周一A股市场出现了抵抗式下跌的态势。其中，光伏产业链个股领跌，使得创业板指在盘中一度有所跳水。不过，低波红利主线的抗跌以及资金回补近期调整幅度较大的算力股为代表的AI主线，午市后A股有所回稳，科创100指数更是逆势飘红。

有韧性的中国资产

近期A股市场所处的宏观环境面临着较强的不确定性。一方面是全球贸易环境出现了前所未有的挑战与考验，尤其是4月2日的这个时节点，让全球资本绷紧了神经，避险情绪迅速增强。另一方面则是作为全球主要经济体龙头的美国的通胀压力并未消除，强美元的预期在不断升温，如此也使得全球资本加速回流美国本土。因此，在前期一度强势的亚太市场出现了较为明显的回落态势。在周一，日经225指数下跌4.05%，韩国KOSPI指数下跌2.03%。

如此的走势的确让那些短线动量资金感受到了寒意，部分获利筹码更是加速涌现，这可能也是近期港股、A股持续疲软的诱因。不过，从盘面来看，A股、港股为代表的中国资产的表现其实是强于日经225指数、韩国KOSPI等亚太经济体的股市表现的，具有较强的韧性。这其实从一个侧面说明了无论是国际资本还是本土资金，虽然也感受到全球的不确定性，但仍然认可中国资产具有一定的避险性，因此，抛压虽有，但力度相对有限。这既可能源于中国经济的韧性，比如说刚刚公布的3月PMI指数略超预期，显示出制造业仍保持着一定的扩张态势；也可能来源于相对明朗的稳定资本市场运行的政策趋势，比如说在关于邮储银行（601658）为代表的国有大行的大手笔扩张资本金的信息，就强化了市场参与者对优质中国资产的持有底气。

下档支撑渐趋强劲

正因为如此，在A股近期的回落走势中，一方面是优质龙头品种为代表的中国优质资产的价格相对坚挺，不仅仅是低波红利主线的相对强硬走势，而且还包括那些2024年报业绩超预期或2025年一季度业绩大幅增长的优质股，在盘中屡屡有逆势扬升的态势，比如说在周一的顺丰控股（002352）、恒瑞医药（600276）等品种。

另一方面则是近段时间调整较为充分的品种在周一获得了资金回补，比如说算力类个股，尤其是那些既有高股息率优势也有强大数据资源优势的电信运营商个股，在周一出现了相对强硬的走势。由于此类个股的估值较为低企，且产业逻辑较为硬朗，因此，越是调整，越意味着估值优势的显现，所以，资金回流的冲动就更为突出。如此的资金回补趋势，也使得短线A股的量能有所活跃。在周一，沪深两市成交金额达1.22万亿元，较上个交易日放量1026亿元，为近几个交易日来的首次放量行为，说明已有部分动量资金感受到下档支撑力度渐趋增强，因此，渐趋尝试性回补，这有望进一步强化A股的下档支撑力度。

当然，毕竟清明小长假即将到来，且叠加外围扰动的时节点，因此，资金回补的规模可能只是游击式的，不会产生大规模的抄底行为。所以，A股在近期仍可能会呈现出下跌抵抗的态势，但下档支撑愈发强劲，中国资产的韧性、避险优势会随之再度增强。故，在短线操作中，尽量不盲目割肉，不频繁操作，静观其变。