调研时间：2023年8月8日—8月11日

调研地点：浙江杭州、宁波、嘉兴、湖州

调研方式：实地走访

调研目的：实地调研浙江水泥、矿粉、粉煤灰市场情况及未来变化

调研对象：水泥生产企业、粉材加工厂、中转库、贸易商等

截至8月14日，浙江杭州：水泥P.O42.5散装大户均价为360元/吨，月环比下降5.26%，年同比下降12.55%；矿粉S95均价为257.5元/吨，月环比持平，年同比下降13.45%；粉煤灰Ⅱ级均价145元/吨，月环比下降5.43%，年同比下降32.56%。

房地产行业持续低迷，市场供需矛盾更加尖锐。尽管水泥和矿粉可以通过调节生产端来控制其产量，但面对如此大的需求空缺，实际限产力度有限。更何况是作为电厂固废物的粉煤灰，一方面利用率不高，另一方面产能控制与建材市场关系不大，因此价格跌幅较大。今年普遍存在部分生产企业出现亏损，中间商应收账款压力较大的问题。

调研具体情况如下：

某水泥生产企业：产线规模5000t/d，合作对象基建工程、中间商、搅拌站等，销售范围杭嘉湖。

后市看法：今年的基建工程项目数量及水泥需求了同比增量明显，尤其是几个国家级大型项目对需求有较强支撑。不过房地产下行带来的需求空缺较大，这部分靠基建是难以弥补的。因此市场需求同比下降较多。7-8月各企业自主进行错峰停窑，一定程度上压减产能，避免熟料胀库。当前水泥价格已触底亏损，厂家涨价心态较强，不过产能严重过剩的情况下叠加需求未出现明显回升，涨价需要一定时间。

某水泥贸易商：搅拌站、小型工程垫资。

后市看法：今年资金风险较大，业务有所收缩。搅拌站由于自身有大量的应收账款压力，因此导致贸易商回款情况不好。对四季度的市场并不乐观，房地产不行整个行业表现不出太多活力，新订单不足。目前正在考虑增加业务类型，如砂石、粉煤灰等，资金占用量小的业务。

粉煤灰贸易商：只做基建垫资业务，暂时未建库。合作对象央国企施工单位。

后市看法：今年的重点工程比较多，在杭州、温州、宁波市场已经参与或计划参与一些项目。但由于今年发电量较多，粉煤灰供应远大于需求，因此四季度涨价幅度不会太大。

A粉煤灰中转库：专业做粉煤灰业务20余年，规模为1个 1万吨的灰仓+多个1千吨的罐子、有完整的加工生产线、大型园区物业，电厂一手灰源，货源及销售渠道较多，业内口碑较好。合作对象央国企施工单位、搅拌站、水泥厂等建筑领域。

后市看法：疫情结束以后多数人认为需求将陆续回暖，但房地产下行导致今年杭州整体市场表现不及预期，出乎意料的差。长期合作的搅拌站部分出现半停产甚至倒闭情况，一个搅拌站倒闭对周围绝大部分建材供应商产生的负面影响是非常大的。因此今年业务量主动或被动收缩50%，对于新订单较为谨慎。当前电厂的灰量较大，粉煤灰价格已跌至谷底。若按照往年的情况高温过后供需关系缓和，粉煤灰价格将明显上涨，但今年由于大型赛事以及需求不大的原因，涨幅可能有限，期待市场回暖。

B粉煤灰中转库：十几年粉煤灰供应商，对粉煤灰上中下游情况有深入的了解，规模为8+1万吨的库。合作对象央国企施工单位、搅拌站、水泥厂等建筑领域。

后市看法：参与多个大型工程的粉煤灰供应，质量与口碑业内较为认可。但今年的行情较差，一方面应收款压力大，部分终端出现以房抵债的情况；另一方面，粉煤灰价格继续下跌，而业务量减少，导致出现部分亏损。贸易商群体处境相对“难受”。后续行情回暖可能不尽人意，但粉煤灰价格应该会有一定的上涨。

大型粉材中转码头：几十年的行业经验，拥有500万吨年吞吐量的大型砂石码头和18万吨的水泥、粉煤灰、矿粉仓库（罐子）。合作对象央国企施工单位、搅拌站、水泥厂等建筑领域。

后市看法：由于市场需求下滑以及原燃料价格下跌导致水泥价格持续下行，因此水泥利润压缩较薄，市场内卷严重，投资回报率降低。考虑矿粉及粉煤灰的仓储占比逐渐高于水泥。比较看好粉煤灰业务，目前库存基本清空，将在8月中旬电厂倒贴时大量入库。9月后市场需求逐渐回正，电厂发电量下降，粉煤灰价格或将出现上涨，届时投资回报率相对较高。

总结：

【供应】当前供应严重过剩，多数企业为避免恶性竞争，已在陆续限产。而高温过后，电厂发电量下降，粉煤灰产量收缩。因此进入9月后水泥、粉煤灰、矿粉供应将陆续下降。其中粉煤灰的市场供需变化将更加明显。

【需求】房地产下行对需求的拖累是基建难以弥补的，不过淡季即将结束，9月过渡提振，施工旺季来临，需求将会陆续回升。当然也要考虑大型赛事期间，管控及检查等对局部施工进度的限制。

【价格】供应陆续收窄，需求缓慢提振，水泥、粉煤灰、矿粉价格将逐步触底反弹。

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