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周一，国内期市大宗商品普遍回暖,郑棉领涨市场,1109合约盘中震荡剧烈。高开于32650，最高32930，最低32400，收于33090，较上个交易日上涨525个点（1.61%）。对于郑棉今日的行情，期货中国网连线了国海良时期货分析师刘强。

期货中国网：今日，郑棉1109合约盘中震荡剧烈，最终收涨1.61%，请您评论下今日郑棉的行情？

刘强：今天郑棉整体上呈现止跌反弹之势，各个合约都以阳线收报，其中主力1109合约以33090点收报，重新站在33000点之上。各合约之间行情则有所分化，近强远弱，本年度合约走势较强，而下一个年度合约走势相对较弱，受上周五美棉行情影响较大。上周五美棉市场主力5月和7月合约再现涨停， 5月合约结算价达到212.7美分/磅，达到历史最高水平，而2011/12年度合约全部下跌，12月合约回落到123.31美分。今天郑棉增仓缩量，其中主力1109合约增仓达到1.9万手，从前20名主力持仓情况看，今天多单增持幅度较大，多头增仓8,373到131,511手 ，空头增仓3,255到101,636手，继续呈现净多格局。

期货中国网：郑棉接下来的走势将会如何发展，在这样的行情下，您对投资者有何建议？

刘强：近期棉花市场多空因素交织，但总体上还是偏多。从最基本的供需关系上看，棉花供给将维持紧张，表现为国内及全球库存消费比维持低位，这将支撑棉花价格在较长时间内维持高水平。

1、ICAC对2010/11年度全球棉花产量预估调低。根据ICAC3月报告显示，全球棉花产量较2月份下调15万吨至2491万吨，需求量维持2月份2470万吨，期末库存调低15万吨至906万吨。供给依然紧张。

2、中国、印度棉花产量低于预期。根据中国国家统计局公布数据显示，2010/11年度中国棉花产量为597万吨，大幅低于美国农业部预测的653.2万吨。根据印度棉花咨询委员会2月28日最新预测，2010/11年度印度棉花产量为530.4万吨，较上次预测调减5.2%。

3、新年度美棉及全球棉花增产与否仍不确定。虽然2011/12年度预计美国及全球棉花种植面积有所增加，但产量增加与否将取决于天气因素。根据美国农业部2月24日的农业展望论坛预计，2011/12年度美国棉花种植面积为7897.5万亩，棉花产量为424.6万吨，同比增长7%；预计期末库存为63.1万吨，同比增加21.8万吨，库存消费比为16%，同比增长9.8%，这也是近期美棉远期合约走势较弱的原因，但即使预期产量增加，其库存依然处在历史的低水平。

4、新棉上市量少于往年同期，并且皮棉价格高企，棉花企业惜售心理严重。国家棉花市场监测系统购销数据显示，截至2月18日，全国新棉采摘进度为99.2%，同比下降0.8%；棉花加工企业新棉加工率为89.2%，同比下降8%；新棉销售率为32.7%，同比下降30%。截至2月28日，今年10月规模收购以来的籽棉收购均价为6.39元/斤，比上年同期上涨76.52%，平均皮棉收购成本为28535元/吨（不包括加工费用），比上年同期上涨100%，棉商惜售情绪较强。

5、下游纺织企业需求放缓，主要是因为春节前企业进行了一波补库操作，库存相对较为充足，其影响也将较为短暂。国家在宏观调控上的连续动作，短期内对整个商品市场构成压力，棉花也不例外，但从另一个角度而言，正好反映市场对通胀预期的加剧及商品继续上涨的期待。

6、外棉价格走强，内外棉价差继续加大。截止3月3日，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花价格指数（M）在1%关税下进口棉成本为38609元/吨，高于国内328级棉价7716元/吨，而月初低于国内棉价4504元/吨；滑准税下进口棉成本38875元/吨，高于国内328级棉价7982元/吨，而月初低于国内棉价4830元/吨。

目前，郑棉1109合约仍处在30000-34000区间宽幅震荡整理，下方30000点也成为多空分水界限，估计难以有效下穿。短期内，郑棉1109合约有望将以32500为支撑，价格逐步震荡上行。建议投资者保持多头操作思路，以逢低做多为主。

受访者：国海良时期货分析师刘强

期货中国网编辑翁建平整理

2011年3月7日