美国季度GDP年率，我们发现三季度GDP年率显著超过二季度的仅有22年，同时，由于美国的财年是从10月开始，也就是说三季度已经是美国经济年周期的终点，因此，出现一定的反弹或者回落并不能绝对反映该国经济运行的情况。

另外，以今年美国一、二季度的经济数据来看，陷入滞胀以及衰退的风险很高，那么，参考美国前两次滞胀前后的经济情况对分析此次反弹应该是有一定帮助的。我们发现1974～1975年滞胀后，1975年三季度美国经济增速也出现了显著的反弹，当季GDP增速为6.9%，远高于此次反弹的结果，且当年二季度的GDP环比增速也达到了3.1%的水平，并实现了持续地高速增长。1979～1982年的滞胀阶段结束于1983年一季度，反弹力度达到5.1%，而此后也保持了连续5个季度的高速增长（增速均超过5%）。

综合上述事实，我们认为，美国三季度经济出现强劲反弹具有季节性因素。尽管目前欧盟成员国已就EFSF以及希腊债务减计问题达成共识，但相关决定并不能解决所有问题，只能说暂时稳定和缓解了欧元区的紧张局面。希腊国债私人债权人的减计也将对私人部门的投资和整体经济增速产生阻碍，我们认为未来若干季度内欧洲地区的需求增速将继续放缓。

欧美之间的贸易往来占美国对外贸易的比例过半，这就意味着欧洲经济形势将制约美国的出口增速。一方面，美国出口增速放缓本身将危害美国的经济增长；另一方面，这也将对美国的货币和财政政策产生一定的影响。因此，我们无法确定此次美国经济增速的反弹能够长久持续，唯一确定的就是美国乃至全球经济的未来都存在着很大的未知成分，我们需要更多的数据和更长时间的考察才能有进一步的结论。

沪深300指数技术视角

周五沪深300指数高开高走，但在接近中途压力位2736点稍下位臵受压回落，最高点 2729.14 点，强势表现在没有填补缺口，并且最低点守稳在双底颈线位之上，说明短期仍有新高。

从自然法则的角度看，周一若调整，关键的支持位在 2636 点附近，最低可能瞬间下探 2612 点，但继续回落的可能性基本上可以排除。

短期来看，沪深 300 指数不见 2784 点难以创出新低，中期来看，可能走到2873 点之上的位臵。 

自然法则与股指期货

周五股指期货高开高走，但在逼近自然压力位 2753 点附近时受压回落，最高点为 2745.2 点，正好切在扇状线上。

从波浪结构来看，周一总体振荡调整的可能性稍大。若早盘弱势直接下跌，关键的支持位在 2663 点附近，守稳点，则反弹可见 2704 点，稍微振荡走低后将再创新高，关键压力位在 2725 点附近。

若周一早盘强势，可能再次冲击周五高点，但 2731 点在早盘具有强压力，随后的调整，目标看到 2633 点附近，中途会在 2691 点附近争夺。守稳 2633 点，则周二可能回攻到 2704 点附近。

若早盘跌破 2663 点，最低可能在 2622 点附近获得支持，随后的反弹，第一压力位在 2656 点，回落守稳 2633 点之上，则将快速反弹到 2703 点。

若周一超强，2731 点受压小幅回落后拉抬突破，则目标看到 2798 点附近。按照自然法则，这个位臵突破的可能性基本上可以排除，随后的回落应能见到2689点附近。

现货市场板块策略

短期建议关注环保概念、垃圾发电、生物育种、电信服务、IPV6 概念、网络游戏概念、云计算、保障性住房、核高基概念、北部湾经济区等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线多头 2650 点之下买入，止损 50 点。