7月9日小米集团的股票现货（01810.HK）、股票期货（MIU），及股票期权同步在香港上市。上市首日，股票现货遭遇破发，但是交易量超越腾讯，占据市场首位。上市第二日，现货即收复失地，较之发行价平价开盘，盘中涨幅一度高达14%。小米期货走势更为波动，上市首日7月合约贴水最大时将近1港元，午后贴水逐渐收窄；上市第二日7月合约早盘曾出现升贴水互现的状况，足见市场对其预期的分歧。

在此情况下，投资者可以如何既高效又经济的把握市场机会呢？

如果长期看好小米股价，或者长期不看空小米股价，7月9日上午大部分时间给与投资者不错的买入小米个股期货的时点。下图为小米7月期货的当日折价率图，可以看出开盘后30分钟内，折价率有较大波动，10点到11点，期货折价率维持在4%~5%之间，以10：30时价格为例，当时股价16.44，期货价15.7元，折价4.5%，投资者买入1手小米期货，对应1000股小米股票，当日保证金需要5280元。如果到7月底小米股价不涨不跌（维持当时股价16.44），投资者在手续费前可以赚取（16.44-15.7）*1000=740元，对应投入的5280元保证金，是14%的收益。

上述交易思路是基于不看空小米股价的前提，且小米股价在7月底期货合约到期时，的确没有发生下跌。如果对小米股价不确定，我们可以依照之前折价率过多买入，折价率缩小（溢价率过高）卖出的思路做短周期操作。

由于7月9日是小米上市首日，没有历史折价率可供参考，我们从开盘观察到11点，能发现折价率维持在4%~5% 之间，那么11：30折价率瞬间打到7%，就是一个买入小米期货的多头信号，我们以11：31分的15.8元买入小米期货，持有到下午1：45，折价率缩小到2%，以13：47的16.48元卖出小米期货，那么1手交易，在手续费前获利 (16.48-15.8)*1000=680元，手续费来回2.2元，费后获利677.8元。如果觉得当时折价缩小太多，平多同时，反向开空，以16.48元开仓卖出小米期货，折价率一直到收盘都没有再次扩大，我们在收盘前15：55之后，平掉空头头寸，15：56交易价格为16.28，那么开空这笔交易，手续费前获利 (16.48-16.28)*1000=200元，扣去手续费2.2元，获利197.8元，当天收益率（677.8+197.8）/5280=16.6%。

今日午后，小米期货7月合约在恒指7月合约升水的情况下回复贴水（股票与期货几乎无价差）。如果投资者看空小米，在高质押率、券源被大行垄断的情况下，股票期货不啻为成本优于融券沽空交易的选择。