2025年，螺纹钢市场维持供需双弱格局，价格重心整体下移。展望2026年，在“反内卷”与供给侧政策持续推进、地产需求仍显疲弱、制造业托底作用有限的背景下，螺纹钢市场预计延续弱势格局，价格中枢在3000~3500元/吨区间震荡，全年走势或呈“M”形。

2025年，全球粗钢产量整体收缩。1—10月，全球粗钢产量151713万吨，同比下降1.86%。受环保限产政策与国内需求影响，钢厂生产积极性驱动较弱，中国粗钢产量81741万吨，同比减少3016万吨，降幅为3.56%，供给端收缩显著。2025年，宏观政策层面持续推动钢铁行业的“减量、绿色化、整合”，9月工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，10月发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，拟将炼铁、炼钢产能置换比例统一提升至不低于1.5：1，进一步严格新增产能。2025年全年中国粗钢产量预计在9.7亿~9.8亿吨，较2024年下降2.5%~3.5%。

从生产节奏看，2025年钢厂高炉开工率与日均铁水产量呈现震荡回落的趋势。高炉开工率在5月、10月两度升至84.6%以上高位，随后因检修减产等因素再度回落。日均铁水产量在5月9日当周达到245.64万吨高点后震荡下行，12月初降至232.3万吨。从利润方面看，螺纹钢高炉利润自7月下旬达到282元/吨的年内高点后转弱，9月初首度转负，11月初亏损扩大至99元/吨，12月由于成本端让利略有修复。较低的利润抑制了钢厂生产的积极性，预计2026年粗钢产量将继续控制在10亿吨以内，供给端延续收缩态势。

2025年1—10月，中国粗钢表观消费量70799.26万吨，同比下降6.37个百分点，预计全年消费量将处于8.9亿~9亿吨。其中，需求结构呈现明显分化的态势。

从房地产行业看，地产投资数据持续走弱。2025年1—10月，全国房地产开发投资完成额73562.7亿元，同比下降14.77%；房屋新开工面积49061.39万平方米，同比下降19.8%。尽管年内央行下调5年期以上LPR及公积金贷款利率，多地优化限贷、补贴购房，但销售、开工、竣工等指标仍在探底，建筑用钢需求不断承压。

从基建角度看，基建投资增速放缓，支撑力度减弱。2025年1—11月我国基建投资增速整体处于下降趋势，并于11月降至-1.1%。虽然专项债、超长期特别国债等财政工具持续发力，但资金落地转化为现实利好仍需要一段时间，且目前政策投资结构向“两重”“两新”领域倾斜，对螺纹钢消费的直接带动作用有限。

从出口角度看，钢材出口总量创新高，但结构性压力凸显。2025年1—10月我国累计出口钢材9773万吨，同比增幅达6.57%，出口规模维持高位。但值得注意的是，钢材的出口均价持续承压，且由于今年越南、韩国等多国对中国钢材加征反倾销税，欧盟、墨西哥等持续开展反倾销调查，审批趋严导致出口合规成本上涨。美国高关税政策虽然对直接出口影响有限，但通过转口贸易的间接出口因此受阻。2026年，钢材出口增速可能会放缓。

从制造业投资角度看，中国固定资产投资总体承压，但制造业投资保持韧性。2025年前三季度，制造业投资增长1.9%，显著高于基础设施与房地产投资，其中，高技术制造与装备制造表现突出。2026年，中国制造业预计延续温和增长态势，成为钢材消费的重要推动力量。

2025年，黑色产业链整体库存累积。钢材的社会库存虽整体低于往年，但去化缓慢，尤其今年的“金三银四”“金九银十”传统旺季表现不及预期，目前冬储启动也晚于往年，且力度不强。

从成本端看，年内铁矿石的价格重心下移，2025年1—11月进口均价为97.18美元/吨。2026年，全球铁矿石供应预计进一步宽松，西芒杜项目逐步放量，四大矿山仍有部分增产计划，价格中枢预计维持在90~100美元/吨，对成材成本支撑减弱。2025年焦炭、焦煤价格跌幅显著，成本端让利在一定程度上缓解了钢厂的亏损压力，但由于需求端难以改善，产业链的利润整体仍然微薄。

利润方面，钢厂持续在盈亏边缘徘徊，2025年螺纹钢高炉利润多数时间在每吨百元以内窄幅震荡，甚至阶段性陷入亏损。低利润状态倒逼钢厂控制生产节奏，并更倾向于采购高品位、低杂质铁矿以提升效率，成本管控与生产灵活性成为关键。

综合来看，2026年螺纹钢市场仍将处于“供给收缩、需求承压”的弱平衡格局。从政策层面看，“控总量、优结构”的大方向不变，产量继续严格受控；从需求端看，房地产行业短时间内难有显著改善，而基建支撑力度有限，出口增速可能放缓，制造业成为钢材消费的中坚力量。市场核心矛盾在于政策驱动的供给收缩与地产下行导致的需求收缩之间的博弈，同时需警惕海外矿石供应增量、贸易环境变化、宏观政策节奏等风险因素。