铝

上游减产使供应压力有所缓和，但下游不见起色，美国裁定我国铝合金倾销，出口再多一阻碍。铝市整体疲软。沪铝料涨幅难现，暂不做多

暂不做多

锌

中美暂停进一步加征关税提振金属价格，而LME现货升水走高及国内精锌库存持续下降亦对锌价形成支撑，建议暂观望

建议暂观望

镍

印尼镍铁回流及国内镍铁供应回升令镍价承压，同时下游不锈钢需求进入淡季，而国内镍铁厂成本亦存在塌陷风险，建议沪镍逢高试空

建议逢高试空

黄金

当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价；市场开始预期美联储将放缓加息速度，若确认则是对金价的重大利好。建议短期观望

建议短期观望

钢铁

周度数据显示库存去化速度依然较快，调研情况反馈目前北材南下货量增加，但是目前没有大规模压港，前期北方到货均被下游消化，市场情绪好转以及前期压抑需求释放可能催生短期上涨行情。12月钢厂检修增加，且环保政策仍存不确定性，短期建议依旧以回调思路应对，05合约在3200-3300有一定成本支撑。但是钢材高产量的矛盾依然没有得以解决，长期来看市场仍处于下跌大周期之中

短期建议依旧以回调思路应对，05合约在3200-3300有一定成本支撑

铁矿石

12月各地检修限产力度可能会有所抬升，这可能会减少钢厂对矿石的需求，同时矿石发运量预计边际好转，叠加人民币阶段性走强，短周期矿石基本面预计走弱。但目前钢矿比仍然较高，建议目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

目前短线操作，在钢矿比走低或钢厂利润收缩后再抛空铁矿石

焦炭

钢价短期继续大幅下跌可能性不大，焦企挺价情绪强，部分焦炭贸易商出现囤货意愿，钢厂近日因天气原因采购力度也有所加大，但钢厂库存水平合理、钢价仍然偏弱、产业链库存回升，接受焦价上涨可能性不大。近日焦炭大幅上涨主要是近月持仓过大之下对虚盘空单的打压。焦炭05受宏观数据影响短期反弹，空单暂离场

焦炭05受宏观数据影响短期反弹，空单暂离场

焦煤

年底主产区安全检查频繁、进口煤额度紧张，炼焦煤供应持稳为主，部分煤种偏紧，价格维持高位。目前焦企仅部分限产，焦煤需求偏强。钢价短期继续下跌有限，产业链整体预期有所回暖。JM1901合约持仓历史同期高位，在当前运输受限、焦煤供应偏紧的格局下短期或没有足够现货交割，因此短期打压空头虚盘持续，但后续依然有回落风险。焦煤05受宏观数据影响短期反弹，空单暂离场

焦煤05受宏观数据影响短期反弹，空单暂离场

动力煤

需求方面，六大电厂日耗快速回升至历史正常水平，但库存下降有限依然处于历史高位，库存可用天数28天，后期关注库存去化情况。中转方面，调入平稳，调出维持低位，环渤海四港库存继续走高。供应方面，内蒙陕西煤价继续下跌，山西也跟随下调。气温下降，日耗回升，但库存高位依然压制反弹幅度，后期主要关注库存去化情况。短多

建议短多

天胶

国内进入停割，不过主产区处于高产期，需求表现较差，市场上全乳现货偏强，混合现货偏差，现货趋势走势不太明确，短期由于宏观政策影响较大，建议RU05暂时观望

RU05暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

国内粕类基本面压力较大，短期贸易战缓和利空市场情绪，令市场承压。不过由于贸易战缓和预期之前在盘面已有体现，前期下跌已释放部分利空压力，且美豆的相应反弹也将对国内粕类价格形成一定支撑，对粕类下方空间也将形成一定限制。另外，目前大豆加征关税尚未取消，中美双方后期仍将继续谈判。粕类整体预计仍将震荡为主，关注谈判进展及相关农产品进口政策变化。目前市场有传闻商务部批准中储粮及中粮进口500万吨美豆用于储备及压榨

震荡为主，关注谈判进展及进口情况

豆油/棕榈油/菜油

马棕进入减产季，高库存或将得到一定缓和，但压力仍大，预计上行空间有限。国内油脂价格跌至年内低位，后期库存将季节性下滑，美豆如低位反弹也将限制底部空间，不宜过分看空，但国内油脂基本面仍旧疲软，上行空间依旧有限，预计震荡为主

油脂短期震荡，关注中美谈判进展

玉米/玉米淀粉

随着基层售粮增多叠加前期囤粮贸易商积极处理前期拍卖陈粮库存，供应趋于宽松。而受猪瘟影响，饲用需求预计难有大的提升，玉米下行压力增大。不过今年种植成本增加，基层惜售心态犹存，且临近年底，企业仍有补库需求，预计下行空间也受限。对于C1905来说，一方面存在缺口预期，另外05合约处于拍卖空档期，有助于价格重心逐步抬升，不过目前生猪疫情持续扩散，而中美贸易争端有所缓和，后期若全面放开玉米及其他替代谷物进口，将对国内玉米需求形成冲击

玉米短期下行压力增大，但预计下方空间有限

鸡蛋

蛋鸡的产蛋率回升施压供应端，使得鸡蛋维持供过于求的格局，短期内鸡蛋现货价格上方压力较大。但考虑到后期节假日将至，需求或有所回暖，因此价格下方支撑较为牢固。JD1901进入准交割月，需控制仓位，关注下方4100的支撑

JD1901进入准交割月，需控制仓位，关注下方4100的支撑

白糖

2018/19年度仍为增产年份，但国内产不足需，后期关注进口情况以及走私情况对国内供应的影响。目前市场缺乏新题材刺激，郑糖延续震荡走势。广西进入集中开榨期，糖库存已经消化，新糖走量较好，但暂未大量上市，后续的集中上市压力主要在5月合约上。预计郑糖震荡为主，sr905震荡区间4850-5000，建议日内短线操作为主

预计郑糖震荡为主，sr905震荡区间4850-5000，建议日内短线操作为主

棉花、棉纱

中美贸易战暂时进入休战状态，但仍需关注后续90天的谈判进展，其中关于农产品的大量进口值得关注，由于其不确定性仍然较大，下游市场对后市态度仍比较悲观。新棉价格仍然偏低，供应压力较大，下游纺织企业购销需求不振，但目前原材料库存较低的状况下，若后续订单量有所恢复，且中美贸易战缓和有较为实质性的发展，或引发一波补库行为。郑棉低位震荡，CF905关注下方5日均线支撑，建议暂观望

郑棉低位震荡，CF905关注下方5日均线支撑，建议暂观望

苹果

目前苹果仓单量尚可，而仓单成本经过市场尝试仍维持高位，叠加后期需求旺季因素的支撑，预计春节前苹果合约仍将维持高位，下行空间有限，已有多单持有，但仍需谨慎

苹果多单持有

原油/燃料油

OPEC+达成120万桶减产，市场情绪回稳，目前油价大概率低位展开震荡，下方空间有限，操作上建议逢回调做多

建议逢回调做多

PTA

近期现货流动性收紧对PTA价格有一定支撑，但昨日公布聚酯减产计划将对PTA需求造成拖累，叠加下游聚酯产销回落以及终端织造开工处于低位，供应方面，后期宁波逸盛昨日重启，增加PTA供应，PTA面临累库风险，建议TA空单谨慎持有

TA空单谨慎持有

沥青

沥青成本支撑较前期有所走强；供需层面来看，沥青供应将继续下滑，但仍有一定压力，华北山东及周边地区需求下滑明显，南方地区受天气因素影响，需求延续下行，供大于求的格局未变，建议沥青偏空思路对待  

沥青偏空思路对待

LLDPE、PP

油价提振有限，生产利润及进口利润高位下，LPP仍有下行空间，操作上建议LPP空单谨慎持有，考虑到05合约贴水较大，止盈位可放在前低附近

LPP空单谨慎持有，止盈位可放在前低附近

纸浆

港口库存维持高位，需求走弱预期仍存，中长线趋势上纸辉煌维持下行判断，但考虑到06合约贴水较大，且年末贸易商返点，美金盘报价坚挺，大型贸易商惜售，纸浆暂时维持偏弱震荡判断，操作上建议观望，等待做空时机

建议观望，等待做空时机

玻璃

随着天气转冷，北方地区终端市场需求在逐渐的减少，加工企业订单也有体现；而华南地区玻璃加工企业订单情况尚可。市场价格稳定，随着销售淡季的到来，各区域冷修停产的生产线逐渐增加，短期内缓解了局部地区的供给压力。整体供需双减,短线操作

整体供需双减,短线操作

甲醇

短期甲醇市场差异性明显，西北新价上移，或对内地市场多有支撑，但港口方面，进口船货到港冲击港口市场，短期或以震荡走弱为主，因此操作上建议甲醇暂观望  

建议甲醇暂观望

股指

股指期货放开带来资金持续流入预期，关注外部环境对指数的影响，期指建议暂观望

期指暂观望

国债

11月社融信贷数据虽超过市场预期，但社融增速仍在下行，M1增速连续创新低，显示出经济下行压力仍存，且货币政策存进一步放松预期，期债可逢低做多

期债可逢低做多