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貟海军:豆粕后市或继续寻底 短期不宜抄底

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-05-18 14:09:55 来源:金源期货 作者:貟海军

进入5月以来,连豆走势冲高回落。5月5日,在延长大豆(资讯,行情)收储政策传言的刺激下,连豆放量增仓,主力1101合约大幅上涨63元/吨,期价高达4031元/吨,成交量达到了53万手,持仓量大幅增加9万手至23万手。但随着国家延长大豆收储政策传言没有被市场认同,连豆跟随其他大宗商品出现大幅度下跌,期价从高点4031元/吨下挫176元/吨,跌幅达4.3%。目前,豆市主要存在以下利空因素。

全球大豆丰产,美国农业部报告利空
 
  5月11日,美国农业部首次对全球2010/2011年度大豆供需作出预测,预计美国2009/2010年度大豆结转库存为1.9亿蒲式耳,高于市场预测的1.82亿蒲式耳均值;预计新豆结转库存为3.65亿蒲式耳,高于市场预测的3.38亿蒲式耳平均值。与此同时,预测大豆收割面积将达到创纪录的7710万英亩;预测大豆亩产为趋势水平42.9蒲式耳,年比下降1.1蒲式耳。由于初始库存增加抵消了产量的减少,预测美国大豆供应量为35亿蒲式耳。
 
  美国农业部还预测全球2010/2011年度油籽产量将达到创纪录的4.4亿吨,年比增加200万吨。预测除美国以外国家油籽产量为3.409亿吨,年比增加200万吨。预测全球大豆产量将减少3%至2.501亿吨。基于收割面积减少和趋势亩产,阿根廷大豆产量为5000万吨,年比减少400万吨。由于农民增加谷物和葵花籽种植面积,阿根廷大豆面积将减少。巴西大豆产量为6500万吨,年比减少300万吨。收割面积小幅增加抵消了亩产的减少。由于种植面积和亩产提高,预测中国大豆产量将达到1520万吨,年比增加70万吨。全球高含油量油籽(葵花籽和油菜籽)产量年比将增加5%。尽管全球油籽产量仅小幅增加,但由于初始库存增加1900万吨,预测2010/2011年度油籽供应量年比仍增加4%。其中,南美大豆供应量增幅最大。
 
  到港大豆充足,国内豆市承压
 
  据有关机构统计,4月份国内到港大豆422万吨,较去年同期的370万吨增加了52万吨,增幅在1.4%。与此同时,预期5—7月份将有大量进口大豆到港,可能达到1600万吨,其中6月可能在600万吨左右,5月和7月在500万吨左右。目前,国内主要港口进口大豆的库存量约在544万吨,港口库存依然维持在历史高位,且当前到港大豆成本较低,在3500元/吨左右,远期到港大豆成本更低,大部分在3200—3300元/吨,较高的在3400-3500元/吨。而当前连豆远期合约期价在3850元/吨,期价存在较大升水。另外,短期国内压榨环节的供应压力不会减弱甚至会继续增加,而在沿海地区油厂较高开机率的支持下,豆粕供应也存在过剩风险,转而将继续抑制产区油厂的压榨效益。
 
  下游养殖业不振,豆粕需求较弱
 
  国内豆类消费主要集中在3个方面,分别为饲料消费占78.2%,食用占17.7%,工业用途为4.1%。大豆需求量最大的是饲料消费,其中饲料消费中,家畜饲料消费占到总消费的90.3%。据农业部公布的最新存栏数据显示,4月份全国生猪存栏数为4.36亿头,环比下降1.20%,同比下降4.15%,其中能繁母猪4760万头,环比下降1.65%,同比下降3.29%。从上述数据可以看出,生猪存栏量以及能繁育的母猪量都出现了下滑,也预示着对于豆粕的需求较弱,豆粕的需求需要较长时间的恢复。
 
  希腊债务危机引发大宗商品跳水
 
  目前,在金融危机的影响犹存之际,希腊债务危机又令全球经济发展前景暗淡,且当前市场担心欧元区的危机或将引发全球性的金融危机。受此影响,基金大量抛售欧元,欧元重挫,并导致全球大宗商品价格跳水,国内期市也受到了拖累。
 
  从技术面来看,连豆昨日已跌破60日均线,后市有望继续寻底,短期内不宜抄底,而前期介入的空单可继续持有。另外,估计连豆支撑位在3753元/吨一线,上涨压力位在3866元/吨一线,建议投资者以逢高沽空为主。

责任编辑:七禾研究

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