摘 要

显而易见，当前库存高位，需求不足为6月份钢市疲弱的主要原因，加上国际国内宏观利空面在旁煽风点火，因而钢市连续8周萎靡不振。近期低位振荡，带有筑底迹象，这有赖于钢厂减产检修缓解高产能矛盾以及生产成本支撑市价坚挺运行，且欧盟债务危机有所缓和，为钢市赢得喘息的时机，但国际宏观面不稳定因素仍暂居上风，供过于求矛盾缓解尚待时日， 预计短期钢价低位盘整可能较大，若跌穿4000关口位，下个目标位可锁定3850，但不宜过分沽空，还需考虑成本的支撑力度。

一 期货市场行情回顾

这周螺线走势可以说是意外寥寥，暂缓跌势，周K线走平，维持着上周弱势震荡区间。截止6月25日， 螺纹主力1010合约整体收盘4098元/吨，较上周下跌0.1%，最高上探4174元/吨，最低下抵4081元/吨，成交量微跌，持仓量小涨。 沪线主力1010合约出现补跌现象，本周收出带上下影线的短阴线，尾盘收报4089元/吨，下跌0.63%，最高上探4098元/吨， 最低下触4045元/吨，市场交投清淡，成交量寥寥可指，观望氛围持续升温。

二 基本面分析

2.1国际钢铁指数连续三周企稳，国内钢价低位坚挺

全球钢铁指数连续三周报194.8点，继续企稳，无涨跌。6月份的欧洲市场环比上月上涨13.1%，保持较高发展水平，与同期相比亦维持近乎54.5%的涨幅，报201.8点。北美市场以及亚洲市场相继出现大小不一的跌幅， 分别为174.7点，202.7点。扁平材指数跌至187.2，市场对扁平材的消费步伐放缓，长材指数则连续四周维持稳定水平。

上海螺线价格走势

国内线螺市场主流价格低位坚挺，由于国家公布出口退税新政，市场炒作掀起。螺线市场报价后半周走低，收窄涨幅，总体上小幅回升，但幅度难以令人意外。近两周现价坚挺原因主要是，六月份期间国内钢厂减产检修，内需尚可，市场供应有所减少，缓解了库存压力，对钢价起到支撑作用，如图1所示，截止周五，上海市场，螺纹三级现价跌后回升，持稳4050元/吨，线材Q235先涨后跌，收至4020元/吨。

2.2 成本效应可能再次浮出水面，缓解钢价尴尬局面

2010年铁矿石传统定价宣告破裂，季度定价机制随着日韩钢企与两矿签下协议而正式形成，第三季度进口定价高达147美元/吨，同比增长140%。内需疲软情况下，中国钢企唯有减少铁矿石进口，消耗前期低价进口矿。海关总署最新数据显示，5月份中国进口铁矿砂5190万吨，同比增速下降2.9%。受钢材期市现市弱势振荡，下游消费市场疲弱以及钢材出口不畅影响，6月份铁矿市场报价微跌，粗钢成本随之微幅下降。截止6月25日，进口铁矿石北仑港报价1150元/吨，环比上周下跌1.7%。虽然国内主导钢厂均下调7月份钢材出厂价，但随着未来需求的回暖以及国内低价铁矿石的消耗无几，预计高额成本效应再次浮出水面的可能性将加大，这将利好钢价运行。

2.3楼市日渐趋弱，建筑用钢需求增长难以保持增长

下游消费行业方面，房地产经历前期政策连续调控打压已有所降温，楼市观望情绪浓厚，全国商品房销售面积已出现明显的减幅。国家统计局数据显示，5月份，全国房地产开发景气指数为105.07，比去年同期提高9.13点，但比4月份回落0.59点。1-5月，全国商品房销售面积3.02亿平方米，比去年同期增长22.5%，累计增幅比1-4月回落10.3%。5月份当月，商品房销售面积6777万平方米，比上月减少1274万平方米，下降15.8%；商品房销售额3335亿元，比上月减少1113亿元，下降25.0%。销售面积的逐渐萎缩，即使行内企业力挺楼价，但面临此问题，楼盘成交趋淡，新开工面积亦难免回落，对螺线等建筑用钢需求难以保持上年的增长纪录，这转而传导到钢市，对钢价构成重压。

2.4建筑用钢需求不足，出口趋弱，国内供应压力较大

由于2009年房地产发展火热，固定资产投入资金庞大，钢材产能不断增长，但市场实际需求远低于表观消费，而2010年上半年以来，主要用钢主力军-房地产行业频遭打压，需求不及往年，以致上年积累下来的大量钢材库存压力迟迟得不到大幅的缓解，再加上出口回暖，内外价差吸引国际买家，中国贸易保护主义抬头，以致6月份国内取消钢材出口退税政策，短期内加剧了国内资源供应压力，市场消化速度过慢，钢材产能以及社会库存相对处于高位，双高问题持续困扰钢市。随着7月份的到来，下游进入传统用钢季节，当前部分下游行业产销亦尚可，但难以谈及放量下降，目前钢市总体供应较为宽松，是制约钢价的主要原因。如图4所示，据工业协会统计，截止6月18日，螺纹钢十大城市库存总计415.37万吨，较今年库存高位下降11%，线材十大城市库存总计93.41万吨，较今年库存高位下降23%。

2．5资金面分析

据上海交易所统计数据显示，环比上周，前十空头持仓小幅增仓0.3%至284191手，多头仓单下降9%至221869手。相对而言，空方依旧较为强势。周五，申万期货位列空头持仓离榜第一，减持5683手。而多头持仓进榜并无新进力量，前十多头持仓中，海通期货大量入仓4237手，总持41607手。 这周行情不稳，钢材低位振荡筑底，市场观望情绪加重，多空新力量削弱入场意愿，观望为主。

三 后市展望及操作建议

显而易见，当前库存高位，需求不足为6月份钢市疲弱的主要原因，加上国际国内宏观利空面在旁煽风点火，因而钢市连续8周萎靡不振。近期低位振荡，带有筑底迹象，这有赖于钢厂减产检修缓解高产能矛盾以及生产成本支撑市价坚挺运行，且欧盟债务危机有所缓和，为钢市赢得喘息的时机，但国际宏观面不稳定因素仍暂居上风，供过于求矛盾缓解尚待时日， 预计短期钢价低位盘整可能较大，若跌穿4000关口位，下个目标位可锁定3850，但不宜过分沽空，还需考虑成本的支撑力度。