本周A股市场呈现超跌反弹格局，周二沪指成交量创出近4个月新低，显示市场阶段的做空动能释放较为充分，同时在消息面转暖的影响下，市场整体情绪走稳，超跌反弹应运而生。盘面上，上证50延续强者恒强姿态，绩优白马股筹码稳定，同时超跌次新股、粤港澳等新的热点出现，市场整体的赚钱效应大幅回升。但由于量能放大有限，且二八分化仍然明显，市场短期应继续以修复性反弹对待，不过随着个股率先于指数开始见底，结构性机会值得参与。

市场层面，盘面热点呈现三方面特征：一是去年贯穿至今的“漂亮50”强者恒强，以贵州茅台为代表的多只白马股再创历史新高。说明市场风险偏好持续维持低位的背景下，业绩增速与估值匹配较好的白马股配置价值依旧显著，业绩为王的趋势仍将延续；二是以次新股为代表的超跌板块出现强势反弹。龙头个股英维克出现四连板走势，同时带动中小创市场整体回暖，这说明持续幅度巨大的次新板块和中小创市场阶段的风险已得到较为充分释放；三是政策强刺激题材继续活跃，雄安新区方案6月底即将上报、粤港澳大湾区的政策预期、神华国电停牌强化央企改革预期等政策利好不断，带动珠海港等相关个股明显走强。整体来看，短期随着监管协调开始强调节奏和市场偏暖政策信号的释放，叠加个股前期调整充分的背景，资金紧张情绪明显得到缓解，市场已经开始回归自身的运行轨迹。但由于增量资金入市规模仍不明显，市场在修复式反弹后，将重归区域震荡走势。不过随着市场赚钱效应回暖，市场的结构性机会有望持续。

消息层面，短期监管节奏趋于温和继续缓解市场紧张情绪，持续提振市场信心。首先本周IPO发行速度继续减缓，令市场的一致预期开始变化，市场对包括减持新政、限售股解禁等政策释放的友好信号在慢慢消化及发酵；其次，央行通过MLF和逆回购对冲短期资金紧张，6日央行开展中期借贷便利(MLF)操作4980亿元，超过本月总到期量的4313亿元，且中标利率持平3.2%。8日进行300亿元7天期逆回购操作，500亿元14天期逆回购操作，700亿元28天期逆回购操作，当日实现净投放600亿元。央行连续的操作反映出央行拉长期限稳定流动性的态度，对冲了市场对半年末资金紧张的预期；再次，MSCI将于6月20日宣布是否将A股纳入其基准指数，部分资金已经做好了押注中国的准备。同时中国5月外储增幅超预期，三年来首次“四连升”，这都一定程度上提振了市场信心；最后，产业资本增持潮再现。4月调整以来，已有超300余家公司表示进行股票增持，有100多家表示要进行股票回购，虽然部分公司是由于股价跌至质押平仓线，急于提振股价，但产业资本真金白银大笔买入自家股票，确实表达出对自家公司未来发展的看好和信心。但仍要注意的是，6月市场还将面临美联储加息预期、MPA考核等负面因素干扰，波动仍难避免，市场整体仍属存量资金博弈格局，目前操作仍不宜追高。随着上述不确定消息的靴子最后落下，才是市场拐点的真正观察窗口。

综上所述，市场短期进入修复性反弹阶段，增量资金入市规模与步伐将决定反弹高度。以目前市场量能观察，普涨后震荡分化格局仍难以打破，沪指有效突破3150-3175点区间概率较小，指数层面不宜预期较高。但反弹过程中，结构比指数重要，市场结构性机会的持续性将明显提升。