今日宏观主题

欧债危机难有转机

上周五外盘风险资产价格的上扬以及本周一国内资本市场的整体飘红所反映的都是投资者对周三欧盟峰会结果的期待。但是诸多事实表明，欧债危机难有转机，而欧元区乃至全球对抗欧债的这场战斗将是旷日持久的金融战，很难在年内画上圆满的句号。

评级机构并不看好欧盟峰会

穆迪上周一警告，若救助银行业及其他欧元区成员国的成本让法国的财政预算负担过重，或在三个月内将该国债信评级展望臵于负面观察名单。标普评级在10月21日也警告法国可能丧失其AAA评级。受此消息影响，上周法国10年期国债收益率上涨了19个基点，法德10年期国债收益率利差也涨至113个基点，为1992年10月初以来的最高水平。而法国5年期主权信用违约互换息差同样也跳升至186个基点的高位，高于其它5个AAA级欧元区成员国（德国、奥地利、卢森堡、芬兰和荷兰）。

上周二穆迪将西班牙主权债信评等调降两个级距，当天，评级机构标准普尔也下调了24家意大利银行和金融机构的评等。穆迪和标普对欧元区的警告和评级调降表明，评级机构并不看好欧盟峰会对解决欧元区债务问题的意义。至少周三的欧盟峰会对改善欧元区经济状况不会起到多大作用。

希腊违约进行中

上周一，欧洲央行执委会成员史塔克也表示欧洲央行在对抗欧债危机方面所作出的努力已经达到了极限。上周开始希腊工会正在组织两年来规模最大持续时间最久的全民大罢工以反对希腊政策进一步实施财政紧缩措施，这意味着对希腊的救助很难持续下去，而违约也在阶段性进行。路透调查显示，欧洲领导人可能会要求民间投资者在希腊公债上面承担约50%的损失，这是欧元区官员所建议的上限。

德法分歧难调和

同时，原本被市场解读为“可能是解决欧债危机问题的关键一步”的欧盟峰会很可能也将由于各国，特别是德法等大国的意见分歧无疾而终。由于德法在希腊债券减记、扩大欧洲金融稳定工具的使用等问题上的分歧，原本定于上周日的欧盟峰会，不得不定于26日举行第二次峰会，全面解决欧元区债务危机的一揽子方案仍在艰难磋商中。原定于25日在天津举行的中欧领导人会议也推迟举行。

我们可以看到，目前德法对欧猪五国的债务敞口都超过了5000亿美元，但法国的风险敞口尤甚，相反法国的经济实力较德国逊色很多，加上法国银行业已经出现危机，而其AAA级的信用评级也是岌岌可危，因此我们认为在第二次峰会当中，鉴于德法两国的分歧仍旧难以调和，而欧盟成员国能够一致通过救援方案的可能性也是比较低的。 

周三或为分水岭

如果以欧盟峰会的时间为分水岭，以欧盟峰会无法给出市场满意的救助方案为前提，那么，本周全球（包括国内）资本市场就很容易出现一个以周三（或周三前夕）为转折点的分化表现。金融属性较强的贵金属、有色金属以及对资金敏感的工业品所受到的影响最大，或将出现前涨后跌的行情；而多数农产品则相对保守，主要还是看供需结构，比如全球各国洪水灾情等方面的影响对该类品种影响更大。

沪深300指数技术视角

周一沪深 300 指数小幅高开，但早盘多头主力刻意在低位来回洗盘，将做多做空者均洗了一遍，随后延伸出趋势，收出中阳，日线图形成双头形态，这也是 4月以来所有中阳大阳后没有出现过的形态，这说明市场对目前的点位有一定见底认同。

从自然法则的角度看，周二反弹的关键压力位在 2592 点附近，该点是空头短期的生命线。若失守，则多头将占据上风，并可能推高到 2623 点附近。我们倾向于认为 2623 点附近会遇到空头力量的集中释放，随后的调整，关键的支持位在2561 点。守稳 2561 点，则短期新高可期。

若空头守稳 2592 点，则再次探底的可能性大增，至少要在盘中出现一次快速打压或跳水。不过，若结合循环周期来看，周一反弹形成双底的概率较大。

1975 年，华裔数学家李天岩和他的导师在《美国数学月刊》中发表了一篇论文，题目是《Period Three Implies Chaos》-------《周期 3 意味着混沌》，用数学的方法解释了“混沌（Chaos）”，并且第一次使用了 Chaos 这个词。

事实上，“周期 3 意味着混沌”这篇论文所揭示的，正是古人事不过三哲学原理的数学基础。仔细研究市场的波动结构和 K 线组合，你就能够领悟“事不过三”这个谚语后面隐含的自然法则。在沪深 300 指数自 3557.99 点的下跌以来，三个清晰的四边形已经形成并且矢量目标给出的跌幅已经达到，市场的变盘也就是必然的，与所谓的 5 大利好其实没有任何关系。 

自然法则与股指期货

周一股指期货小幅高开，但随后拉锯洗盘，低位反复折腾，目的很明显，破坏基于尾部影线止损策略的一些交易策略。但尾部影线与 K 线实体反比的规律是自然法则，违背该自然法则，必然会有回报。虽然模拟盘无法灵活应对，但市场实盘帽法交易者近日大赚特赚。

从自然法则的角度看，周二仍有新高，但早盘若不能突破周一高点，则会展开小幅调整。关键的支持位在 2554 点。守稳该点，多头会展开较为强势的上攻，目标看到 2630 点附近，最高也可能冲击 2648 点。若受压 2630 点展开调整，调整的支持位在 2580 点，随后的走势会比较牛皮，因股指期货受压于三组扇状线的压制。

若早盘下跌失守 2554 点，则目标看到 2537 点，随后窄幅整理至尾市才可能拉抬，目标仍然在 2630 点附近。短期来看，我们倾向于认为股指期货瞬间收复2700 点的可能性是存在的。 

现货市场板块策略

短期建议关注电信服务、网络游戏概念、核高基概念、三网融合、生物育种、节能元器件、保险、软件与服务、装饰园林、银行等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线多头耐心等待一次回落 50%位臵入场。中长线空头在沪深 300 指数收复 2680 点并站稳时止盈、止损。