【导语】：2026年以来中东地缘冲突这个黑天鹅事件，强势逆转了下跌行情，PP市场也在地缘政治扰动、成本支撑强化与供需格局转变等多重因素的共同作用下价格重心上移明显，展望后市，虽需求表现乏力，但PP行业开工持续偏低，市场各类现货货源均表现出不同程度的缩减，因此预计6月上旬前，PP市场仍居高位，下行空间有限。

地缘局势扰动＆成本、供需共振下 市场强势拉涨

2025年来看，年内成本驱动减弱，供需基本面逻辑主导市场行情走势，全年基差偏弱，现货跟跌较为迅速，产业链去库贯穿全年始终，月波动幅度不超过5%，市场以“寻底”二字收官，那么从聚丙烯价格走势上来看，2026年来，价格发生了明显转折，中东地缘冲突这个黑天鹅事件，强势逆转了下跌行情，3月起中东地缘冲突的升级以及霍尔木兹海峡的关闭，成为本轮反弹行情的直接导火索。期货率先发力，成为上涨的核心引擎。随后两次触及涨停板也进一步巩固了短期上涨趋势，据卓创资讯统计，以华东拉丝为例，3月聚丙烯涨幅高达27.64%，随后4-5月聚丙烯市场也在地缘政治扰动、成本支撑强化与供需博弈等多重因素的共同作用下呈现高位震荡的态势，价格重心不断上移。

行业开工历史低位 供应延续收紧态势

3月份以来，海峡航运受阻的影响已从成本与情绪层面，进一步传导至供应端实质性收紧，原油、甲醇丙烷这些上游原料断供的风险显著增加以及我们成本端的大幅抬升，导致相关生产企业均有采取这种防御性的降负荷以及停车的操作，3月以来福建联合2PP、泉州国亨、东华能源（茂名）等国内聚丙烯装置集中停车、降负现象明显增多，检修损失量达历史高位，行业开工负荷显著下滑，据卓创资讯数据统计，3月份国内PP开工负荷率在67.53%，4月份国内PP开工负荷率进一步下滑5.35个百分点降至62.18%，达近年来历史低位，而5月份来看，PP行业开工预计维持63%左右的偏低水平，市场拉丝、均聚注塑、中高熔共聚等现货资源均呈现偏紧态势，且短期仍有部分装置计划检修，现货供应偏紧持续，对市场支撑较强，与此同时，上半年产能真空期已是既定事实，亦是减轻了供应压力，支撑现货市场表现。

下游需求“先扬后抑”特点明显

2026年，尤其3月地缘冲突扰动以来，国内需求整体呈现刚需拖底、高价抑制、先扬后抑的特点，节后归来，下游工厂陆续复工复产，并且月内参与者情绪处于亢奋的阶段，工厂在“买涨不买跌”的心态下集中补货，塑编、BOPP、注塑等下游领域刚需集中释放，叠加期货涨停、现货跳涨引发恐涨情绪，工厂询盘与实盘成交同步旺盛，使得现货市场成交显著放量，而4月中下旬乃至当前，随着PP价格涨至高位，下游制品调价传导受阻、利润空间被持续挤压，企业开工负荷下调3-6个百分点不等，原料普遍采取随用随采、刚需小单补库策略，需求整体节奏放缓，亦限制市场上行空间。

现货供应持续偏紧 预计短期或高位窄调走势

总的来看，中东地缘冲突这个黑天鹅事件，强势逆转了下跌行情，3月份PP市场波动剧烈，涨幅明显，随后4-5月地缘政治主导成本端、供应收缩形成底部支撑，但弱需求制约市场上行空间，三者博弈加剧，致使价格呈现高位震荡走势，价格重心小幅上移，而展望后市，6月上旬前来看，虽下游需求表现偏弱，限制市场成交表现，但PP行业开工持续偏低，市场各类货源均表现出不同程度的缩减，同时产业链各环节现货库存偏紧，持货商挺价意愿强，因此多重因素驱动下，预计市场高位窄调为主，价格松动空间有限。但也要密切关注装置复产的情况、以及下游终端补货节奏变化等情况。

（卓创资讯 相欣妍）