打从非常规货币政策自2008年金融危机后开始实施之后，很多既有的规则都被打破了。长期依赖宽松货币政策的结果，让主导股市涨跌的因素被是否影响加息、降息所绑架，在特定的期间里，其重要性压倒一切经济数据，成为了主要甚至唯一的理由。这里所谓的特定期间，是指加息降息转换的时刻，而近期就是美国从加息转换至降息的期间，美联储的一举一动举世瞩目。

由于过度依赖降息的养分，因此当原本应该是导致股市下跌的利空，因为能引起美联储降息的可能，反而变成利多而刺激行情上涨；而象征基本面强劲的经济数据，却因为可能降低美联储降息的几率，结果变成导致行情下跌的元凶。利空上涨、利多下跌成为了股市新秩序，想要操作获利得反向思考。

举7/5公布的最新六月非农就业数据为例，新增就业人数达22.4万人，远优于预期的16.5万人，消息一出，当下美国股指期货应声大跌，现货开盘后跌幅一度扩大，随后收敛跌势，收盘时留出长长的下影线。

其实就数据的细项内容来看，工资增幅尚属温和，美联储最在乎的通胀率也远低于其目标及多数人预期，这也是白宫首席经济顾问库德洛主张美联储应该降息以刺激经济的原因。从利率期货可以发现，即使是六月的FOMC会议不漏任何降息的口风及7/5优于预期的就业数据，预期七月降息的机率仍达百分之百，差别只是在降二码的机率降低，降一码的机率提高而已。

附图 利多导致降息预期降温，震荡收跌

以技术面来看，标普500股指期货在7/5公布就业数据之后，先杀后拉，一日震荡后，收盘时出现了长下影线(如附图)。7/3长红K中值都没跌破，更不用说前波高点所形成的更大支撑。

但毕竟空头母子组合出现了，多多少少象徵了创新高多头气势的减弱，因此接下来多方应尽速再启涨势，一举过高来化解空头母子的压力。反之若持续走弱，跌破7/5下影线，则说明空势转强，创新高的行情就得转趋保守看待。

（Jack 2019/7/6）