农产品

【油脂：开阳上涨，启动超跌反弹】

南美大豆丰产、美国大豆库存充裕、北美种植面积扩大，美豆系基金净空规模持续增加等，当前，多重基本利空因素一直笼罩在市场的上空。而USDA四月供需报告之后，国际市场关注重心开始转向2017年美国玉米和大豆的播种情况，尤其是美国中西部产区的天气前景，有天气预报称，近期降水可能令美国农户春季田间作业推迟。 美国农业部数据截至4月9日当周，美国玉米作物种植率为3%，与五年均值持平，但本周出现的降水令田间作业人暂停，引发春季播种可能推迟的担忧。另外，阿根廷产区的收获季天气也让市场开始担忧，今年4月天气是否会重蹈去年的覆辙，也使得市场变数增加。

地缘政治风险下的金融市场，避险情绪浓重，国内农产品期货价格的表现，成为最强音。豆粕期货2800-2830、菜粕2330-2350，作出突破性后，将成为市场重要的支持区域，持稳意味着更多的增持多单的机会，国内补库存需求以及粕类库存的显著下降，是在外部风险丛生的环境中，市场多头底气所在；对于油脂，近日来笔者持续强调，3月初以来的头部破位、趋势下跌空间已经完成，油脂当前低位的下探，已不适合继续追空，注意了结锁定利润，短期的机会在于博取超跌反弹。考虑地缘政治风险，交易周期谨慎偏短。

【鸡蛋：博取超跌反弹，短线交易风控为先】

14日，全国蛋价大部分地区稳为主流，部分地区小幅动荡，北方走货逐渐加快，南方存货依然较多，主产区鸡蛋价格报价回落，集中在2.13-2.29之间，地域间价差收敛。鸡蛋期货处于陡峭的下跌趋势之中，近三周累计跌幅超过10%，现货月表现疲软，养殖亏损延长。近日笔者强调，因粕类价格的强劲反弹，一定程度上会带动超卖鸡蛋期价的反弹，基于饲料端商品期货的强势表现，另外，五一假期前预计现货止跌小幅上扬，也可能成为带动期价超跌反弹的一个因素。故短线策略上宜等待博取反弹的策略，9月合约日波动区间3850-3980， 短线交易为主，风控为先。

【白糖:需求回暖，短线逢低偏多思路】

上周郑糖期货震荡反弹，主力合约SR1709重心不断上移，期价站稳20日均线上方，技术面反弹。ICE原糖期货上周整体维持横盘震荡。综合而言，2017年是糖市牛熊转折年，供需矛盾尚不突出，糖价下跌空间有限，中期高位震荡概率大。短线来看，3月销糖数据好转，且消费有望季节性回升，短线郑糖或延续反弹，逢低偏多思路。

【棉花:若不能有效突破60日均线压力，期价仍将维持15200-15900区间震荡】

上周郑棉期货小幅反弹，主力合约CF1709重心缓慢上移，短线考验60日均线压力。ICE期棉上周探底回升，受益于USDA出口销售数据强劲。消息方面，2017年3月，我国出口纺织品服装约200.17亿美元，同比增加18.78%，环比增加82.35%。其中出口纺织纱线、织物及制品90.98亿美元，同比增加14.83%，环比增加98.35%；出口服装及衣着附件109.19亿美元，同比增加22.29%，环比增加70.88%。储备棉竞拍情况，4月13日国储棉轮出销售2.97万吨，实际成交2.08万吨，成交率69.95%，成交均价14756元/吨（-55）；4月17日两节共挂拍2.96万吨。4月17-21日储备棉轮出标准级销售底价15375元/吨 ，下调6元/吨。综合而言，国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。短期来看，需求端回暖给郑棉带来支撑，但整体市场供应依旧充足，郑棉上行空间仍受限；若不能有效突破60日均线压力，期价仍将维持15200-15900区间震荡。

工业品

【铜：上方压力仍大，或偏弱走势】

因耶稣受难日，上周五伦铜休市。库存上，14日上期所铜仓单128818吨，减少5082吨。上周公布的数据显示，社会融资规模达2.12万亿人民币，3月新增人民币贷款1.02万亿人民币；M2增长10.6%，增速创八个月新低，M1增长18.8%。数据总体欠佳。供给端，必和必拓旗下智利铜矿恢复生产；秘鲁南方铜业工人4月10日起开始无限期罢工，总体看供给中断对市场的影响逐渐缓和。数据方面，今日重点关注美中国3月规模以上工业增加值年率；中国第一季度GDP年率等数据。伦铜上周五休市，国内夜盘冲高回落收出长上影，上方压力仍大，短线或偏弱走势。

【PTA：拉涨收复20日线 空单离场轻仓短多】

TA1709合约上周五个交易日继续下探，报收三阴两阳格局，最低触及5016元/吨，成交热情高涨，持仓持续流入。期价承压20日线展开调整，但在逼近5000点整数关口后，伴随商品的普遍小幅反弹，出现止跌迹象重回5085一线。近期TA走势与近期美原油的强势拉涨相背离，原油从前期48美元的低点，迅速拉升重回53美元一线，而国内工业品表现疲弱。周五夜盘PTA大幅拉升收复5、10和20日均线，短线显著止跌并有反抽迹象，上周我们已经建议投资者中线空单止盈，本周操作上以轻仓尝试短多为宜。

【黑色：探低回升关注压力 空单离场短线波段为宜】

螺纹1710合约上周探低回升报收三阴两阳格局，期价在跌落3000点整数关口后承压5日均线下挫，探至2879元/吨，随后减仓震荡反弹探至3000点，但上涨的两个交易日期价均表现为冲高回落，上行动能并不强势，周五夜盘螺纹站上5日均线，短线反弹或延续，上方压力位在3000点和10日均线附近。铁矿石1709合约上周下探至495.5元/吨，走势基本符合预期，在前期预设的阶段目标500点已达后，期价在周四夜盘小幅走高，短线有望站上5日均线，并回探10日线。黑色系探低回升应当关注10日线上行压力位，但一旦形成突破则有望开启反弹，因此中线空单注意部分止盈。

【LLDPE：9000关口失守，短线或偏弱走势】

因美国耶稣受难日公众假期，上周五美原油市场休市。现货面，PE市场报价下滑，中石油及中石化部分大区高压及线性出厂价下调，成本面利好支撑减弱，买家观望心态加重。上周五连塑震荡走低，跌破9000一线，收出中阴线，上方5、10日均线承压。美国活跃钻机数升至两年来最高水平,能源服务公司贝克休斯周四称，截至4月13日当周，活跃钻机数增加11座，总量达683座，为连续第13周增加。装置上，齐鲁石化LDPE装置4月全月计划停车；中韩石化LLDPE装置7日装置故障，初步计划停7-10天；上海石化HDPE装置计划4月17日开始检修；神华新疆、中煤榆林4月中旬有检修计划。今年地膜需求呈现旺季不旺特征，环保检查对终端需求影响更大一些，一般4月份中下旬农膜需求转淡，预计4月整体需求偏弱。库存方面，前期库存有所下降，关注后期库存能否继续下降。连塑上周五大幅走低跌破9000一线，9000由支撑转为压力，预计短线震荡偏弱走势，短线操作为主。

【天胶:中线空单逢低部分止盈】

上周沪胶期货弱势回调，主力合约RU1709周一至周三持续下行，周四周五期价在15000附近窄幅整理。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。基本面缺乏利多提振，但期价逼近技术面支撑位，短线或有震荡反复，中线空单逢低部分止盈；若14000支撑有效，可轻仓试多。