进入5月份以来的几个交易日中，受国际金融因素和国内偏紧的宏观政策影响，整个商品市场弱势整理。对期钢而言，铁矿石等原料价格上涨的支撑因素已明显弱化，宏观的利空因素成为此轮下跌的主导。4月中旬以来，随着一系列楼市调控政策的出台，螺纹钢期货主力合约1010在4月13日达到4898元/吨的近期高位后随即调头向下。五一之后央行宣布上调存款准备金率，RB1010合约短短几日跌幅超过6%，跌破了前期低点，而临近交割的RB1005合约也不顾现货价的支撑走出了贴水行情。仔细分析不难发现，炒作沪钢应及时准确的把握好宏观大势，才能稳操胜券。

4月CPI增长2.8%，通胀压力难改加息预期

今年以来，央行已三次上调存款准备金率。上调存款准备率后人民银行于5月11日发行140亿元的1年期央票，13日再次发行200亿元三个月期央行票据，公开市场连续11周实现净回笼的局面本周或暂缓。银行体系4月新增贷款7740亿元，M2增速回落至21.48%，M1增速反弹至31.25%，显示银行体系资金富余的情况没有从根本上得到改变，隔夜回购的利率水平也在下降。

5月11日公布的宏观数据显示，我国4月CPI同比增长2.8%，创18个月以来新高，PPI同比增长6.8%。尽管还没有突破3%的通胀红线，但考虑到目前CPI的增速已连续三个月高于一年期存款基准利率2.25%使得实际利率为负，并且超出预期的PPI增幅可能会进一步向CPI传导，不断增强的通胀压力加大了市场对加息政策出台的预期。而央行加息这最后一个“靴子”不落地，对宏观政策反应敏感的钢价就难以企稳回升。

房价不降，楼市调控政策还将出台

今年以来，特别是4月中旬以来，从4月14日，国务院宣布将实行严格的差别化房贷政策，二套房首付不得低于50%，到17日出台的“国十条”新政被称为“史上最严厉的楼市调控政策”，19日住建部又下发通知，规定未获预售许可的开发商不得收取定金等等一系列房地产调控措施的密集出台，显示了从中央到地方各级政府打压高房价的决心。然而，房市数据依旧坚挺，国家统计局5月11日公布的数据显示，1—4月房地产开发投资9932亿元，增长36.2%，4月份，70个大中城市房价同比涨幅达12.8%，较上月上涨1.1个百分点。这是自2009年6月同比涨幅由负转正以来，连续第11个月增长，且创下了自2005年有统计数据以来的新高。在北京、深圳、上海等一线城市除了成交量有所下降之外，房价还未出现实质性下跌。针对这样的现状，上海楼市调控细则将于近日出台，而旨在对住房保有环节征税的房产税收也将在细则出台后正式启动。

与反应迟钝的房价形成鲜明对比的是，政策的出台对带有强烈预期性的股市和期市起到了立竿见影的效果。我国的地产股近几个月的跌幅超过了20%，预期需求的下降也对这一轮期钢跌幅达10%的行情起了推波助澜的作用。房价何时下跌，调控政策何时告停，将在很大程度上决定此轮沪钢下跌的深度。

量增价跌，现货市场不容乐观

4月下旬以来，国内钢价结束了之前连续八周大幅上涨的态势，出现振荡回落。截至5月上旬，我的钢铁网Myspic综合指数、长材指数和扁平材指数分别为167.1、180.7和151.9，基本回到4月初水平。5月11日，沙钢出台5月中旬部分产品价格政策，建筑钢材全线较大幅下调，主要品种钢最大降幅达到近6%。作为国内最大的建筑钢材生产企业之一，沙钢此次大幅下调建筑钢材价格，是对近1个月钢市调整下跌趋势的正常反应，也将对近期国内建筑钢材价格走势造成负面影响。

统计局最新公布的数据显示，4月份粗钢产量5540.3万吨，同比增长27.0%。按此产量算，粗钢日产量达183万吨，全年粗钢产量将达6.6亿吨，比去年多1亿吨。钢材出口好转刚刚鼓舞点士气，随之而来的粗钢产量增加就让钢市迅速“冷却”。5月12日国家物资储备局公告称将以公开竞价方式销售部分国家储备钢材总计2.7万吨，抛储行为或让钢价雪上加霜。

总结

笔者认为，金属市场对房地产调控和宏观紧缩政策反应敏感，加之钢厂不减产导致库存高企这两方面因素共同作用使得沪钢此轮阴跌不止。从成交表现来看，近期价格更是连续下挫。在当前供给增长还将维持强势，需求增长相对较弱的形势下，国内钢材市场或维持低位盘整格局。操作上建议空头占优形势下，多方不宜轻易入场。