沪胶的反弹在上周遇阻，短暂回落后本周一出现放量上扬走势，期价突破了4月中旬以来的下行通道，技术面得到改善，主力合约也顺利完成了切换，随着整体市场气氛趋暖，胶价有望很快挑战前期高点。上周末中国汇改对金融市场产生了正面作用，国内企业补库存的预期也助推了胶价上涨。

沪胶价格从年初开始到4月中旬基本保持在22000—26000区间内宽幅振荡。4月中旬后，欧洲债务危机和国内房产调控等因素给商品市场带来了利空的背景，工业品等金融属性较强的品种首当其冲，价格大幅下跌。天胶同时还面临着汽车轮胎业趋淡、割胶期临近等不利因素，沪胶期价在上攻前期高点失败后，出现了一波深幅回落。

沪胶的交易区间因此回落到20000—23000的较低水平上。这期间出现了两次反弹：5月中旬，泰国的政局动荡影响到了天胶出口，造成了局部的供应紧张，同时马来西亚也由于天气原因出现减产，刺激了投机资金抄底；6月初，在天胶部分合约跌破每吨20000元的整数位关口后，期价超跌反弹，不断下降的交易所仓单鼓舞了买气聚集。然而由于全球经济、金融不明朗，投资者信心不足，来自消费和供应的双重压力使得沪胶反弹幅度没有得到进一步拓展。

实际上，天胶和铜的运行节奏非常吻合，这表明在当前市场环境下，大宗商品，尤其是工业品还具有很强的金融属性。具体分析时我们也可以发现，各种多空因素交织、数据相互矛盾。2010年确实如同温总理所讲，是非常复杂的一年，“后危机时代”的国内外经济、金融都处在不稳定过程中，经济全球化和贸易保护主义、通货膨胀和宏观调控、产能和需求等诸多矛盾相互纠结，实体经济更大程度上受到了整体金融环境的影响。全球经济危机的余波尚未散去。几个欧洲国家评级遭到下调，英国的金融体系正在遭受冲击，德国禁止了对欧元区国家的政府债券和主要金融机构的股票进行裸卖空操作。此外，美国调查高盛等投行的违规操作也影响了市场的投资信心，商品市场上投机多头收缩仓位，拖累了商品价格。值得庆幸的是，这种冲击正在减弱，投资者不会出现过度的恐慌，而市场也习惯了在困境中运行。

政府从打压房地产价格着手，对市场流动性进行调整，未来再度上调存款准备金率是在预期之内的。周末央行表态，将“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性“。人民币总体升值趋势不会有大的疑问，但不会是单边升值的过程。沪胶走势肯定会伴随着货币政策的调整而出现阶段性的波动，投资者需要密切关注。

2010年东南亚橡胶(资讯,行情)主产国产量预计有所增长，全年的产量将增长6.32%到954万吨。6—7月，国内外产胶高峰会有叠加，东南亚的产量将由淡季的50万吨攀升到60万吨以上。如此，不仅天胶的市场供应能够有效改善，目前递减的交易所天胶库存也可能出现增长。天胶的现货压力成为空方的一个依据，但季节性因素能否最终体现在盘面上尚需要观察，从近年的天胶走势看，产胶旺季与跌势之间几乎没有任何相关性。

轮胎出口受到的限制越来越多，今年将是受“特保案”影响最大的一年，轮胎数量可能达到3000万条。这部分损失期望能从国内快速增长的车市中得到弥补。4、5两月，国内汽车生产出现下滑，库存量也有增加。然而这并不意味着车市将形成拐点，因为前期基数较高而在车市淡季造成了环比回落，今年数据仍远高于去年同期，绝对数字仍相当可观。业内人士认为，汽车行业处在景气周期内，2010年全国汽车销量有望超过1500万辆（更乐观的数字是1600万辆），较2009年增幅在12％—15％之间，明年还有望保持增长。对新能源汽车，国家的扶持力度更是空前的，在试点城市开始大额补贴：插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。

必须承认，市场心理、整体金融环境都还处在不稳定中，这一点与年初相比并没有太大变化，但我们有理由相信，形势不会变得更坏。目前，橡胶价格波动的区间中轴下移了2000余点，在此过程中，天胶供应增加和汽车轮胎行业面临挑战等利空因素已得到较大程度的释放，因此笔者认为，天胶价格的向下空间受到限制，振荡筑底后目前已有向上突破迹象。未来东南亚天气更加多变，如果出现台风等极端天气，都可能成为多方炒作的题材，因而我们对天胶后市可以保持乐观，择机建多。此外在胶价变动过程中，天胶现货和期货之间频繁出现较大的升贴水，对具有天胶现货背景的客户而言，通过合理的期现结合可以从中寻找到安全的投资机会。