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政策显效，房地产景气度回落

9月18日中国国家统计局发布了8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况:与7月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有16个，持平的城市有30个。与7月份相比，8月份环比价格下降和持平的城市增加了15个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.4%，涨幅比7月份缩小的城市有8个。8月份，70个大中城市中，同比涨幅回落的城市有40个，比7月份增加了14个。同比涨幅在5.0%以内的城市有45个。

未来数月房屋需求或仍低迷

从一线城市的房价情况来看，8月北京、上海、广州和深圳的房价同比涨幅分别为：1.9%、2.8%、7.0%和4.9%，从同比涨幅来看，北京与上月持平，其余三个城市的房价同比增幅分别出现了一定程度的扩张，其中广州房价同比增幅呈现了持续上扬的态势。但环比数据显示，上述城市连续两个月实现了房价环比零增长，表明政策逐渐显效。

同时，从百城住宅价格指数当中，我们观察到8月期间房价环比下行的城市数为44个，较7月增加了11个；而环比上行的城市数为56个，较7月减少10个。且今年年内，百城住宅价格指数始终保持着房价环比上行城市数减少和下行城市数增加的特点。

但是从全国商品房销售面积和销售金额同比增幅的差值来看，目前全国房价总水平仍然呈现上行态势。另外，如图1.1.3所示，尽管全国房屋施工面积累计同比大幅增加，但竣工面积累计同比仍处于历史较低水平，因此，现阶段仍无法通过增加供给来解决房价攀升的问题，也就是说政府部门仍可能通过抑制需求来平衡房地产市场。从这一角度考虑，未来数月国内房屋销售量有望继续低位运行。

二手房市场出现分化

7、8月一线城市的二手房价格环比变化出现了分化，北京、深圳的二手房价格出现环比回落，而其余城市仍呈现上行态势。另外，我们看到去年房地产价格打压政策出台以来，一线城市的二手房租金指数（2004年5月=100）持续攀升，其中上海房价指数上行速度最快，而深圳租房价格涨幅较小。

从北京的情况来看，如图1.1.7所示，2010年以来北京二手房租金指数几乎同新建住宅价格指数同比增速呈现反比关系，反相关水平为56.8%。很明显，随着房屋销售市场回报率的逐渐回落，房屋出租市场的回报率则出现攀升。如图1.1.8所示，8月的国房景气指数为101.12，连续三个月回落，且为2009年9月以来的最低水平。我们认为，为保证国内经济的正常运行，房地产行业的景气度仍维持在100上方，因此，政府部门应不会“过度”打压房价，这也是政府部门并未同时调控房屋销售和房屋租赁两个市场的主要原因之一。

沪深300指数技术视角

周一市场受全球金融中心华尔街游行事件的重大心理利空的影响，沪深 300指数大幅低开，最低下探到2678.80点，离9月14日低点2677.13点仅薄纸之遥，无论周一晚间外盘如何走，新低已成定局。

屋漏偏逢连阴雨，周一外盘股市虽然跌幅不大，但伦铜大跌，而铜是经济发展状态的重要温度计，铜价大跌，经济的基础需求方面显然存在大的问题，因而上市公司的盈利空间也相当有限，股指的趋势显然是朝下的，即使短期触及到2623点的反弹，走得仍然会相当的艰难，在趋势没有变化和成交没有明显放大前，逢高减磅和平仓观望显然是比较安全稳妥的交易策略。

从自然法则之矢量原理的角度看，周二触及 2623 点的概率大增，并可能引发市场共振出现较大幅度的反弹。如果触及 2623 点市场没有反应，则后市堪忧，中期目标可能要见到 2395 点附近。

如果触及 2623 点的反弹形成了强烈的共振效果，反弹关键压力位在 2773 点附近。多头若不能齐心入场推高，则可能振荡走低磨穿 2623 点，朝 2395 点滑去。

自然法则与股指期货

周一受利空影响，股指期货直接跳空低开，随后单边下跌至周四低点附近窄幅横盘，尾市击穿周四低点，形成光头光脚大阴线，看跌意味较浓。

从自然法则的角度看，周二关键的支持位在 2632 点附近，改写自然法则支持位在 2605 点附近。从外盘的走势看，股指期货走到 2632 点的可能性是非常大的，而从主力的手法和心理博弈策略看，击穿 2600 点整数大关是大概率事件，因此，除非盘口信号明显显示可以入场或现货明显放量，否则即使跌到 2632 点也应谨慎做多，以防止主力来一次最后狂砸到 2600 点之下的位臵时将你震出。

若守稳 2632 点，反弹的第一压力位在 2664 点，回落守稳 2643 点，则日内仍有反弹新高，目标看到 2675 点附近。若明显放量，则可见到 2697 点。预期 2697点会展开一波较大幅度的调整，调整的目标位看到 2654 点附近。

若市场直接击穿 2632 点，则关键的心理支持位在 2605 点。守稳 2605 点，反弹第一压力位在 2644 点附近，回落守稳 2605 点，则日内反弹可能见到 2683点。若市场击穿 2600 点整数关口，反弹的相对力度或相对空间可以采用 2605 点反弹的平移法则，误差不会很大，并且是偏保守的误差。

现货市场板块策略

短期建议关注黄河三角洲、通用航空、航天军工、多元金融、电信服务、IPV6概念、水利水电建设、环保概念、央企重组、煤化工等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

长线多头 2605 点买入，止损 2575 点。