关于期货

七禾网8、2016年双十一以来，期货市场CTA策略总体表现不佳，较多老手都没赚到钱，甚至亏钱。您觉得这是什么原因造成的？

严圣德：我们今年表现还算正常，我们在刚结束的全国期货实盘大赛上还拿了两个奖项，我觉的这是市场更成熟的表现，期货市场是个零和市场，不可能大多数人都赚钱的。随着越来越多的机构投资者参与到期货市场中来，大家的交易方法都比较成熟，且其中CTA策略的占比又很大，这就导致了CTA策略的盈利难度也越来越大。所以优秀的投资策略应该适当的顺应市场的变化，与时俱进。当然，也没有人能在所有的行情中都取得盈利，作为交易者来说，耐心和坚持是很重要的事。在市场行情与你交易策略不匹配的时候，风险控制就变得尤为重要，就像我常说的，在期货市场上“活着才是最重要的事”，风险控制好的话，短期的盈亏不是很重要，重要的是等行情来时你还在不在，长期是否能稳定盈利。

七禾网9、就您看来，传统CTA策略表现不佳的情况会不会延续下去？为什么？

严圣德：我认为任何策略都有一定的局限性，包括传统CTA策略也一样，至于表现不佳的情况会延续多久我无法判断，只能说目前期货市场上专业的投资者越来越多，赚钱也相对来说更加困难，CTA策略在国外已经发展很久了，至今仍然有盈利的空间，所以我认为CTA策略总体而言是可以长期生存的。另外，在这个市场上能否赚到钱还取决于于交易者本身的能力，交易系统是否完善以及其对策略的驾驭情况。在任何一种行情中总是有人赚钱，有人亏钱，只有不断提升自己的交易水平，才能在这个市场中占据优势地位，也就是行情不好大家都亏钱的时候尽量少亏点，行情好大家都赚钱的时候尽量多赚点。

七禾网10、虽然市场上的期货量化策略表现不佳，但您的期货量化策略表现良好，请问您用的策略和市场主流策略有何不同？

严圣德：我们主要做的是趋势跟踪策略，如果说跟别人有什么区别，我想可能是我们在策略把握、风险控制及交易心态上可能会做得好一些吧。

七禾网11、期货市场不同的板块、不同的品种的波动差异较大，您对不同板块、不同品种采用的是相同的策略还是不同的策略？为什么？

严圣德：我们的交易模型涵盖了多品种、多策略、多周期，形成了“一对多，多对一”的交易方式，即一个策略对应多个板块或品种，同时一个品种又对应多种策略分布，以这种复合交易模式来保证产品运行的稳定性。我们目前没有针对某一个品种去设计单独的交易策略，我认为只有普适性高的策略才更稳定，不同的板块、不同的品种的波动是会有较大差异，我们会在策略设计时把这些因素考虑进去，然后我们依靠设置不同的参数寻找一个平衡点来实现匹配。

七禾网12、有的品种相对活跃，有的品种相对不活跃，有的品种历史上盈利较多，有的品种历史上盈利较少……您对不同品种的资金配置比例会不会有所不同？

严圣德：从投资标的上来说，我们会选择流动性好、成交量活跃、可追溯历史较长的品种作为主要的交易品种。对于所选的品种，我们初始的资金配比会在大致相同的基础上适当的对成交量较大盈利能力较强的品种增加仓位，但还是会控制在一个不大的范围之内。

七禾网13、您做期货目前具体配置了几个策略，每个策略有何特点？这些策略是否有主次之分？如何搭配这些策略？

严圣德：我们目前做期货配置的策略大概有20几种，大部分策略的主导理念是趋势跟踪，顺势而为。这些策略在运行过程当中是相互独立的，并无主次之分，在搭配这些策略的时候基本是平均分配的。

七禾网14、您2008年至今每年都赚钱，您觉得自己连续十年盈利的主要原因是策略优秀，是资金管理合理，是头脑灵活，还是运气好？

严圣德：行情和运气，短期确实也能主导交易结果，但幸运女神是不会一直眷顾某个人的。我觉得这是多种因素共同作用的，无论是交易策略，心理状态还是资金管理都能影响你的交易结果，我认为最重要的是对于风险的管理能力，交易不顺时不致于元气大伤，活着才是最重要的。

七禾网15、您觉得自己能否实现下一个十年每年都盈利？为什么？

严圣德：我们的目标是想在未来六年内每年还能保持做到正收益，我们现在有信心未来3还能做到每年都盈利，至于更久的时间，要看以后的市场情况，并且随着规模的扩大，交易肯定会偏向更长的周期，盈利周期也会变长，有某一年不赚钱我觉的很正常，但我相信，通过我和我身后团队的不断努力有信心在下一个十年，二十年甚至更长的时间都能取得长期的盈利。