24日的证监会党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究2019年推进资本市场改革发展稳定工作。

证监会表示，要努力维护资本市场平稳健康发展，把“六稳”的要求贯彻到资本市场监管工作的各个方面，加快推进资本市场改革和扩大对外开放。从证监会的下一阶段重点来看，科创板、风险防范、多层次资本市场、再融资等九方面将是资本市场监管发力方向。

具体来看，这九方面包括：

1、确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革，更好服务科技创新和经济高质量发展。

2、坚持把防范化解金融风险放到更加突出的位置，重点做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

3、健全多层次市场体系，支持企业拓展直接融资渠道。深化创业板和新三板改革，加快发展私募股权投资基金，发展和完善企业资产证券化业务，推动债券品种创新，更好支持民营经济发展。

4、优化再融资制度，深化市场化并购重组改革，鼓励国有控股企业和金融企业实施员工持股和股权激励，不断提升上市公司质量。

5、推动更多中长期资金入市。鼓励保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。完善QFII、RQFII制度，开展个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点。

6、完善交易制度，优化交易监管，丰富期货及衍生品工具，激发市场活力。

7、进一步提升资本市场对外开放水平，加快建设具有国际竞争力的综合性投资银行，优化沪深港通机制，有序扩大期货特定品种开放范围。

8、加快市场法治建设，强化依法全面从严监管，严厉打击各类违法违规行为，切实保护投资者合法权益。

9、扎实推进证监会系统全面从严治党，努力打造忠诚干净担当的高素质资本市场监管干部队伍。

要点一：努力维护资本市场平稳健康发展

证监会党委表示，当前我国经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。既要增强忧患意识，高度警惕和防范化解各类风险隐患，又要保持战略定力，抢抓机遇，在改革开放上下功夫，努力维护资本市场平稳健康发展。

自10月份国务院副总理刘鹤领衔“一行两会”掌门人向市场释放信心以来，资本市场的地位空前提升。金融委在会议中提出，要在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。这是首次提出的“三角形支撑框架”，并把资本市场纳入其中。

资本市场能否平稳发展，关系到资本市场服务实体经济的效能，关系到供给侧结构性改革的深化和经济高质量发展的实现。

近期，资本市场改革再次上升到金融监管层面，12月20日，金融委座谈会聚焦资本市场，召开资本市场改革与发展座谈会，与会代表围绕着提升资本市场战略地位、完善资本市场制度、培育资本市场投资群体等方面提出了促进资本市场稳定健康发展的具体建议。

此次会议规格较高，10多位市场主体高管参与，银保监会、证监会也落席参加，会议上透露的信号包括资本市场改革已经形成高度共识，即将进入一砖一瓦的实施阶段，将加快推进。资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度。要强化信息披露制度，切实做好投资者保护。要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。要借鉴国际上通行做法，积极培育中长期投资者，畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道。监管部门要加强与市场沟通，积极倾听市场声音。

要点二：96字要求，证监会不折不扣落实到位

中央经济工作会议中，对资本市场的发展给出了96字方针，即“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。

证监会表示，这是习近平着眼于国际国内经济大局、深化供给侧结构性改革和实现经济高质量发展，对资本市场提出的政治要求，是习近平和党中央对证监会党委的信任和殷切希望，是证监会党委和全系统广大干部职工义不容辞的时代责任，我们要切实增强使命感责任感，逐字逐句深刻学习领会，不折不扣贯彻落实到位，绝不辜负习近平和党中央对证监会党委、系统各级党委和广大党员干部的信任和重托。

证监会指出，证监会将思想和行动统一到党中央对形势的判断和决策部署上来。坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，按照“巩固、增强、提升、畅通”的八字方针，坚持以供给侧结构性改革为主线，紧紧围绕党的十九大提出的打好“三大攻坚战”和全国金融工作会议明确的“三大任务”，把“六稳”的要求贯彻到资本市场监管工作的各个方面，加快推进资本市场改革和扩大对外开放，为明年经济工作开好局、起好步，实现高质量发展积极贡献力量。

要点三：科创板尽快落地，涉及多项制度改革

谈及明年的工作重点，证监会列入第一位的就是科创板。证监会表示，确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革，更好服务科技创新和经济高质量发展。

这是当前新时代资本市场深化改革的头等大事，券商中国记者了解到，证监会和上交所正紧锣密鼓的制定规则，其中关于市场关注的估值、投资者门槛、信息披露等各项市场关注内容都在其中，等制度设计完毕，获国务院批示后即可出台。

上交所表示，设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。

目前市场参与主体、地方政府也在积极对接科创板，从投研人员到项目筛选，从政策倾斜到主动对接，科创板的一举一动将牵引着资本市场的改革之路。

要点四：防范风险，健全多层次资本市场

证监会表示，要坚持把防范化解金融风险放到更加突出的位置，重点做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

资本市场牵一发动全身，风险一旦不及时处置就容易传导。前一阵的股权质押风险，证监会加强了上市公司股权质押监管，摸清底数、加强监测，与人民银行、银保监会等金融监管部门合作，推动地方政府积极行动，同时，上市公司积极“自救”，地方政府纷纷设立纾困基金，银行、保险等通过信贷或者发行专项产品等给予支持，证券行业成立资管计划对接项目，证券交易所发行纾困专项债券，私募基金等市场机构加入纾困队伍。当前纾困民营企业、化解股权质押风险的相关工作正在积极推进中。

对债券违约和私募基金的重点监控，也是坚守风险底线思维的表现。会议还提到，健全多层次市场体系，支持企业拓展直接融资渠道。深化创业板和新三板改革，加快发展私募股权投资基金，发展和完善企业资产证券化业务，推动债券品种创新，更好支持民营经济发展。

要点五：优化再融资，深化并购重组

证监会表示，要优化再融资制度，深化市场化并购重组改革，鼓励国有控股企业和金融企业实施员工持股和股权激励，不断提升上市公司质量。

这与国务院常务会议的要求相契合，最新的国常会要求，要加快企业上市和再融资。相比IPO，再融资规模更大，对经济的支持力度更大。权威数据统计显示，2017年至2018年10月，通过IPO上市融资的企业共528家，募集资金总计约3554亿元。同期完成再融资的企业共409家次，募集资金总额总计约11240亿元。

而并购重组的改革，今年以来持续发力，包括“小额快速”审核机制，按行业实行“分道制”审核，试点定向可转债并购支持上市公司发展等，以进一步激发市场活力。

今年1至10月，全市场发生上市公司并购重组3338单，同比增长61.72%；交易金额超过2万亿元，同比增长40%；交易单数和金额均已超过2017年全年。在并购重组项目中，仅134单经证监会审核，行政许可比例由2017年的不足10%进一步下降至4%。已审结项目中大多是以“同行业、上下游”资产为目标的产业并购。

要点六：推动资金入市，提升对外开放水平

证监会表示，推动更多中长期资金入市。鼓励保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。完善QFII、RQFII制度，开展个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点。

有市场人士分析，在人民币国际化的大背景下，扩大QFII、RQFII额度可能会成为政策趋势。在今年多项政策推动下，国内的QFII、RQFII机构也在不断增多，Wind数据显示，截止到12月13日，QFII机构已达316家，合计额度达1005.57亿元；RQFII机构达245家，合计额度达6426.72亿元，这为资本市场带来了增量资金入市的可能。

今年4月份五部门联合发布的《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》表示，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。

目前这个政策还是只针对养老保险产品的，并未涉及到除此以外的任何理财产品，包括基金要等试点一年后再行铺开。因此，市场有声音建议等试点期过后，公募基金也纳入范畴了再买。

证监会还表示，要完善交易制度，优化交易监管，丰富期货及衍生品工具，激发市场活力。进一步提升资本市场对外开放水平，加快建设具有国际竞争力的综合性投资银行，优化沪深港通机制，有序扩大期货特定品种开放范围。其中优化交易监管，包括了充分释放市场活力等。

要点七：加快法治建设，打造高素质监管队伍

证监会表示，加快市场法治建设，强化依法全面从严监管，严厉打击各类违法违规行为，切实保护投资者合法权益。扎实推进证监会系统全面从严治党，努力打造忠诚干净担当的高素质资本市场监管干部队伍。

资本市场法治建设，一方面包括了加快推进证券法修改等工作，完善资本市场法律法规体系；另一方面包括了坚持依法全面从严监管，从严打击违法违规。过去一年间，证监会重拳打击市场操纵、内幕交易、信息披露违法违规等违法违规行为，加大处罚力度震慑市场参与主体，用强监管来规范市场秩序，确保投资者合法权益。从上述表述来看，这一监管力度仍将保持。