上周，国内郑糖持续高位运行，但多头追涨意愿不强。当前，白糖需求季节性减弱，国内货币紧缩政策压力犹存，但现货市场支撑较强，后市糖价或将维持高位振荡局面。

原油大涨，国际食糖供应担忧加剧

3月1日，国际油价强劲上涨并突破100美元/桶，市场预期油价大涨可能会刺激巴西糖厂加大酒精生产力度，从而减少食糖产量，推动ICE糖价冲击近3周新高。目前利比亚局势成为市场关注焦点，市场对中东和北非局势担忧升级推动原油价格突破100美元/桶大关是糖价暴涨的根本原因。由于全球库存处于20年低点，任何不利的天气条件将推高糖价，估计巴西糖厂开榨前全球糖市将维持供给偏紧的局面。

消费转淡，主产区食糖产量下滑

上周，国内主产区2月份产销数据出炉，但销售情况不如市场预期。据统计，截止到2月28日，广西、广东、云南、海南同比均有不同程度的减产。相比之下，广西产销数据最不理想，甘蔗糖分明显下降以及消费相对偏弱给糖价走势带来较大压力。食糖双节销售旺季已经结束，下一轮销售旺季可能要到6、7月份，因此目前太理想的产销数据对糖市影响偏空，使得糖价后劲不足，再攀前期高点的难度加大。

现货支撑明显，糖价下探空间有限

近期广西白糖现货市场整体出现增仓放量迹象，订货量增加说明现货采购商和终端用户大有人在；增仓说明多头有趁低位入市建仓的动机。春节前，部分商家认为7100—7200元/吨的价位偏高于心理预期，寄望于节后糖价大幅回调后再进市。但是从节后近一个月的交易情况来看，糖价在7150—7300元/吨区间持续整理，并且广西再次上调甘蔗收购价，与7000元/吨的白糖销售价实行提前联动，在7000元/吨底线的支撑下，后市糖价在7300元/吨附近运行的概率较大。与此同时，当前库存较薄弱的销区中间商已着手采购补库，为未来数月的旺季做准备。在此拉动下，现货市场糖价将持续坚挺，在一定程度上限制了郑糖短期调整空间，甚至有望迎来新的涨势。

根据2月23日广西糖会预估，本榨季全国食糖供需缺口约300万吨，继2月28日国储糖投放15万吨后，目前国库存约100余万吨，加上上年度的进口糖约160万吨，即使这260万吨全部投向市场，糖市供需仍处于紧平衡的状况。

近期糖价由于需求转淡而上攻乏力，但国内新榨季减产形势已基本明朗，而全球糖供应过剩量也进一步下调，加速了糖价提前结束淡季弱势行情的步伐。笔者认为，在现货市场的强劲支撑下，糖价或进行上有阻力下有支撑的区间振荡整理，预计SR1109期价整理区间7020—7350。投资者操作上应以振荡思路为主，若期价回探至7100一线，可轻仓进多，但不宜追高；若再度上冲至7380上方，则可以考虑短线做空，止损7250。