期货中国网www.7hcn.com报道

3月10日（周四），国内期市大宗商品整体走弱，仅沪金、沪铝逆势飘红，农产品、化工品全线回落，农产品中多数品种跌幅在1.5%左右，受隔夜外盘基金属大幅收低影响，沪铜、沪锌今日再度大跌，沪铜日跌幅达3.31%，领跌期市。

今日沪锌主力1105合约开于17775元/吨，最低至17605元/吨，最高至17820元/吨，报收于17735元/吨，较上一交易日（9日）结算价下跌510元/吨（-208%），成交量32.2万手，持仓22.9万手。

对于近期的沪锌行情，期货中国网连线了大地期货分析师黄臻，为投资者分析行情走势。

期货中国网：今日沪锌继续向下破位下行，盘中到达17605低点，本周的前两个交易日跌幅也比较大，对于造成近期沪锌下跌行情的原因您能否给我们分析一下？

大地期货黄臻：可以，造成本周沪锌破位下跌的态势我们可以向上追朔至上周五，上周五伦锌库存单日增幅超过1.1125万吨，截止3月10日伦锌库存已达到734250吨，而今年年初以来伦锌库存已增长4.67%；与此同时我国沪锌截止3月4日当周库存增加5950吨以及截至3月10日仓单达到298997吨，自今年年初以来的增幅分别达到了7.9%和26.7%；

而在现货市场，由于价格一直高于下游生产商的心理价，贸易商加大贴水力度也无法激起下游生产商的采购势情，到了本周，现货价格跟随期货价格大幅下挫，反而使贸易商产生了惜售情绪，不愿低价出货，下游生产企业更是采取观望心态，停止本周前两天开始的小批量采购，因而在现货市场上产生了僵持的情绪。此外，根据我们所掌握的情况来看，目前精锌的库存大约在120万吨左右，而上海周边地区则集中了有60-70万吨，库存的压力非常大，与此同时根据商务部外贸司今日发布2010年度锌市场运行报告，我们可以发现，2010年我国锌产量516.4万吨，同比增长20%，是五年来增幅最大的一年；表观消费量533万吨，同比增长8%，而实际消费量475万吨，同比增长10%；进口精锌32.3万吨，同比下滑52%，除去进口锌之外，我国锌供需过剩41.4万吨，加上进口锌的量，我国锌的供应过剩在73.7万吨，综合以上几方面的情况来看，今年我国国内市场的供应是大幅过剩，过剩幅度可能超过去年；再加之市场担心美国开始采取货币紧缩政策，因而引发了全球大宗商品市场的集体性恐慌，大量投机基金和商品基金大规模撤离基本金属市场，进而影响到了国内，而沪锌由于此前在2月份经历了非理性的上涨，因而，在伦锌大幅下跌的指引下其也在逐步回归至理性的价格区间，对于目前的锌价大幅下跌，我们认为这是锌价回归理性的必然过程。

期货中国网：此下跌行情将会延续多久？后期走势将如何？在目前行情下，对于投资者在操作上您有什么建议？

大地期货黄臻：沪锌本轮的下跌行情能否延续还以关注下游生产商的采购进度、我国总体锌库存的消化程度、上海期交所沪锌库存及仓单量后续的增减情况、中东局势的进一步发展以及美联储进一步的经济政策下头向。

对于后势，我们认为，沪锌短期之内还有一定的下跌空间，我们估计锌会在17000左右会有一波小的反弹，如果后期锌的供求关系没有进一步的改善、伦锌及沪锌库存得不到释放、下游生产商采购不积极，则锌价有可能还会继续下跌。

在当前的行情下，在操作上我们建议不急于加空，原有的空单可继续持有，密切关注6月合约并逐步移仓建立战略性空单，如果沪锌出现小幅反弹可以在6月合约上逐步少量加空，但仓位不宜过高，以30%为限。

受访者:大地期货分析师黄臻

期货中国网编辑章水亮整理

2011年3月10日