01

农产品

大豆：美国产区7-8月份高温少雨影响优良率进而影响产量，拉尼娜气候通常在12-1月对巴西南部及阿根廷产区带来干旱影响，1月巴西大豆收获期间若降雨较多则土地泥泞，影响农具操作、收获进度，进而影响物流发运与中国到港，例如25年3月到港偏少。

玉米：国际市场方面，南美巴西和阿根廷会受到厄尔尼诺和拉尼娜的影响，导致主产区降水异常，干扰作物的生长发育；乌克兰方面，例如2024年6月下旬至9月初，乌克兰经历了极其炎热和干燥的天气，这对玉米单产潜力产生了不利影响，导致收成减少。

苹果：正常年份3、4月份开始天气回暖，但气候摇摆不定，如果温度下降速度快、幅度大，低温持续时间长，则冻害严重。例如2018年4月6日，陕西、山西、河南北部、河北北部、内蒙古西部等地最低温度下降到-6℃，正在开花的苹果受到大面积的冻害，减产30%以上。

菜籽：加拿大5-9月，拉尼娜导致气温高，21/22年度遭遇热穹顶大减产。欧洲和国内菜籽在春季遭遇倒春寒，比如2024年欧洲菜籽减产。

棕榈油：厄尔尼诺导致马来西亚和印尼气温低，降水少，由于存在6个月花期，所以减产是滞后的，比如2015年和2023年的厄尔尼诺，减产是发生在2016年和2024年，油棕是木本植物，全年开花结果，干旱影响时间不固定。

生猪：冬季会导致仔猪及母猪疫病发生概率较高，但只是相对其他季节而言，比如2018年冬季非洲猪瘟爆发以及2023年局部地区猪瘟发病率高。此外特别极端的天气，比如暴风暴雨毁坏鸡舍猪舍等，但这些影响主要是局部地区，整体影响有限或者短时间，比如去年海南台风导致海南部分地区鸡舍毁坏，导致局部地区短时间鸡蛋价格走高，但经过国内其他地区对其及时调配，整体影响有限。目前并未有因极端天气导致鸡蛋生猪供需面发生较大变化。

鸡蛋：夏季高温会导致鸡蛋产蛋率下降，但影响有限，不改变整体供需格局。

02

软商品

棉花：1、新疆：4-5月低温多雨影响出苗，会短期导致价格上涨；2、美国：6-8月干旱会导致弃耕抬升带来的减产。

白糖：1、巴西：9-10月干旱可能导致甘蔗质量下降转向乙醇生产，可能还会导致火灾等，导致甘蔗产量下降。2、印度：6-8月干旱导致甘蔗减产；6-8月降水过量会导致甘蔗产糖率下降，根系浸泡会导致缺氧甚至死亡。3、泰国：1-4月干旱导致甘蔗减产；4-5月高温会导致甘蔗枯死。4、广西：9月台风及强降水天气可能导致甘蔗倒伏；10-12月干旱会降低甘蔗单产。

橡胶：1.洪水（越南、泰国）：2011年，泰国数次发生洪水灾害，具有典型意义的有两次，分别发生在南部和中北部地区，时间一次在上半年3月末4月初，主要受灾地区是南部种植区。2.台风（西北太平洋、南海沿海地区）：台风主要集中在夏秋季发生，8月是台风生成频数最多的月份。2024年海南发生的“摩羯”为17级超级台风，是自1949年以来最强的秋季台风。海南省北部和广东省由于断倒造成的橡胶产量损失不小，对2024年9月橡胶价格影响较大。3.干旱（非洲、中国云南）：开割期（2-4月）持续性的高温和干旱天气，会抑制产胶过程，2010年云南遭遇了特大干旱灾害，给当地的橡胶生产带来了巨大的负面影响。

03

能化

原油：北美，1月-2月，北美寒潮影响页岩油产油装置，美国原油供应阶段性受影响。6月-11月为北美飓风高发期，对炼厂装置也会产生阶段性的影响。

尿素：供应上，极端高温影响尿素生产；需求上，尿素施用的时间需配合弱降水的效果最好。2021年夏季河南暴雨导致土壤墒情偏高，小麦播种偏晚，增加次年返青追肥需求；2022年夏季罕见高温使得生产装置故障频繁，检修增多，对产量影响明显；2024年6月底，北方雨季提前，施肥需求前置。

甲醇：伊朗11-2月降温，天然气供暖需求挤占化工需求，甲醇装置降负导致国内进口减量，每年中国1-2月甲醇进口大概率缩减。

PTA：中国   夏季8-9月台风影响长江主港封航，物流受阻，卸货和提货困难，阶段性供应短缺。

乙二醇：北美 1-2月寒潮影响MEG装置停车（或预防性停车），进口预期下降。中国  春夏季大雾/台风长江封航，物流受阻，阶段性港口去库。

LPG：2023年9月至10月，巴拿马运河地区受厄尔尼诺影响，遭遇严重干旱，加通湖水位大幅下降，海运费飙升，国内LPG进口成本大涨，PG期价在一个月左右时间涨超20%。

04

有色&新能源

铜：无周期性天气因素影响。但随着全球气温的持续上升，极端降雨等因素直接威胁到铜矿的生产安全及可持续性，导致吃进的铜矿供应可能出现进一步恶化，如加拿大、澳大利亚和刚果等铜资源丰富的国家均是如此。根据第三方统计数据来看，当前已有19%的铜矿面临极端天气风险，且这一比例会在未来几十年内持续攀升。历史数据显示，过去十年间，智利、秘鲁和澳大利亚等国的铜矿均出现过因严重降雨而被迫停产等情况。

锌：无周期性天气因素影响。2024年3月，嘉能可旗下的McArthur River锌矿因飓风带来的暴雨天气暂停生产，据嘉能生产报告披露：2024年1-9月，McArthur River矿山因热带气旋影响，锌精矿产量同比下降1万吨以上。

铝：当前天气对于铝的扰动主要为云南地区降水的季节性波动，每年11月-次年4月枯水期期间，电解铝产能可能面临着电力成本上涨以及被迫减产的风险，但具体仍需结合当年实际降水以及储水情况分析。

氧化铝：冬季11月-次年1月，国内北方雨雪天气导致企业被动减产、陆路运输受阻，叠加下游铝厂冬季储备需求，供应阶段性紧张。

比如2024年12月，山西吕梁市因秋冬污染天气管控，四家氧化铝企业启动焙烧环节的限产措施，叠加下游西北铝厂超预期备库需求，支撑氧化铝现货期货价格高挺。

镍：菲律宾，雨季（11月-3月）影响矿山出货量，2014年印尼实施镍矿出口禁令叠加菲律宾雨季，导致LME镍价半年内从1.4万涨至2.1万美元/吨。2021年Q3，东南亚暴雨叠加中国多省份限电，镍价突破2万美元/吨。2019年8月，台风“利奇马”导致华东主要港口停运数日，镍价单日涨幅超3%。

工业硅：1.降水：中国 丰水期6月-10月份，云南、四川电价下调，产量增加，枯水期12月-次年4月份，云南、四川电价上调，产量减少。

2.污染：11-次年3月份，新疆地区环境污染加剧，部分硅炉可能停产。

碳酸锂：3月后青海气温回升，盐湖产碳酸锂增加，但具体量级暂不及锂辉石、锂云母。

多晶硅：丰水期6月-10月份，云南、四川电价下调，地区产量增加。在当前开工率较低的背景下，今年产量的季节性或更为突出。

05

黑色

铁矿：天气的影响主要源于澳洲、巴西等主要矿山的气旋、暴雨限制发运，时间段主要集中在南半球的夏秋季，12月至次年4月。2024年1月，巴西北部暴雨导致其发运量明显降低。2024年4月，气旋对澳洲发运量影响达到350万吨；2025年1-2月，澳洲两度遭遇气旋，发运量环比降幅达20%。