观点小结

节前二次疫情持续爆发，受避险情绪影响甲醇期价回落，节后随着避险情绪修复低位反弹。

国外供应端收缩，伊朗、马来西亚多套装置假期间临停，国内开工率仍维持78%的高位。

延长中煤榆林二新建60万吨/年MTO持续外采中，月外采量在15万吨左右，外采需求支撑西北甲醇市场。

8月进口量为95万吨，港口库存下滑至93.4万吨，西北企业库存天数上升至11.05天。

进口利润窗口持续打开、伊朗进口仍有增量预期，库存去化仍待观察。

风险提示：国外加速投产；宏观重回跌势等。

节前行情受避险情绪回落，节后甲醇低位反弹

海外二次疫情持续爆发，节前行情受避险情绪影响，大宗商品普跌。双节过后，随着假期期间外盘原油企稳反弹，避险情绪修复，能化品种普涨，其中甲醇较节前低位1916元/吨低点反弹，10月9日涨超3%。

海外装置检修增多

伊朗、马来西亚装置相继临停

目前国外开工率为74%左右(并非最新数据)。装置方面，假期期间：伊朗Kaveh 230万吨/年装置停车，重启时间未定；伊朗Busher165万吨/年装置9月底临停，计划下周恢复；伊朗Kimiya165万吨/年假期短停，现已恢复；马来西亚Petronas 236万吨/年因电力问题停车，计划检修两周。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

国内维持高开工率

全国开工率仍维持在较高水平，截止10月11日开工率为78.4%。装置方面，陕西润中60万吨/年于9.20检修，预计10月底恢复；兖矿新疆30万吨/年于9月25日检修，预计10月15日恢复；山东兖矿国宏于9月9日检修，10月2日已恢复正常。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

延长中煤榆林二期外采支撑西北市场

截止10月10日MTO开工率为88.8%，与上周持平。装置方面，据悉延长中煤榆林二新建60万吨/年MTO持续外采中，一个月外采量在15万吨左右，上游甲醇装置预计10月底投产，外采需求支撑西北甲醇市场。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

传统下游开工率较节前小幅上涨

截止10月10日，传统下游开工率较节前小幅上涨2个百分点至42%左右。具体来看，除MTBE外，其余传统下游开工率均有增长，尤其是二甲醚、醋酸和DMF增长较为明显，分别增加近2、4和8个百分点。

8月进口95万吨，库存持续下滑

国外装置检修期，8月进口量大幅减少

8月国外装置检修较多，开工率下滑，受此影响进口量大幅减少40万吨至94.7万吨。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

港口库存持续下滑，江苏库存略有累积

截止10月10日，港口库存继续减少至93.4万吨，分地区看江苏地区库存略有累积，库存仍然以浙江、华南等地区去库带动整体库存下滑。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

西北保持高开工率，库存增加

本周西北企业可用库存天数为11.05天，周环比增加2.7天左右。西北开工率维持在85%左右，随着前期西北部分MTO企业上游装置恢复，停止外采，西北企业库存在高开工下持续累库。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

节后运力趋紧，运费维持高位

从运费来看，节后运力恢复尚需时间，北线到鲁北运费高位坚挺，维持在250元/吨左右的水平，较节前小幅上升。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

库存去化仍待观察 进口利润窗口持续打开

从进口利润来看，进口利润窗口持续打开，目前在150元/吨左右，处于均值偏高的水平。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所

10月伊朗货源进口仍存增量预期

从8月进口来源来看，伊朗货源18.18万吨，环比减少8万吨左右，占比约20%，仍是最大来源。10月份国外装置临停对非伊货源影响较大，伊朗货源仍是受运力限制影响为主，随着伊朗部分新船投入使用，后期伊朗进口货源可能增加。据悉，9月进口量预计在110万吨左右，10月进口量预计在115万吨左右，较8月有一定增量。

数据来源：卓创、金联创、天风期货研究所