七禾网15：2016年，贵公司主要抓住了哪些品种的行情？2016年的商品行情算不算是比较好的年份？

桃姐：祥东投资2016年的大部分盈利主要是抓住了十一后的多头行情，从品种上看各个板块都有，持仓品种比较分散，持仓周期约为2个月左右，属于多品种轻仓中长线的交易风格，趋势跟踪策略。当市场出现符合我们交易系统的机会时能牢牢把握住，没有属于我们的交易机会时，耐心等待，只吃属于自己的那盘菜。

总体觉得，2016年商品期货注定了是不平凡的一年，可以用惊心动魄来形容。从过完年后大部分品种持仓明显增大，资金不断流入，特别是黑色系表现更为突出，整个市场也变的更活跃，每天的波动幅度明显增加，对投资者的交易能力要求也更高。

七禾网16：就您看来，2017年商品期货会不会延续2016年的波动节奏？或者会发生哪些变化？总体上来说，2017年的盈利难度会高于2016年还是低于2016年？

桃姐：在2017年的1月份和2个月份，行情波动依然很大，延续了2016年的波动节奏，越是大波动越可能面临的风险也越大，越要求投资者有更严格的风险控制意识。随着2017年股指的放开、期权的上市、一些品种已经处于相对高位，供给侧改革、机构投资者增多、监管更严等这些因素，与2016年相比不确定性增多，盈利的难度也增加，投资者将面临更大的挑战。

七禾网17：就您看来，哪几个品种在2017年可能会有较好的机会？

桃姐：行情预测者与趋势跟踪者，就我而言，我更愿意做后者。市场出现属于符合自己交易系统的行情时随之、跟之。没有这种行情时静之、安之。耐心等待属于自己的春天。

如果非要说那个品种有较好的机会，我觉得围绕供给侧改革带来利好的品种。

七禾网18：贵公司管理的账户的资金曲线，回撤相对较小，回撤不大的主要原因是交易方法使然，还是外加了一些主动的控制？

桃姐：公司管理的账户资金曲线回撤较小主要原因，一方面在持仓品种上采用多品种轻仓中长线，降低和避免单个品种的暴涨暴跌对资金曲线的影响，在单品种重仓与多品种间取一个平衡值。另一个方面采用严格的风险控制，从账户总风险度到单个品种上都使用了以损定量原则和移动止赢，使回撤控制与盈利扩大化取一个合理的平衡。

七禾网19：贵公司管理的账户的资金曲线有时会出现3个月甚至更长时间的横盘，为什么会有较长时间横盘的出现？

桃姐：账户的资金曲线出现长期横盘是因为我们的交易理念和交易系统，市场行情在一年的大多数时间里是呈无明显趋势行情或者说是震荡行情的状态，每年只有2到3次比较明显的大部分品种顺势同涨或同跌大幅波动朝着一个方向的大趋势行情，所以我们的资金曲线才会出现较长时间的横盘现象，市场只要出现属于我们交易机会时资金曲线就呈现上升趋势，而没有这种行情时资金曲线就横盘并耐心等待下次一交易机会，不会人为的降低标准求行情。  

七禾网20：请您谈谈祥东投资的定位，以及祥东投资和其他私募机构最大的不同点。

桃姐：祥东投资与其他私募机构最大的不同，来源于祥东投资的决策层，也就是祥东投资的2位合伙人。其他私募机构，有些是华尔街归来的海归派，有些是机构高管出身的高管派，也有期货实盘大赛出身的冠军派，所有机构都有自身的特点。祥东投资的特点，原于2位草根出身，历经10余年市场风吹雨打的洗礼，最终一步步走出交易陷阱，实现稳定收益的实战派。相对于许多私募机构决策层的“一言堂“模式，祥东投资2位以主观交易出身，并具有相同的交易理念的合伙人，能够减少因个人情绪对交易决策的影响。并且由于是主观交易的经历，祥东投资更能体会到作为中小投资者的那份痛苦和艰辛，领教过市场冷酷和残忍的事实，更经历过从深陷泥潭的绝境，一步步走出迷宫的宝贵经历。并在主观交易的基础上，增加计算机辅助，不断完善交易系统，形成了经历过市场检验的“主观择时、程序化交易”的交易体系。

七禾网21：祥东投资能够提供什么风格的基金产品？想要服务哪些类型的客户？

桃姐：祥东投资努力争取为客户提供每年稳健的复利增长。在受托管理类型的产品，祥东投资不追求1年100%以上的暴利，而是遵循复利的原则。我们相信，拉长投资时间周期，祥东投资会超越绝大多数的市场平均回报，为客户提供一个令人满意的绝对收益。

七禾网22：三五年后，您希望祥东投资处于怎样的一个状态？您本人处于怎样的一个状态？

桃姐：祥东投资从2015年5月份成立至今，不到2年的时间。虽然从最初只管理自有资金，到现在管理6000万私募资金，但是我们认为祥东投资还处于初创阶段。我们预计这个初创阶段，大概要3-5年的时间。在这个初创阶段，市场的参与者发生了很大的变化，祥东投资也要做的顺应市场的变化，顺应资金的要求做出相应的调整。首选，我们要维持商品CTA策略稳定性，保持长期稳健的收益，并不断提高管理规模。其次，要引进成熟的团队丰富投资策略，增加股票量化对冲策略和债券策略。第三，积极配合协会对私募基金管理的各项要求，不断提高私募基金公司的管理水平、完善风控措施、提高信息披露频率，尽早成为基金业协会会员单位，取得协会和资方认可的投顾资质。

希望自己永远保持一颗学习的心态，不断努力修炼和提升自身的修为，对市场怀有一颗敬畏之心。做一个优秀的基金经理与资产管理人为客户提供长期稳健的业绩回报。

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沈良访谈整理

2017-3-7

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！