黄金成为2025年最被看好的资产

根据Bofa全球基金经理的调查，经过近半个月懂王对全球发起关税的大折腾，投资者普遍转向债券、现金和防御型板块（如公用事业、医疗保健）；与此同时，美股、科技股、银行等周期类资产被显著减配；        

黄金直接成为全球最被看好，且最拥挤的交易。

过去一年霸榜最拥挤交易的Mag 7从2月份的55%收窄至24%，虽然大家减仓很多，但还是长线资金交易的主题。其次，3月份美股震荡时，资金逃向了欧洲股市和港股，但在关税发动后，做多欧股和做多中国科技股的比例也在明显收窄，说明在全球股市大震荡下，大多数资金都涌向黄金找避险。

Long EU欧洲股市的拥挤度也从3月份的24%缩减至10%。 

Long 中国科技股的比例也从3月份的9%收窄至2%。 

Bofa：市场情绪急转直下，投资者的悲观程度飙升到2009年金融危机以来最严重的水平之一，有接近一半的受访者认为全球经济将陷入衰退，FMS全球投资者打算减仓美国股票的记录数量创20多年来最高。 

FMS全球投资者股票仓位为2023年7月以来最低水平。 

全球机构现金激增，自2020年4月以来4.8%...最大的2个月上涨。  

在这种情形下，有42%的人认为黄金是今年最好的交易，其次是有18%的人认为拿着现金最好，也有18%的人认为拿着国债比较好，而认为全球股票表现最好的比例收窄至11%，这应该是最近两年最低的水平了，大家对股票都很悲观。 

全球投资者画风一转，担心硬着陆。            

对未来经济的展望，有49%的人认为硬着陆，而上个月只有11%的人认为会硬着陆；37%的人认为软着陆，上个月有64%的人认为软着陆；3%的人说不着陆。    

美联储今年降息几次？

在关税冲击经济的影响下，有34%的人认为今年降息2次，在上个月时认为降息两次的比例是接近一半；而有25%的人认为降息3次。 

在美股这次大跌后，认为“美国例外论”=“只买美股，其他不买”的看法已见顶的达到73%。            

也就是说，有73%的人认为“除了美股不买”的阶段已经过去了。

有80%的人认为关税引发全球衰退是最大的尾部风险。 

海外投行展望

高盛：将2025年黄金目标价从此前的3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并将在2026年中期达到每盎司4000美元。

瑞银：我们认为黄金还会进一步上涨，目标是未来几个月每盎司3400至3500美元。

澳新银行：将年终黄金价格预测上调至每盎司3600美元，将未来六个月黄金价格预测从每盎司3200美元上调至3500美元。

美国银行：预计黄金在2025年和2026年的交易价格分别为每盎司3063美元和3350美元，如果投资需求增加10%，黄金价格在未来两年内有可能达到每盎司3500美元。

德意志银行：黄金的长期牛市逻辑依然稳固，预计2025年底金价将达到3350美元/盎司。

加拿大皇家银行：预计今年金价平均为每盎司3039美元，明年为每盎司3195美元。

花旗：在我们看来，金价将在年底前触及3500美元/盎司，因担心美国硬着陆、滞胀，对冲、投资需求大幅增加，这将支撑金价。

摩根大通：考虑到每个1000美元阶段所用时间约为前一阶段的三分之二，以及收益递减规律和投资者对整数的偏好，4000美元的关口是否近在咫尺？