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人民币仍在快速升值

考虑大宗商品价格逐渐回落，外部形势不稳以及国内外汇存款余额占存款比重上升等因素，有观点认为人民币升值步伐将放缓。但从目前人民币兑其他主要货币的汇率水平以及外部形势来看，央行或试图加速人民币升值，而非遏制。

NDF显示人民币升值步伐放缓

8月11日起，美元兑人民币正式进入6.3时代，8月期间人民币兑美元升值幅度为0.89%，而1～8月期间人民币兑美元升值幅度为3.56%，可见8月是人民币快速升值的一个月，这一点非常符合我们此前的预期。但受希腊违约风险上升及欧债危机向银行系统扩散的影响，美元大幅走强，人民币升值预期出现大幅回落，甚至出现了负值。此前，这种情况仅出现在金融危机和欧债危机爆发初期。同时，考虑到大宗商品价格逐渐回落以及国内外汇存款余额占存款比重上升等因素，有观点认为人民币升值步伐将放缓。

把握时机促进升值

9月以来，由于欧债金融局势不稳，美元指数大幅走强，以至于多数新兴经济体货币对美元呈现贬值趋势：印度卢比相对美元贬值7.82%、巴西雷亚尔相对美元贬值15.99%、俄罗斯卢布相对美元贬值13.07%、南非兰特相对美元贬值15.62%，而人民币却相对美元升值0.17%。

我们知道，并非是人民币升值幅度影响热钱流入，而是人民币升值预期影响着热钱涌入规模，因此，升值预期的大幅降低有利于缓解热钱流入情况。昨天的报告中我们已经指出目前国际资金正在大规模撤离中国及其他新兴市场，加上人民币升值预期的回落，人民币的升值事实暂时不会引起国际资金对中国的兴趣。也就是说，即便央行选择此时促成人民币兑美元的大幅升值也不会出现热钱大量流入的结果。相反，人民币可以通过加速升值来吸引更多国家将其列为储备货币，从而进一步人民币国际化，为此，央行甚至不惜以外汇占款继续攀升为代价。

人民币实际有效汇率或将继续攀升

尽管人民币兑美元始终保持升值，但人民币实际有效汇率在今年2月创下近期最高120.74后就一路下行，直至8月再次反弹至120.39。我们认为，此前央行汇率政策的目的是在抑制输入型通胀的同时降低汇率升值对国内经济的负面影响。但从当前国内外形势来看，对中国经济影响最大的并非汇率，而是欧美债务问题所引发的全球性经济增速放缓。从中长期来看，人民币国际化对于中国经济的发展和布局有着更加重要的意义，因此，年内最后数月内人民币实际有效汇率或将继续攀升以推动人民币国际化进程。

沪深300指数技术视角

周二跳空高开，好！收出孕育线，好上加好！收出阳星，大阳要出来了！

二收出孕育线终于使 K 线组合出现一丝曙光，尤其是在矢量目标点和时间之窗出现的孕育线，更有看多的意味。如果不出意外，即外围不要出现暴跌，则内周三可能出现较大幅度的有利多头的波动。

从自然法则的角度看，周三下跌的可能性不大。横盘的可能性也很小，物必反，阴阳转换之自然法则形成的反向力量即将释放出来，我们倾向于认为收中阳的可能性较大。

若放量上涨，第一压力位在 2689 点附近，若受压回落，关键的支持位在 26点。守稳 2644 点，则将上涨到 2751 点附近。

从循环周期的角度看，市场的波动周期要求在 10 月 25 日出现一个大级别拐点。如果是低点，则沪深 300 指数构筑双底的可能性较大。如果不是低点，应该从现在开始上涨，到 10 日 25 日形成反弹的技术高点，可能触及到下降通的中轴线。

操作上，建议周三放量跟进，短线进出，目标谨慎看到 2751 点。若触及该点建议减磅操作，逢低补回。

自然法则与股指期货

周二股指期货跳空高开，虽然早盘冲破 2644 点的自然压力位，但仅上摸 2648点即遇到抛压涌出，最低回落击穿 2622 点的自然支持位，但在 2618 点获得支持迅即拉回到 2622 点之上横盘，1 点 30 分开始振荡走高，虽然突破 2648 点的压力位，但在 2657 点的自然压力位处明显受压，不过回落幅度很小，多头信心大振，稍微蓄势后出现突破，最高上摸 2662 点，未能突破 2667 点的日内短空止损位，出现跳水下跌，最低下探到 2632.2 点获得支持，尾市翘收。

从全天的走势看，多头稍占上风，反映在突破拉升的力度以及尾市的翘收。从自然法则的角度看，周三直接上攻的可能性较大。目标看到 2730 点，但中途会在 2675 点和 2696 点附近受压振荡。

2696 点调整的关键支持位在 2654 点。如果调整低点远高于该点，则说明多头主导盘面，随后的突破会是非常强劲的。若调整跌破 2654 点，则多头再遇危局，一旦击穿 5 分钟图的上升趋势线，则可能跳水下跌，目标看到 2559 点附近，中途会在 2619 和 2595 点遇到多头的抵抗。

现货市场板块策略

短期建议关注 IPV6 概念、装饰园林、通用航空、IGCC、高铁概念、清洁煤发电、高端装备制造、智能交通、能源、氢能等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中线多头开盘介入，止损设在 2595 点。