报告品种：铅

一、安徽再生铅厂A

行业运行情况：安徽省再生铅2023年总产量达到135万吨，占到全国总产量的39.87%，相对于前三名的占比是55%；阜阳新能源产业园区也是目前国内最大的再生铅产地。

生产运营情况：项目总体投资7.3亿元，年销售收入45亿元，上缴税收3亿元，利润1.2亿元；年产20万吨铅（精铅14完，合金铅6万），ABS塑料2.1万吨，硫酸（精制酸）2.6万吨；年处置35万吨固废（27.4万吨废铅蓄蓄电池，7.2万吨含铅物料）。

原料及成品库存：原料库存8000吨左右，总共有3个原料储池，后续即便提价也会正常采购；成品库存25000吨左右，部分备货为主，整体库存流动性比较高，最慢半个月左右就会出货。

反向开票及公平竞争条例影响：税收成本增加2.6个点左右，按年销售收入30个亿测算，将近去掉8000万补贴，量级基本持平公司经营利润；企业自今年2月起就已经没有收到补贴，其他企业反馈主管部门存在追查退税补贴的情况（查到今年5月份）；此外据称主管部门在运作基金模式，将撤回的退税补贴通过担保融资的形式（低于银行利息水平）供给企业使用。

下游销售情况：长单为主，但不愿意签年度长单，暂时会考虑月度或周度的小长单。

检修计划：尽管存在高价原料库存，但目前没有明确的大规模减产计划，短期依照原料到货情况调配运行产能为主。

二、安徽再生铅厂B

生产运营情况：2020年9月27日一次性点火试生产，2020年底顺利完成试生产过渡期，正式进入生产期；原有产能16万吨，经技术升级改扩建年产能达到20万吨。2022年产值达到42个亿，税收达到3亿，利润1.5亿元；2023年产值达39.6亿元，账面亏损2000万元；2024年上半年盈利，铅价回落后，截止8月7日，按当天铅价账面亏损在4000万元。

原料及成品库存：原料库存23000吨左右，年内库存最高30000吨左右，均为高价库存；成品库存基本没有，目前每天700吨铅产量不够集团内部自用。

反向开票及公平竞争条例影响：按销售1000万计算，税率13%，也即130万税收中65万正常抵扣，另外65万的95%也即61.75万元政府返补贴，目前61.75万元补贴取消；公平竞争条例将补贴去掉对企业而言是利好，本就已拖欠多月没发，集团在核算企业利润还会将补贴折算进去。

下游销售情况：85-90%产量由集团内部消化，剩余高铋货签散单销售为主。

检修计划：部分缩量，整体保持正常生产为主，暂时没有大规模减产计划。

三、安徽再生铅厂C

生产运营情况：处置产能方面，废铅蓄电池产能在25.5万吨、铅渣铅泥3.5万吨；冶炼产能方面，1号电解铅与2号再生精铅合计产能20万吨，硫酸产能4万吨；年主营业务收入60亿元，利税6亿元。

原料及成品库存：原料库存22000吨左右，7月底恐慌性拿货，均为高价库存；目前回收商收货暂停10天左右，下旬货源可能更加紧张。成品库存基本没有，主要是在保供长单。

反向开票及公平竞争条例影响：提升1.5-2.2个点的税成本；反向开票提升0.5个点，主要是代扣代缴；目前税收系统并不完善，进货额度上限没有体现出来，现在安徽省已在某铝厂集中试点，可能8月底正式落实。

下游销售情况：全年长单比例75%左右，上半年还有散单，下半年预计不做散单主供长单，明年考虑到废电瓶价格可能不会签长单。

限电影响：园区内每个企业轮动限电5-6个小时，限电产能最多影响每天150吨产量左右，平均下来影响每天产能40—50吨，影响相对有限。

检修计划：下半年计划削减30%产能，正常运行产能下日产700-750吨，目前减产后日产550-580吨左右；因为废料存货价格高，怕跌只能多生产，降30%产能单位成本翻倍。

四、安徽再生铅厂D

生产运营情况：安徽当地再生铅产能在20万吨左右，一共有废山东、安徽江西等五个基地，合计产能100-120万吨，安徽和江西合计铅产能在30万吨左右。

原料及成品库存：原料库存10000吨左右，高价拿货5000吨左右；9500的废电瓶价格基本对应17000的铅价底线。

成本利润情况：加工成本（不计入财务成本）在1400元，塑料硫酸副产品利润过少，减产风险一直存在。

反向开票及公平竞争条例影响：提升5个点的税成本；将小税种考虑进去，再加入回收端提升的成本；企业认为反向开票可能影响不止0.5个点，因为电瓶小贩收入可能不止500万元上限。

下游销售情况：全年长单比例50%左右，下半年还有每个月8000-9000的长单销售量，同时两大电池企业的长单也还未结算完毕。

检修计划：7月底检修，预计8月底恢复，减产30%左右，一个月正常产量在21000吨左右，目前减产后月度产量在15000吨左右。

对后市的展望：认为17000支撑较强，逻辑主要是成本过高，废电瓶难收，后续炼厂或现成减产负反馈，此外监管部门将于月内驻点整治环保，或影响部分企业产量。

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