美国当地时间12月5日，继MSCI和富时罗素相继将A股纳入其指数体系后，全球最大的金融市场指数提供商——标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)也正式对外宣布，将可以通过沪港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数，纳入将自2019年9月23日市场开盘前生效，分类为“新兴市场”（Emerging Market）。至此，中国资本市场国际化进程再进一步。

标普道琼斯纳入A股 是提升更是认可

据期货日报记者了解，本次纳入的初步名单预计最快将在本月底公布，而纳入涉及的指数包括标普BMI指数、标普IFCI指数、道琼斯全球指数、道琼斯全球房地产指数、道琼斯伊斯兰市场等六个指数。但标普指数全球基准指数仍继续把中国A股排除在外。

实际上，根据标普道琼斯指数发布的时间表，本次纳入于美国当地时间2018年12月5日正式对外宣布。初步纳入名单预计最快会在本月底公布于官网，而2019年9月6日，他们会发布纳入中国A股的预估调整文件，进行再次调整，最后于2019年9月23日正式生效，标普道琼斯指数将纳入合格的中国A股。

至于未来是否有提高A股权重的计划，标普道琼斯回应称：“任何增加中国A股权重的决定，都将在实施前提前通知。”

同时，标普道琼斯还表示，本次纳入主要是因为标普道琼斯意识到，中国在全球资产配置中的重要性，及其近年来的进展，包括以沪港通和深港通机制提高外资准入。

而在东证期货衍生品研究院股指期货研究员李智祥看来，本次纳入除了以上被标普道琼斯指数公司提及的两点外，从某种程度上，多少也与指数公司之间的竞争相关。据了解，目前如MSCI及富时罗素等在国际投资市场极具影响力的指数都已将A股纳入其中，“因此作为全球最大的金融市场指数提供商标普道琼斯即使出于竞争原因也需要尽快纳入中国A股”。

据悉，目前摩根大通和彭博巴克莱指数也在考虑于2019年将A股纳入其指数。而早前已纳入A股的MSCI也于9月25日宣布，考虑把A股的纳入因子从目前的5%提高到20%。

另外，格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞补充道，目前A股交易制度等方面的完善，较低的估值及以及国内市场的不断对外开放也是标普道琼斯指数愿意在此时将A股纳入其指数的原因。

总的来说，这也意味着国际投资者对A股投资价值的认同，说明A股价值得到了国际主流投资机构的认可。

A股被纳入国际化指数意味着更多外资流入

 A股被纳入标普道琼斯指数正如其此前“入摩”“入富”一般，直接意味A股市场又多了一条吸引外国机构投资者的渠道。

实际上，虽然目前因标普道琼斯公司尚未具体说明A股纳入的具体指数以及权重，暂时还不能推算出带来的具体资金量。但鉴于MSCI和富时罗素此前的计划，2019年随着相关计划的实施，明年必将有更多外资入场。

实际上，9月下旬，MSCI明晟就进一步提高A股在MSCI指数中的权重展开咨询。并在MSCI明晟公布的路线图中，建议将中国A股的纳入因子由目前的5%提高至20%，分别在明年5月和8月的MSCI例行评审中实施。

而富时罗素方面，根据其此前公布的计划表来看，明年6月其对A股的首批纳入将正式开始实施，并且纳入后A股占富时新兴市场指数权重将达到5.5%。而按照文件上的计划，这仅是纳入的第一阶段，且纳入因子为中国A股可投资市值的25%，而这一阶段将分三步走： 2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。

而按照目前的计划，兴业证券王德伦团队初步计算：2019年，仅MSCI和FTSE两大指数纳入A股的行为就将为A股带来570亿美元的资金流入。其中，富时罗素在其GEIS体系纳入A股，2019年6月和9月将分别吸引24亿和48亿美元的资金，2020年3月将吸引48亿美元的资金。而若MSCI提高纳入因子的提案在2019年2月通过，预计A股2019、2020年流入资金量约为500亿美元、130亿美元。

对此，广发证券首席策略分析师戴康认为，未来数年，外资持续流入A股的趋势已经形成。实际上，从过去数年的历史来看，外资流入A股的速度就明显快于国内主动型公募基金和保险资金涌入的速度。今年以来，随着MSCI将A股纳入其指数体系，今年前8个月通过陆股通北上通道，就已带来了2241元的北上资金累计净流入。同比增长了54%。鉴于富时指数追随MSCI纳入A股，而MSCI又将大幅提高A股纳入因子。未来可以预计外资流入A股的速度将继续加快，甚至在对A股的影响力方面，有望超过国内主动型公募基金和保险资金。

对国内市场的影响：市场投资风格变化+制度国际化

 实际上，A股入模后给市场带来的影响不仅是增量资金，还有市场投资风格的变化。

据期货日报记者了解，近年来，A股投资者对于价值投资的理念越来越认可。以今年为例，在境内外风险不断涌出，导致市场波动越发频繁的情况下，代表价值投资的上证50指数累计跌幅仅为15%左右，而代表中小盘的中证500指数截止记者发稿前，跌幅已接近30%，两者差异明显。“而这虽然与公司的盈利存在一定的关系，但更主要的还是现在市场上的炒作之风明显比之前少了，一些业绩差的公司成交量很少，换手率也明显变低了”。赵晓霞说。

与此同时，因为国际化指数要纳入重要成分股，A股的上市公司行为也发生了一些变化，比如为了不被剔出成分股，停牌不再任性等等。实际上，在她看来，“入摩”“入富”等在加强国内市场与外界联系的同时也推动国内监管制度越来越国际化。“比如最近出台的鼓励回购新规，与国外成熟市场的做法差不多”。

总的来说，本次纳入不仅说明A股国际化的程度越来越高，也意味着A股的指数在国际市场中越来越得到认可。而随着A股被越来越多地纳入这些国际性的指数，就会有越来越多跟踪这些指数的被动式基金来配置相关的股票，A股上的增量资金也将随之变多。叠加外资本身更看重股票自身的价值，炒作的风气比较淡，会进一步推动A股国际化，进而促使国内投资模式向国际主要市场接近，进而推动国内相关市场的进一步完善、成熟。

就如最近中金所对股指期货交易方面的调整，“目前股指期货除了日内平今的手续费是正常手续费的20倍，其他的已经比较接近常态化了。”实际上，壹贝投资首席分析师相阳认为，随着我国资本市场国际化的推进，我国监管层面也将进一步完善市场体系，进而有很大的可能性会丰富包括股指期货、期权在内的衍生品品种，以提升风险管理工具的市场容量和流动性。