报告要点：

调研结果显示，除去PX和PTA自身供需面的因素，主流PTA供应商的多头操作也是拉涨PTA价格的重要原因。目前市场并不担心PTA高价格是否会推迟PTA的检修计划或降低聚酯装置的开工负荷。因为根据PTA装置检修的规律性和2018年年初聚酯装置的经验来讲，PTA高价格或许会短期推迟PTA装置检修却难长期推迟，聚酯负荷也会因低库存和停开车成本因素不会轻易停车。市场真正需要担心的是内外盘顺挂带来的进口压力，以及9月中旬后织造端的停车可能。综上所述，目前市场对后市PTA价格偏谨慎乐观态度

2018年6月27日至8月21日，PTA1901合约从5728元/吨上涨到7738元/吨，涨幅高达35.09%。调研结果显示，PTA产业链各环节对后市PTA价格偏谨慎乐观态度。

某PTA贸易商：这次上涨的原因除了PX和PTA供需良好之外，主流PTA供应商的多头操作也是行情继续上涨的关键因素。熟悉PTA行业的都知道，在PTA行情景气低迷的时候，主流PTA供应商长期以来是以卖出套保为主，进而打压期货价格。但随着PTA行业景气的复苏，主流PTA供应商的操作手法也在变化。该贸易商表示，本次主流PTA供应商本来在PX900美元/吨的时候，在市场上进行抛空，但后来发现PX货物越发减少，而自身又需要PX生产PTA，因此后期PTA工厂的补空操作推涨了PX价格，PX-石脑油价差也因此大涨。在PTA上也是类似操作，主流PTA供应商在PTA价格为6600元/吨的时候就已经反手，这导致PTA价格继续上涨。

某织造机构：随着聚酯的涨价，一台织机每天只能赚40-50元，这还未除去其他一些费用，织机利润比较低，这也表示当前聚酯原料价格难以传导到织造工厂。目前织造工厂的订单以短单为主，多排到9月中，9月中之前织造负荷应该会保持住。至于9月中之后，织造的下游因为布匹的高价目前并没有继续下单意愿。其他方面，高温和限电的确会影响织造开机，但这种不是持续性的。环保方面，一直在实行开三停一，到年底之前还有淘汰喷水织机的计划。至于前期经编工厂的停车降负事件，该负责人表示，经编产能一直在扩产，这次停车降负是行业的自身调整，并不是因为聚酯涨价。

某聚酯工厂：目前下游织造接货尚可，该聚酯工厂的长丝库存处于负库存的状态，其原料库存PTA处于高位。目前看，PTA的涨价能传导至长丝。尽管当前长丝的利润有所下滑，但对短纤而言，利润尚可。该负责人表示，如果真的发生长丝亏损情况，也难以导致聚酯工厂在短期内出现大面积停车现象，主要原因是聚酯工厂的停开车成本较高，年初就是较好的例子，年初聚酯工厂虽然利润不佳，但聚酯负荷却在上升。此外，该负责人认为，由于PTA装置一般一年需要检修一次，未来的PTA装置检修或许有可能会因PTA高价推迟，但预计推迟的时间不会太久。备注：9月份仍有恒力石化220万吨装置、珠海BP 125万吨装置以及桐昆150万吨PTA装置检修计划。

某PTA工厂：目前PTA的社会库存比较低，下游聚酯工厂一直在抢货。今年的聚酯产量增速在12%以上，这证明了PTA的需求比较好。目前还是需要关注PTA高价格带来的利空，一方面是PTA工厂的检修计划可能会推迟，另外一方面是聚酯端可能会有降负。但该负责人认为，这两方面的利空影响不大。今年下半年需要检修的PTA装置近一年内都没有检修过，所以检修可能会推迟，但绝对不会不检修。聚酯端现在的库存很低，库存没累起来前，聚酯也不会降负荷。

某PTA贸易商：某资深PTA研究员兼交易员表示从估值的角度来讲，此前5728元/吨的PTA实际上就是比较低估的价格，把PTA作为多头配置是比较好的选择。从PTA基本面来讲，聚酯在低库存和聚酯新投产的情况下，都是支持PTA去库存的。该交易员表示在经历近一个月的去库之后，当前包括在途的PTA总库存在66万吨附近，是近3年最低的库存。对于当前PTA的高价所带来的利空与前面几家看法相同，即利空可能有，但是只会带来PTA的短时调整。此外当前还需注意PTA内外盘顺挂带来的进口压力。