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大豆：2026年10月USDA农产品供需报告解读

美豆10月报告数据偏空，但走势先抑后扬

北京时间10月10日凌晨，美国农业部发布10月农产品供需报告。10月报告数据显示，2026/27产季美国油籽总产量预计为1.336亿吨，较上月增加70万吨。其中大豆产量预计为45.62亿蒲式耳，因单产提高而增加2700万蒲式耳，超过报告前路透预期的45.34亿蒲式耳。收获面积保持在8590万英亩不变。大豆单产预计为每英亩53.1蒲式耳，较9月份预测值高出0.3蒲式耳/英亩。由于产量增加，美国大豆总供应量上调1700万蒲式耳至49.02亿蒲式耳，但期初库存减少1000万蒲式耳，部分抵消了这一增长。而美豆出口量增加1000万蒲式耳，压榨量持平，因此期末库存增加500万蒲式耳至3.15亿蒲式耳，而路透预期仅为3.05亿蒲式耳。对比报告前路透调查预期来看，本次报告数据超预期偏空，报告发出后，美豆盘面短期急速下跌，但收盘前已基本涨回跌幅。

全球方面，2026/27年度全球大豆供需预测显示，期初库存下降，产量增加，压榨量和出口量上升，期末库存增加。新季全球大豆产量因美国产量增加而上调35万吨，达到4.427亿吨。印度和欧盟产量下降部分抵消了这一增长。2026/27年度全球压榨量因阿根廷和泰国的压榨量上升而增加。全球出口量则因美国和尼日利亚出口增加而上升。全球大豆期末库存小幅增加26万吨，达到1.2428亿吨。从全球油籽市场整体来看，另一个显著的油籽变化是印度尼西亚棕榈油产量减少。由于过去几个月的干燥天气影响了产量前景，印尼棕榈油产量下预计调220万吨，至4500万吨。预计2026/27年度全球棕榈油产量将比上一产季减少250万吨，全球库存水平为2017/18年以来最低。

本次10月报告数据超预期偏空，美豆盘面瞬间下跌动能强，但收盘前已基本涨回跌幅。整体来看当前美豆的高成本，低库存，叠加我方政府采购，出口/压榨数据均对美豆有支撑作用，美豆/连粕多头趋势未改变。昨夜巴拿马发生7.6级强烈地震，也对美豆盘面产生一定支撑影响。后期继续关注中美会谈的后续（采购美豆情况），以及南美周期种植以及天气情况，观察本次超强厄尔尼诺所产生的未知影响，中长期看多美豆/连粕不变。国投期货

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