【导语】过去几年在行业高利润、市场需求增长以及汽车发展政策支持的背景下，橡胶行业产能不断释放，各橡胶产品产能逐渐走向过剩。未来五年橡胶行业产能增速或呈现出放缓态势，但2025-2026年仍是橡胶行业扩能高峰年。

从卓创资讯监测的16个橡胶产品来看，过去五年（2020-2024年）橡胶行业产能累计增长767.25万吨，较2020年总产能增幅32.01%。橡胶行业五年产能复合增长率均值在5.13%，其中丁腈胶乳、SEBS五年产能复合增长率分别达到26.56%和10.20%，另外五年产能复合增长率在5%-10%的产品有丁苯胶乳、顺丁橡胶、丁二烯、促进剂和SIS；而SBS、丁基橡胶、炭黑、防老剂、丁腈橡胶、丁苯橡胶分别有1%-5%的复合增长率；三元乙丙橡胶、氯丁橡胶近五年无产能增长，异戊二烯橡胶则出现了6.23%的下滑。整体来看，过去五年产能复合增长率较高的产品主要集中在丁二烯及其下游通用合成橡胶、合成胶乳、橡胶助剂；而特种合成橡胶产品产能几无增长或增幅有限。

高利润吸引下新装置立项层出不穷

2020年之前，丁腈橡胶、SBC、橡胶助剂、丁二烯等产品年度平均盈利在1000-4000元/吨，高利润驱使又叠加国家的炼化一体化发展战略，橡胶产业新装置的立项、新建、扩建等层出不穷。

卓创资讯统计数据显示，在监测的16个橡胶主要产品中，仅2020年就有116.5万吨的产能投产，较2019年增幅5.11%；到2024年，相比2019年新增产能已达到883.75万吨，增幅38.76%。虽然近几年行业受到内外部环境变化影响需求增速放缓，但随着前期立项与扩建装置的逐步落地，各橡胶产品产能得到快速增长。随之而来的利润收缩、产能过剩也逐渐凸显，SBC产品表现尤为明显。

特殊时期的增量需求带来丁腈胶乳装置的集中扩能

丁腈胶乳是橡胶产业所有产品中产能增幅最大的产品。2020年，全球发生公共卫生事件，市场对一次性医用级防护手套的需求激增。作为主要上游原料的丁腈胶乳供应变得极为紧张，且国内可生产一次性手套用丁腈胶乳的工厂规模和数量相对较少，异常的供需关系激发了行业集中扩能潮。卓创资讯监测数据显示，2020-2022年间，丁腈胶乳产能由2019年的32万吨迅速扩增至2022年的206万吨，增幅544%。截至2024年，国内丁腈胶乳产能总计达到237万吨，较疫情发生前扩增了足足6倍之多。现在虽然在全球经济复苏和工业生产恢复下，丁腈胶乳的需求量保持增长趋势，但需求的增幅远不及供应增幅，行业产能过剩愈发明显，产能进入了滞涨期。

新能源汽车的发展给高性能轮胎所需原料带来了机会

中国新能源汽车在经过近二十年的技术探索和试验阶段后，于2014年进入了快速发展阶段，特别是2020年之后，新能源汽车产销量增速令人惊叹。截至2023年，中国新能源汽车的产销量分别已达958.7万辆和949.5万辆，预计2024年产销量将突破千万辆达到1200万辆的产销规模，较2019年增幅866%。

在新能源汽车的快速发展下，市场对高性能轮胎的需求与日俱增。因溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶具备提高轮胎的抗湿滑性和安全性、降低滚动阻力、减少油耗等优势，被广泛应用于高性能轮胎制造中。市场的需求增量驱动了中国溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶产能的增长。卓创资讯统计数据显示，2024年中国溶聚丁苯橡胶与稀土顺丁橡胶产能将分别达到41.5万吨/年和20万吨/年的规模，较2019年增幅分别60%和150%。因此，新能源汽车发展带来的需求增量，促使溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶不断扩能，且使得丁苯、顺丁橡胶未来新增产能主要集中在高性能产品领域。

未来五年橡胶产能增速将放缓但2025-2026年仍是扩能高峰年

需求增速普遍不及供应增速，橡胶行业逐渐面临产能过剩、产能利用率降低的局面。卓创资讯统计数据显示，未来五年，橡胶行业产能增速或将逐步放缓，五年产能复合增长率将由前五年的5.13%下滑至1.59%；产能利用率由前五年的平均60%以上下滑至目前的不足50%，普遍低于79%的国际通行标准，且进入了产能严重过剩阶段。不过随着2024年因利润原因部分未达产装置投产延迟以及已立项装置的落地，2025-2026年仍然处于橡胶行业扩能高峰年。特别是在丁二烯、丁苯胶乳、顺丁橡胶、炭黑、丁苯橡胶等产品上仍有规模装置投产。而产能增速来看，丁腈橡胶、丁二烯、丁苯胶乳、顺丁橡胶、SIS、三元乙丙橡胶、防老剂产能增速在2%以上。

综上来看，经过过去几年产能的快速扩张，未来五年橡胶行业产能增速将有所放缓。一方面来自产能过剩的压力，行业竞争加剧，不乏部分企业装置面临淘汰或迭代的风险；另一方面来自竞争带来的企业利润收窄，低利环境导致企业的投扩建意愿下降。从卓创资讯监测的橡胶产品产能扩建计划来看，2026年以后，除丁二烯、炭黑受一体化装置向下游延伸带来的规模扩能外，其它产品多无新增产能或新增规模有限，市场逐步进入消化过剩产能且竞争加剧的阶段。因此未来五年橡胶行业虽仍有新增产能投产，但产能增速逐步放缓，且产能投放主要集中在2025-2026年。

（卓创资讯 王媛媛）