报告品种：棉花

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在新季棉花集中上市之际，新疆棉花的实际种植面积、单产和总产量预估、品质、轧花厂收购策略、棉农心理备受关注，下游纺织企业、贸易商等将依据产区情况调整采购计划、投资策略，棉农会根据开秤价决定销售节奏，轧花厂会根据籽棉收购成本、加工费用、皮棉销售价格来管控经营风险。

9月13日至18日，期货日报记者对新疆棉花市场进行了调研，和新疆部分轧花厂、贸易商和仓储企业相关人士交流得知，新季新疆棉花市场或呈“一减一降一高一稳”格局，即面积减、单产降、开秤价高、市场心态稳。

种植面积减少幅度低于预期

“我主要从事籽棉收购、皮棉加工和贸易业务。新疆棉花种植面积不仅关乎新季棉花的供应量，还关乎棉花价格的涨跌。”新疆库车市棉花贸易商李鲁兵告诉记者，今年棉花种植初期，市场预期疆棉种植面积大幅减少，棉花价格因此大幅上涨。

不过，从当前的实际情况来看，疆棉面积的减少幅度远低于市场预期，且不同区域间存在较大差别。

记者在调研中了解到，缺水区域棉花种植面积有所减少。

李鲁兵说，新季疆棉种植面积按照“优布局、提单产、强品质”思路，非优势产区有序调减，地下水严重超采区域、新增荒地和低产低效棉区面积减少幅度较大，棉田持续向优势产区与兵团重点团场集中。整体看，新季疆棉种植面积减少幅度在3%左右。

单产预估下降

新疆美纺棉业有限公司总经理闫馗告诉记者，根据其公司对新疆多地棉田测产的数据分析，疆棉平均单产将下降，其中北疆棉花单产的下降幅度预计更为明显，主要原因是棉花关键生长期北疆出现了低温和高温天气，影响棉花生长和结桃。另外，南疆尉犁县、阿拉尔市棉花单产预计有所下降。

由于棉种选取、管理技术、农资投入、浇水次数和时间、产区天气等存在较大差别，所以不同地区或地块棉花单产差距较大。

“我们合作社的6.6万亩棉花单产较高，主要得益于较为领先的种植技术。”新疆尉犁县众望棉花种植专业合作社的郭世学告诉记者，近年来，尉犁县比较缺水，今年又出现了高温天气，对棉花单产提高十分不利，缺水棉田有大量花蕾脱落。

众望棉花种植专业合作社借助先进技术，以“小水多浇”的方式解决了棉花生长期的用水问题，预计籽棉亩产在500公斤以上。而当地缺水或浇水不及时棉田的亩产预估为430公斤左右。

闫馗说，今年棉花生长期，新疆多地没有出现像往年那样的大风、沙尘天气，棉花播种一次全苗的田地较多，病虫害较少，棉花单产不增反降的主要原因是高温缺水。

记者在新疆阿拉尔市等地棉田调研发现，不少地块棉花出现了缺水早衰迹象，很多棉田的棉花没有顶桃，一些棉田棉花株上有空枝。相关专家表示，棉花生长过程中出现结桃断层和顶桃缺失现象，多是天气变化较大造成的，比如结桃关键期气温过高或浇水不及时，棉花的发育会被遏制。

据初步估算，新季疆棉亩产超550公斤的棉田数量减幅较大，多数棉田亩产为350~450公斤，部分地区棉株低矮棉田亩产只有250公斤左右。

开秤价预期较高

“对棉农来说，棉花价格当然是越高越好。我希望今年机采籽棉可以卖到7.5元/公斤以上。”新疆沙雅县棉农刘志学表示，近年来，棉花种植成本稳中趋升，包地费用居高不下。同时，种子、化肥、农药、滴灌耗材、农机作业、水电、人工等投入不断增长，棉花种植成本持续走高，棉农对籽棉售价的预期也有所提高。

据悉，新疆喀什市9月中旬已有手摘籽棉上市，开秤价为8.5元/公斤左右。据记者了解，当地上市的手摘籽棉数量不大，开门收购的轧花厂主要图个“开门红”，收购价高低不一，主流达标籽棉（衣分40%、水分≤12%）收购价为8.2～8.5元/公斤，品质较好的籽棉（衣分≥42%、水分偏低）收购价为8.7～8.9元/公斤。

新疆沙雅国泰棉花有限公司相关负责人曾庆操告诉记者，当前多数棉农及棉花种植合作社对籽棉开秤价的预期偏高。不过，由于今年棉花目标价格政策继续实施，棉农和棉花种植合作社的惜售情绪不高，预计初期会出现惜售心态，一旦主流价格确定，市场将呈现购销两旺格局。目前，规模化种植大户、棉花种植合作社了解的市场信息更为全面，会根据棉花期货价格走势、现货市场报价等分批择机售棉，棉农获取信息的渠道有限，更多参考轧花厂报价、邻里出售籽棉的价格来决策。

目前，新疆籽棉已大量上市，机采棉轧花厂收购价为7.3元/公斤左右。

轧花厂有序收购

“轧花厂是连接棉农、棉花种植合作社和纺织企业的中间环节，轧花厂的收购、加工、销售决策直接影响籽棉价格走势。”闫馗告诉记者，当前新疆多数轧花厂收购心态较为谨慎。

据了解，近年来，轧花厂面临的经营压力较大，部分轧花厂仍在弥补2021年高价抢收的亏损，同时，银行等金融机构对轧花厂的融资管控较为严格，预计籽棉集中上市时轧花厂抢收概率不大。

闫馗表示，轧花厂为了管控风险，经营策略调整较快，比如部分轧花厂不再大规模自主收购，而是转向为棉花种植合作社、种棉大户提供代加工服务，规避价格波动风险。一些产能闲置、资金压力较大的轧花厂选择与期货机构合作，通过灵活运用期货、期权工具来规避风险。部分大中型国营、民营轧花厂则积极开展套期保值业务，采取随收随销、分批收购策略来管控风险。

纱厂和布厂订单存在变数

目前，国内棉花下游行业正处于传统旺季，但从记者在部分纱厂、布厂调研的情况来看，下游企业的订单并不乐观。根据此前的市场预期，旺季纺织厂会储备2~3个月用量的原料，但当前多数纺织厂原料库存偏低，主要采购策略为以销定购。

新疆轮台县一家布厂的业务负责人告诉记者，虽然当前布厂的开机率较高，但下游订单难以为继。

据了解，当前棉花下游产品内销不足，出口增速缓慢，且行业“内卷”严重。此外，当现货皮棉价格涨至18500元/吨上方时，下游企业的承受度较低。

“下半年以来，纱线市场行情明显不如上半年。按照当前的市场主流价格测算，环锭纺企业还可以获取一些利润，气流纺企业处于亏损状态。”河南盈轩供应链管理有限公司业务经理徐郑军说，当前有些纺织厂纱线库存较为合理，部分纺织厂已开始累库。此外，纺织厂人工成本较高，技术工人流动性大。

种植结构调整任重道远

调研中记者了解到，今年新疆棉农种植小麦、玉米、花生、香梨等作物的收益不是很乐观，尤其是香梨、小麦价格较往年同期下降较多。因此，未来新疆各地是否还会大力度实施“减棉增粮”政策尚待观察，预计将继续采用因地制宜、以水定棉措施，不会出现“一刀切”式调整，再加上目标价格政策的持续实施，在不发生较大自然灾害的情况下，新疆棉花种植面积、总产量不会出现较大波动。

徐郑军认为，虽然自去年11月以来，国内外棉花期货市场价格波动较为剧烈，但棉农长期种植棉花的心态较为稳定。一是棉花种植已实现了良种化、规模化、机械化、技术化，管理和投入更加精细，单产不断提高，与其他粮食作物相比，种植收益具备较大优势。二是在国内棉花市场长期产不足需格局下，种植棉花的基本收益有保证，兑现较为顺畅。三是新疆的纺织产能不断提高，加上布厂、印染等下游行业的布局不断完善，棉花的就地转化能力和需求不断提升。

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