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希腊已经“破产”了

尽管本月希腊的到期债务规模并不高，但该国国债收益率的不断飙升却,抢'尽了本月到期债务超过500亿欧元的意大利，成为欧债问题最严重的国家。日前，希腊1年期国债收益率一路走高，先后突破了72%、82%，目前已经在90%上方，其10年期国债收益率也高达20%，同时该国政府表示今年希腊经济将萎缩5%。从上述数据来看，希腊已经资不抵债，正如其政府官员所说的，希腊的债务和赤字问题已经达到了无法控制的地步，很显然，如果希腊不能得到救助，那么该国必然面临破产，但是谁愿意拿起这块烫手山芋呢？！

获得救助可能性降低

多位欧元区消息人士表示，希腊必须在2012年预算中填补今年预算赤字与目标间的差距，同时需实行与国际借款人所达成的改革协议，才能够取得下一道援助。德国财政部长朔伊布勒周二表示,若国际货币基金组织(IMF)、欧洲央行(ECB)及欧盟执委会的检查员就紧急贷款计划中提出的改革进行审查，未对雅典提出正面看法时，则将不会发放原定于9月拨款的80亿欧元（110亿美元）援助金。然而对于经济萎缩的希腊来说，实现减赤计划、填补今年的预算赤字与目标之间的差距几乎是不可能的。

目前IMF已经深陷欧债的泥潭，在其所欠贷款中，欧洲方面占比高达60%，而仅欧元区占比就在35%。尽管上世纪80年代IMF对拉美的救助也达到这一比例，但不同的是，当前IMF的最大救援对象是发达地区。考虑到全球各国、各地区的需求平衡，IMF应该不会继续涉足希腊债务泥沼。而私人部门参与救助的意愿也已经从上半年的90%继续回落至75%，而此前希腊的间接违约也导致该国的信用极度恶化，市场似乎已经达成共识：希腊债务问题将继续以违约形式解决。

希腊应不会退出欧元区

内部经济出现了严重的问题，外部援助也将成为奢求。上周欧洲央行购买了PIIGS其他成员国约133亿欧元的主权债务，却对希腊坐视不理。我们认为，从目前形势来看，年内希腊或将出现大规模债务违约，而这对于整个欧元区来说也将是最好的选择。

希腊的选择：一、实现减赤计划。但从债务规模和经济衰退的事实来看，这对于希腊来说是不可能的，即便政府部门通过类似决议，民众也将出现不满情绪；二、退出欧元区。希腊的选择是有示范效应的，一旦希腊推出欧元区，那么PIIGS的其他成员国也有可能做出类似选择，但意大利和西班牙毕竟是欧元区中非常重要的两大经济体，PIIGS的退出不但削弱了欧元区的实力同时也并没有切实解决该地区的问题，经济分化仍将继续破坏欧元区的稳定，最终欧元区或将面临解散风险。三、债务违约。违约的痛是暂时的，银行承受的坏账压力是短期的，但是对于希腊来说却不必再承受巨大的债务和利息压力，不必在是否实施减赤计划的问题上犹豫不决，财政刺激下可以创造更多就业机会同时确保社会稳定经济增长。应该说这是最好的选择，不仅对希腊如此，对PIIGS如此，对整个欧元区也是如此。当然，唯一的损失就是信用等级，当然对于已经是垃圾级的希腊来说，这也不算是问题了。

综上所述，我们认为，希腊已经,破产'了，也即将面临大规模的债务违约，但是却不会退出欧元区。对于中国而言，不适宜在事情尚未尘埃落定的时候购买欧元区外围国家的国债，而德法国债收益率也很可能在未来希腊违约后出现攀升，因此，暂时观望才是上上策。当然，一旦希腊大规模违约，欧元兑美元将大幅贬值，美元的强劲反弹将会导致大宗商品出现瞬间暴跌，国内期货市场也将出现联动效应，因此，投资者应密切关注希腊动向。

沪深300指数技术视角

周四沪深 300 指数高开低走，多头还无还手之力。

从自然法则的角度看，若守稳 9 月 6 日低点，则短期内有望回击 2808 点的关键压力位，这个位臵是空头的第一防线。若空头失守 2808 点，则退守到 2910 点附近。

但目前自去年 11 月高点以来的下降通道已经形成，要改变这个趋势需要短期内凝聚较大的多头力量拔起，但看来可能性不大，因为从经济的角度看，汇丰在香港大规模裁减行政人员说明经济仍存在较大的危机，在这样的大背景下，期望大资金介入确实较难。

但目前点位确实是自然法则给出的重要的支持位附近，短期内仍有机会向下降通道中轴靠近，短期内直接大幅下跌的可能性并不大。

自然法则与股指期货

周四走势蹊跷，外围造好，内盘纹丝不动，全天窄幅横盘，尾市试图向上突破，但在关键压力位 2782 点遇到空头的阻击并追击，15 分钟就击破多头全天耐心横盘构筑的平台防线，击穿 2758 点，最低见到 2756 点。

从这次二次探底起来的力度和量能来看，多头的危局还没有化解，只要量能不放大，仍有新低可能。自然目标位 2623 点的引力看来不小。

从自然法则的角度看，周五的关键支持位在 2750 点，日内多头生命线在 2739点。若守稳 2750 点附近，则日内反弹的第一压力位在 2772 点，这个位臵是日内空头生命线，若多头一举放量突破，则可奠定日内上涨趋势，目标看到 2834 点。中途可能在 2796 点附近反复争夺，毕竟起来的时候力度不够，说明空头力量还是较大的。 

现货市场板块策略

短期建议关注乙醇汽油、生物育种、甲流感、食品与主要用品零售、3D 概念、零售业、钢结构、光通信、抗癌概念、煤化工等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

长线多头 2770 点之下买入，止损 2735 点，止盈 2910 点，目标 3070 点。