【市场回顾】

25 日期指高开高走收大阳线。主力合约 IF1111 收报2622.0，涨40.4或1.56%，最低至2564.4点，最高至2646.6点，其成交持仓量分别为 296248 手和 33092 手；次月合约IF1112 合约收 2629.0,涨 42.2 或 1.63%；季月合约 IF1203收 2646.4 点，涨 44.8 或 1.72%；下季合约 IF1206 收盘2665.6 点，涨 41.4 或 1.58%。

沪深 300 指数 10 月 25 日上涨，收盘报 2625.43，行业指数以涨为主，涨幅前列的有信息技术（3.36%），原材料（3.24%）和能源（3.00%）。

【全球股市】

香港股市周二连续第三个交易日走高，追随美国股市前夜涨势及中国股市强劲表现，市场预计欧洲方面将拿出具体的债务危机解决方案；中资能源类股领涨大盘。恒生指数收盘涨 196.37 点，至 18,968.20 点，涨幅 1.1%，后市一度触及 18,981.57 点高位。两个交易日来，该指数已累计上涨 4.4%。市场成交额总计 599.8 亿港元，低于周一的 611.5 亿港元。

美国股市周二收盘下挫，因此前一系列公司发布的业绩喜忧参半，同时市场对欧洲债务危机全面解决方案的乐观预期消退。道琼斯工业股票平均价格指数跌 207 点，至 11706.62 点，跌幅 1.74%。标准普尔 500指数跌 25.14 点，至 1229.05 点，跌幅 2%，受金融及非必须消费品类股大幅下挫拖累。纳斯达克综合指数跌 61.02 点，至 2638.42 点，跌幅 2.26%。 

【重要信息】

1. 中广网报道，中国国务院总理温家宝日前在天津表示，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。

2. 中国央行公告，央行于 25 日在公开市场发行了 190 亿元，参考收益率 3.584%。央行还开展了正回购操作，正回购操作 7天期限的交易量为 550 亿，中标利率 2.7%；正回购操作 22天期限的交易量为 450 亿，中标利率 2.8%。央行 25 日发行190 亿1 年期央票 收益持平

3. 中国商务部网站消息，10月 25 日，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，明确了“十二五”商务领域扩大消费的指导思想、基本原则、主要任务和财政金融支持政策。这是三部门落实中央“防通胀、扩内需、调结构”部署，进一步增强流通在扩大消费中的作用，加快转变经济发展方式，促进产业结构调整的重要举措。

4. 新浪财经报道，10月 25 日消息，《中国银监会关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》发布，对“银十条”相关要求进行细化，同时，银监会透露，第一批小微企业贷款专项金融债即将面世。“银十条”第七条要求，对于小企业贷款余额占企业贷款余额达到一定比例的商业银行，在满足审慎监管要求的条件下，优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债，同时严格监控所募集资金的流向。

5. 《上海证券报》报道，中国商务部 25 日公布的数据显示，商务部重点监测的食用农产品价格在上周(10 月 17 日至 23 日)继续回落，这已经是该数据在 10月份连续两周下滑。商务部数据显示，上周 18 种蔬菜平均批发价格比前一周下降 2.5%，而前期涨幅较大的鸡蛋、猪肉价格降幅继续扩大，分别下降 0.8%和 1.8%。

6. 《第一财经日报》援引广西糖网报道，昨日上午，中粮集团北海华劲糖业有限公司鸣炮正式开榨，成为 2011/2012 榨季广西第一家开榨的糖厂。而 2011/2012 榨季广西首家糖厂开榨的时间，也较上一榨季提前了 10天。由于上榨季国内白糖产量供不应求，而榨季末期库存已然紧张，新糖上市又属远水不解近渴，加之外盘糖价近日呈反弹之势，这带动了国内糖价本周以来连续走高。

7. 《华尔街日报》报道，美国股市周二收盘下挫，因此前一系列公司发布的业绩喜忧参半，同时市场对欧洲债务危机全面解决方案的乐观预期消退。道琼斯工业股票平均价格指数跌 207点，至 11706.62 点，跌幅 1.74%。标准普尔 500 指数跌 25.14 点，至 1229.05 点，跌幅2%，受金融及非必须消费品类股大幅下挫拖累。纳斯达克综合指数跌 61.02 点，至 2638.42 点，跌幅2.26%。

【技术分析】

股指期货高开高走收大阳线，持仓量增加，成交量放大，MACD 仍然是放出红柱，白线与黄线形成金叉，RSI 低位拐头向上，KDJ 也已拐头向上，期指在此位置或将反弹，投资者可关注。

【操作建议】

近日支持小微企业的金融和财政政策陆续出台，温家宝的讲话也确认了政策预调微调预期，尽管这些微调动作和动向并非货币政策转向信号，但也说明政策正朝着市场乐见的方向发展。现在可以明确的是，货币政策出现微调松动而并非转向，转向信号仍需观察公开市场操作力度、存准率和基准利率变化，同时也需要观察未来新增信贷和货币增速变化，这个确认需要过程和时间。总体来看，市场摆脱单边跌势格局进入振荡筑底新阶段的可能性正逐步增加，但尚不足以出现一蹴而就的反转行情。此外，欧债问题虽然各国都积极表态，但其过程仍可能不断反复，这一点需要继续密切关注，欧债问题若未能朝市场乐观预期的方向发展，则可能重新成为黑天鹅。投资者多单继续持有。