国内春节过后，美国白宫人事变动频发，贸易战担忧四起，美元指数维持强势，宏观面利空主导，整体有色金属均表现弱势，铜价延续1月以来的回调走势。随着本月美联储加息所带来的利空释放，铜价后期走势将逐步进入基本面主导，铜矿偏紧预期及下游需求回暖将支撑铜价震荡回升，关注铜价买入机会。

一、短期宏观利空仍占主导，铜价仍有回调整理压力

近期美国政治风波频起，特朗普政府一系列内阁变动存在不确定性，叠加前段时间对贸易战的担忧，宏观氛围整体偏空。本周美国议息结果将要落地，由于近期伦铜走势与美元指数关联度较高，因此需关注美元指数走势对铜价的影响。国内来看，临近月末/季末市场资金面紧张，加大短期铜价回调整理的压力。

二、国内经济开局良好，提振整体有色金属

最新公布数据显示，中国1-2月房地产开发投资10831亿元，同比增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。 1-2月房地产开发企业房屋施工面积632002万平方米，同比增长1.5%，增速比去年全年回落1.5个百分点。1-2月商品房销售额12454亿元，同比增长15.3%，增速提高1.6个百分点。2月社会消费品零售总额(今年迄今)同比 9.7%，预期 9.8%，前值 10.2%。2月城镇固定资产投资(今年迄今)同比 7.9%，预期 7%，前值 7.2%。2月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 7.2%，预期 6.2%，前值 6.6%。 总体来看，国内经济韧性较强，对整体有色金属形成提振。

此外值得关注的是，新能源汽车同比继续保持高速增长，1-2月份新能源汽车产量同比增长178.1%，新能源汽车将带动主要原材料铜、镍等金属的需求。

三、基本面存好转预期，关注买入机会

上期所铜库存季节性走势图

库存方面，春节前后期间由于下游需求疲弱国内库存呈现明显的季节性累库，从近几年铜库存季节性走势来看，步入4月库存有望出现拐点。据SMM调研显示，预计3月铜加工材企业整体开工率将回升至74.47%，环比增加24.04个百分比，同比增加2.41个百分比。下游企业订单恢复良好，但部分企业受制于资金压力，产量提升幅度有限。

铜精矿方面，据上海有色网，本周铜精矿市场略显沉寂，市场预计二季度乃至下半年的货源要紧于一季度，偏紧的预期令贸易商压低干净矿报盘TC至74下方，高价位80以上成交难以寻觅。截至本周五上海有色网进口干净矿现货TC报70-77美元/吨，较前周下降2美元/吨，下调了高位TC。现货TC报价低位，铜精矿市场的偏紧预期对后期铜价仍形成支撑。

消息面上，3月9日Antofagasta旗下的Los Pelambres矿山计划罢工，该矿2017年铜精产量约为35万金属吨。据SMM了解Antofagasta开出了和去年谈判时同样的条件，约99%的投票者投票赞成合法罢工，增加了原料端供应的不确定性。

四、资金面呈现持续净多头

数据显示，截至3月13日，CFTC非商业净多持仓为39635万手，资金持续净多状态表明市场对铜价乐观的立场，铜价仍有望震荡回升。

综合来看，短期宏观利空仍占主导，铜价偏弱运行，但随着本月美联储加息所带来的利空释放，铜价后期走势将逐步进入基本面主导，铜矿偏紧预期及下游需求回暖将支撑铜价震荡回升，关注铜价买入机会。建议沪铜1805合约建仓区间50500-51500元，目标位56000元，止损49500元。仅供参考。