周三A股市场出现了震荡中重心下移的态势。其中，小盘股较为集中的中证1000指数、国证2000指数分别下跌4.0%、4.48%；不过，得益于龙头股的业绩超预期，创业板指一度反抽。不过，尾盘有所回落，但仅下跌0.66%。

资金配置方向转变

其实，从今年以来的走势来看，当前A股市场存量资金的配置方向就出现了较为明显的变化。比如说在2023年，主要出击的是以AI投资主线为代表的小盘成长股；但在2024年1月，小盘成长股的策略有所失效，AI投资主线的各个细分领域相继出现调整态势。在周三盘面，昆仑万维等个股在午市后更是出现跳水式的走势，放大了短线A股的调整压力。

相对应的是，在今年1月以来，央企股、国企股的表现渐趋活跃，从一个侧面说明了A股市场没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。前者就如同2023年风光无限的AI投资主线个股在今年以来的疲态，后者如持续调整三年多的沪深300指数成为当前护盘资金持续出击的方向，在周三，持续深幅调整两年多的宁德时代借助于超预期的年报业绩而逆势走高，进一步证实了调整充分的个股，一旦遇到催化剂，就是股价强劲反击的信号。

长线资金力量有望增强

对此，有分析人士指出，当前A股市场的资金生态正在发生较大的改变，曾经盛行一时的量化交易、转融券交易、题材股炒作交易等较为盛行的小盘股或者说微盘股策略已经失效，这背后既可能是经济增长范式转变有关联，也可能是投资者为本、注重投资回报的设计思路所致。

这对于短线A股市场走势来说，压力的确是存在的，因为当前A股市场所处的股价结构环境来说，小盘股、微盘股由于在2022年、2023年的持续高位运行，其估值数据仍然处在相对高位，并不便宜，这可能也是近几个交易日持续放量下跌的诱因之一。而且，诚如前述，微盘股策略失效的背后还有量化交易减弱导致量化资金退出等，从而带来了源源不断的压力，这可能尚需要进一步的释放。

但是，对于持续调整三年多的沪深300指数、上证50指数来说，他们的成分股经过了持续多年的股价回落挤压，估值数据已回到了历史低位区域，且在全球股市范围来说，A股这些中大市值品种的估值数据也是极具吸引力的。所以，一方面成为A股本土长线资金的最爱。比如说在周三，沪深300ETF成交金额仍然达到61亿元，长线资金左侧持续建仓的趋势极为明显。另一方面，以北向资金为代表的外资，在近期放缓了前期曾经一度大力度减持的步伐，甚至在周二尾盘后开始回流，在周三更是净流入37亿元，从一个侧面说明了只要有性价比，就会吸引长线资金的加盟。

毕竟A股的股票价值和全球其他股市的股票价值是一样的，既有未来业绩成长所带来的股价扬升预期的价值，也有当前股息回报的内在价值。所以，经过了多年持续调整之后的沪深300指数、上证50指数的成分股，的确因为高性价比而成为长线资金竞相关注的标的。另外，随着近期国债期货价格的进一步扬升，意味着社会无风险利率进一步降低，从而将进一步提升这些大中小市值品种的性价比优势。

综上所述，当前A股的调整压力来源于微盘股筹码的涌现，也来源于量化交易型资金的撤离。但托力也较为清晰可见，且力度在持续增强，那就是长线资金持续加大对高性价优势的中大小市值的建仓力度。故A股当前的震荡在所难免，但也在酝酿着新的生态、酝酿着新的涨升力量。