自4月中旬以来，生猪期货主力合约价格累计最大涨幅已超13%，引发市场广泛关注。本文将重点分析此轮猪价上涨的原因，并对后市走势作出预判。

4月17日，农业农村部组织召开生猪产业专题座谈会，进一步强调需切实强化生猪产能综合调控体系，稳定市场预期，推动价格向合理区间回升，促进生猪产业实现高质量发展。值得注意的是，本轮系统性调控政策可追溯至2025年5月。政策逻辑上，实现了从以往“被动救市”到“主动预防”的根本性转变；执行机制上，完成了从“模糊引导”到“量化考核”的体系化升级；调控维度上，则由“单点突破”扩展为“全链条管控”。尽管短期生猪产业的结构性矛盾尚未根本缓解，但这类具有前瞻性的政策干预，已为2026年下半年生猪市场供需关系的逐步改善奠定了基础。

供给方面，国内能繁母猪存栏量自2025年5月的4042万头逐步下降至2026年3月的3904万头，累计下降3.4%；但与3650万头的调减目标相比，当前存栏量仍有254万头的差距。由于能繁母猪产能去化效应通常存在约10个月的传导滞后期，2025年5月启动的产能调减措施，其效果将自2026年3月后逐步显现，全面影响则需到2026年下半年才能充分体现。需要注意的是，即便能繁母猪存栏量最终达成调减目标，商品猪实际产出规模仍可能显著增长。这一现象主要源于近年来生猪养殖行业整体繁殖效率的大幅提升：行业平均每头母猪年提供断奶仔猪数（PSY）已从2020年的16.1头快速提升至2025年的24.34头，其中头部企业更是提升至26~28头的水平。这意味着，在能繁母猪存栏规模相同的情况下，当前行业实际可支撑的生猪出栏量已远高于历史同期水平。

需求方面，随着“五一”假期临近，餐饮企业、食品加工厂及家庭消费者已提前启动节前备货。4月中旬以来，白条猪批发均价维持窄幅波动，环比跌幅显著收窄，部分消费旺盛地区甚至出现小幅反弹。最近一周，猪肉日均成交量较上月同期增长约15%，尤其是排骨、五花肉等适合聚餐的品类走货明显加快。这种季节性需求回暖不仅体现在批发环节，许多社区生鲜店的订货量也同步增加，反映出终端消费活力正在逐步释放。

短期来看，生猪价格虽呈现快速反弹态势，但供给端压栏与存栏积累的结构性压力尚未完全释放，叠加终端消费恢复节奏偏缓，市场情绪驱动的上涨动能正面临阶段性消化压力。不过，考虑到养殖端抗价情绪显著增强，猪价再次跌破前期低点的可能性较低。

进入第三季度，随着前期产能去化效果逐步向供给端传导，生猪供给预计呈现边际收缩态势。与此同时，夏季过后餐饮消费回暖，叠加开学季及中秋、国庆双节前备货需求提升，将共同推动市场季节性回暖。供需关系有望逐步改善，价格运行中枢或温和上移，并逐渐向行业平均现金成本线靠近，行业亏损压力将因此得到一定缓解。

至第四季度，产能调整的累积效应将进一步显现，叠加冬季腌腊消费、节假日需求等传统旺季因素支撑，市场供需格局有望趋于均衡。行业整体或将进入微利区间，其中成本控制能力突出的企业有望率先实现盈利。届时，生猪行业将逐步摆脱亏损状态，步入新一轮相对平稳的发展阶段。