期货市场起源于美国，CTA也同样产生于美国。1965年，唐和哈哥特作为商品交易顾问CTA建立了第一个著名的管理期货账户，当时该账户的资金仅2000美元。在之后的几年里，以CTA为主要载体的管理期货开始引起投资者的广泛兴趣。

　　1.70年代行业初创

　　上个世纪70年代是CTA发展历史上的一个重要时期。1972年，芝加哥商业交易所开始了金融期货交易，交易的是外汇期货。从此，以农产品交易为主的期货市场开始转向以金融期货交易为主，为货币和资本市场提供避险工具。这个变化既扩大了期货市场的规模，又大大扩展了新的期货市场参与者的群体，同时原来仅为“商品”交易顾问的CTA也扩展到金融期货领域。相关行业协会和监管组织也在这一时期开始建立，1971年管理期货行业协会建立(Managed Futures Association)，标志着管理期货行业的形成；1975年美国商品期货交易委员会(CFTC)成立，对商品交易顾问(CTA)和商品基金经理(CPO)的行为进行监管。学术机构同实际交易者也在不断地进行交流，并把他们的研究成果不断应用到CTA的投资管理实践中。

　　2.80年代飞速发展

　　到了80年代，CTA迎来了高速发展的时期。期货交易的品种扩展到债券、货币、指数等各个领域，同时全球新兴的金融市场不断涌现。在新品种的创新高潮和新兴市场的共同推动下，1980年至1993年间CTA管理下的资产呈现出指数型的发展速度。1993年年末，CTA管理资产总量达到260亿美元，相比1980年的3.1亿美元增长了80多倍。

　　3.新世纪二次腾飞

　　进入上世纪90年代，尤其是1993年之后，期货市场品种结构趋于稳定。CTA行业的发展走入调整期，在此期间有更多的现代投资组合理论出现，投资技术也得到不断优化。CTA在资产的风险管理与基金运作能力日趋成熟，很多机构投资者诸如养老基金、信托基金、保险金、银行都开始大量采用CTA管理的期货基金作为他们投资组合中的重要部分，以达到分散风险优化组合的目的，并且取得了良好的效果。进入新世纪后又遇上了难得一见的商品大牛市，CTA行业迎来了一个新的发展机遇期，CTA管理资产也一路冲高。期货市场完善的风控机制和双向获利机制，再加上CTA群体极强的专业性和敏锐的市场嗅觉，即使在次贷危机集中爆发的2008年还是奇迹般地获得了14.5%的平均收益。总体上看，CTA管理的资产从新世纪初的383亿美元增长至去年的2060亿美元，8年间增长了538%。

　　4.CTA快速发展的动力源泉

　　CTA管理下的期货投资基金业已经成为全球发展最快的投资领域之一，根据CFTC最新的数据，总共有2534位CTA在册，正是这2534位CTA管理着总共2060亿美元的资产，平均每个CTA管理的资产接近1亿美元。如此优异的成绩并不是仅靠上述发展机遇就能取得的。

　　运作机制和投资策略与CTA管理基金几乎一致的对冲基金屡次闯祸，2008年更是经营惨淡。原因就在于对冲基金投资的方向过于广阔，其中透明度最差，风控机制匮乏和监管严重缺位的场外衍生产品就是其重要投资标的。也正是如此，次贷危机下才有如此多的对冲基金倒闭，并牵连了诸如雷曼兄弟等大型金融机构垮台。与对冲基金不同，CTA管理下的期货基金只能投资于期货和期权产品，期货市场风控机制最为健全，在次贷危机中百年一见的剧烈波动下期货市场都没有发生大的风险事件。正是专业的投资技能和完善的风控机制的完美结合赋予了CTA顽强的生命力和无尽的发展潜力，只要期货市场继续向前发展，CTA就有无限广阔的发展空间。

　　三、引入CTA，塑造我国期货市场机构投资者

　　1.我国CTA由私募起步

　　CTA在国际期货市场中如鱼得水，不论是商品大牛市还是2008年的金融海啸，都帮客户赢得了不错的收益，因此CTA逐渐得到了国内监管部门和市场的重视。鉴于CTA本质就是期货基金，而目前期货基金仍处于期货相关法规的空白地带，《期货交易管理条例》等法规并没有禁止开设期货基金，但在我国法律没有认可的事往往会被认为不合法，因此CTA的设立就要解决这个“既不违法，也不合法”的窘境。

　　我国CTA的试点工作方案酝酿已近一年。据悉，CTA业务将与期货公司经纪业务严格隔离。CTA公司在符合条件的试点期货公司中产生，并由期货公司全资设立或控股CTA公司的成立条件包括：注册资本金不低于3000万—5000万元人民币，具备可行的产品设计、投资策略、业务发展计划等；试点期货公司应满足近3—5年持续稳健经营，风险控制能力强，且近3—5年没有出现重大风险事故等条件。而CTA产品的发放就可以通过信托的方式，我国信托产品只需在银监会报备就可以合法的进入市场，通过券商、银行等合作伙伴发售，这样就完全规避了法律风险。而且期货公司与投资公司分属两个机构，现有经纪业务和CTA业务可以设置防火墙，保持相互间机构和资金的独立性。

　　在国外，CTA产品的发行不止限于上述私募方式。由于期货与其他资产之间的相关性较低，是优化资产组合的最佳选择，因而被很多共同基金选进资产池，以降低整个资产组合的风险，并提高收益。因此，在我国的私募CTA产品运行成熟之后，还可以尝试与基金公司合作推出向公众发放的基金产品。

　　2.CTA力助期货公司成为真正的机构投资者

　　若是构建我国期货市场的机构投资者群体，期货公司就应当是首选。期货公司在多年整顿的行业态势和瞬息万变的市场形势下历练多年，已经构建了雄厚的人才储备和完善的风险控制机制，这正是期货市场机构投资者所必需的。CTA为期货公司由通道游说者转型成为专家型投资者的重要契机，有了CTA，不同股东背景、不同客户结构的期货公司就可以为客户提供差异化的专业服务。

　　(1)现货背景期货公司服务于相关产业

　　现货企业是现在的主要机构投资者，其中农产品和有色金属企业参与度最高。这两个行业的龙头都是具备开展境外期货业务资格的大型央企，他们的期货部云集了国内顶尖的期货分析师和交易员。因此，股东背景为现货企业的期货公司对相关期货产品比较熟悉，具备稳定的客户资源，资金量庞大，参与期货交易更加稳健。该类期货公司在开展CTA业务时，一定要依托客户资源优势，为现货客户量身定做专门的套保或套利方案。