1．行情回顾

周一（10 月 25 日）受欧债危机解决方案有望取得进展的周末消息和 10 月汇丰版 PMI初值创 5个月来最高刺激，现指早盘多空经过激烈争夺后，从 11：00开始多头明显发力，指数持续攀升，呈现难得一见的强势；午盘后继续走出一波拉升，随后以日内高位震荡整理为主；最终收于 2576.67 点，大涨 68.79 点，涨幅为2.74%，当日成交金额为 440.56亿元，成交量放大超五成。

期指方面，主力 IF1111合约以 2535.0点开盘，最高2598.4 点，最低 2511.2 点尾盘收于 2576.4 点，上涨 55.6 或 2.18%；成交量 29.56 万手，持仓量 3.76 万手；股指各合约总成交量为 30.49 万手；总持仓量为 4.59 万手。

从盘后持仓看，主力 IF1111 合约其前 20 位买单持有量为 2.46 万手，环比加仓2329 手；前20 名空单持有量为3.14万手，环比加仓 4625手；前５位多单持有量环比加仓 1140 手，前 5 位空单持有量环比加仓 2972 手；多空主力均有所加仓，其中空军一号中证期货空单加仓 1728手。

2. 基差分析

主力合约IF1111期现价差最高18.84点，最低1.87点，均值9.7点；IF1112-IF1111跨期价差最高 9.0点，最低 2.4点，均值 4.7点；IF1206-IF1112价差波动范围最大，为 46.4 点；价差 IF1112-IF1111 波动范围最小，仅为 6.6点。

3.市场消息面

（1）汇丰 10月 PMI 初值升至五个月来的高点。汇丰周一发布的 10月份汇丰中国 PMI 预览值升至 51.1，高于 9月终值 49.9；数值升至五个月来的高点。

（2）外管局：12月起在 7省市进行贸易外汇改革试点。国家外汇管理局关于下发《货物贸易外汇管理试点指引操作规程(银行、企业版)》及改革试点有关事项的通知；根据该通知自 2011 年 12月 1日起，国家外汇管理局江苏、山东、湖北、浙江(不含宁波)、福建(不含厦门)省分局以及大连、青岛市分局所辖地区进行贸易外汇改革试点。

（3）欧元区 PMI 初值凸现衰退风险。Markit 周一公布的 10月份 PMI 初值显示，10 月份欧元区私营部门综合 PMI 从 8 月份的 49.1 降至 47.2，为 2009 年 7月以来最低水平；10月份欧元区私营部门收缩步伐加快，表明欧元区再陷衰退的风险加剧。

4. 后市看法

欧债危机的严峻形势正倒逼欧元区决策层切实采取有效措施，将于 26 日召开的第二次峰会进展牵动市场人心；汇丰 10 月 PMI 初值升至五个月来的高点进一步减轻了市场对国内经济二次探底的担心；在国内下政策面短期内难有效放松和市场资金面匮乏的背景下，期指后市能否继续反弹及反弹的高度仍有赖于欧债危机的有效缓和。