【导语】四季度2025/26年度玉米新作上市，价格走势超出市场预期，整体呈现逆势上涨的状态，卓创资讯认为主要原因在于华北新粮质量欠佳且上市推迟、基层农户惜售、进口减量等，总体驱动重心在供应端。2026年一季度市场来看，考虑本年度玉米增产以及前期基层惜售，一季度或出现一定卖压，另外终端养殖持续亏损导致其对于玉米价格接受程度不高甚至寻求替代，预计明年一季度玉米价格或先稳后跌，转折点或出现在3月份。

四季度正是国内玉米新作上市之时，玉米市场走势与往年不同，对比均价来看，2023、2024年的四季度价格出现了不同程度的下跌，而2025年四季度却出现逆势上涨的走势。分析背后成因，卓创资讯认为主要原因在华北新粮上市延期且质量下滑、基层惜售、进口减量、终端存在补库以及刚性需求等，其中驱动逻辑重点主要集中在供应方面。据卓创资讯数据监测，12月18日全国玉米均价是2230.35元/吨，同比去年涨幅10.19%。

基层惜售，售粮进度提速缓慢

截至12月18日，华北产区平均售粮进度为30%，整体较去年同期偏慢4个百分点；东北产区平均售粮进度为38%，较去年同期偏快5个百分点。华北产区方面，河北、山东、河南、安徽售粮进度均慢于去年，原因在于基层略显惜售，进入12月份后销售提速缓慢，而去年同期集中售粮进度快速提升，当前华北地区基层农户售粮积极性不高，部分考虑10-11月份销售潮粮价格不佳，对余粮的心理价位存相对较高预期。东北产区方面，基层农户惜售氛围浓厚，要价坚挺，部分地区暂无资金压力。内蒙古、辽宁前期售粮进度较快，提升东北产区平均速度。

供应增量缓慢与刚性需求作用下，主港库存明显低于去年同期

基层售粮缓慢导致玉米集港量不足，而销区存在刚性需求，叠加本年度华北玉米质量下降，部分优质粮需求转向东北，阶段性的供需错配导致港口库存低位，港口玉米收购价格也在玉米集中上市期逆势上涨。卓创资讯监测数据显示，截至12月19日，北方六港周度玉米库存214.56万吨，去年同期为597.3万吨，同比减幅64.08%。以鲅鱼圈为例，进入10月份伴随新粮逐步上市，集港量增加后，港口库存缓步提升，但整体提升进度缓慢。从同比数据来看，港口整体库存明显低于去年同期，至12月19日，鲅鱼圈港口库存66.66万吨，去年同期库存为234.26万吨。

本年度中国进口玉米减量也给市场带来一定支撑，后续持续关注政策方面对于玉米实际进口量的影响。截至2025年11月进口量累计184.74万吨，同比下跌86.10%。

综合来看四季度供应端对于玉米市场价格影响更加明显，尤其是基层售粮方面。2026年一季度市场情况来看，售粮进度仍是影响市场的一大因素，决定了实际玉米供应情况，不过下游需求端变量增加，譬如刚性需求可能因为春节备货、相关品替代等出现变化，另外中大型贸易商、饲料厂的建库需求可能释放，从而影响实际购销。

供应：2026年1月基层农户售粮积极性或有改善，伴随时间推移，市场干粮供应增量。2月份基层交售以及贸易商运作积极性或受到春节假期影响而减量。3月天气逐步回暖，基层售粮意愿或逐步提升。另外进口粮定向邀约拍卖持续，部分超期小麦有拍卖可能，对于玉米有一定替代影响。

需求：基于饲料厂反馈以及生猪季节性影响，春节前出栏增多导致其对于饲料需求在2026年一季度或出现逐步减量的状态。不过深加工方面需求偏稳定，另外当前中大型饲料厂、贸易商多数尚未建库，建库需求将一定程度支撑市场行情。

相关品：四季度伴随玉米价格走强，市场对于小麦、大麦、高粱等关注度提升，终端饲料厂方面也出现个别饲料品种中替代品完全替代玉米的情况，基于当前的玉米价格以及质量不稳定情况考虑，下调玉米原料占比情况可随时发生。

综合来看，卓创资讯认为2026年一季度玉米市场影响因素将更加多元化，伴随供需变化，市场价格或先稳后跌，其中3月份市场价格出现下跌的可能性较大，预计全国玉米市场均价将由当前的2230元/吨逐步调整至2200元/吨或以下。

（卓创资讯 甄亚男）